分级基金A份额：被忽视的低风险高收益品种

　　该类产品实际上类似于债券，特别是对于有向下不定期折算的权益类A份额而言，并不存在实质的违约风险。同时，到期收益率(有期限型)或隐含收益率(永续型)均具有一定的吸引力，是相对较好的低风险投资品种

　　如果说有一类产品，具有6%—7%的约定年化收益率，基本不存在违约风险，在市场持续下跌之际，隐含的“看跌期权”甚至还能让你获得更多的超额收益，这样的产品，对于需要中长期配置低风险品种投资者而言，会不会有一些动心？(点此查看>>>分级基金A类份额)

　　权益类分级基金的A份额，正是这样一类品种。该类产品实际上类似于债券，特别是对于有向下不定期折算的权益类A份额而言，并不存在实质的违约风险，同时到期收益率(有期限型)或隐含收益率(永续型)均具有一定的吸引力，是相对较好的低风险投资品种。

　　投资者参与的分级股基A份额途径一般为两个：一是直接从二级市场买入；二是通过申购母份额，然后将B份额卖出，间接获得A类份额。

　　相反，退出途径也无非两个，一是二级市场直接卖出；二是通过按比例买入B端份额，与手中持有的A份额配对转换为母基金赎回，实现间接卖出A份额。

　　不过，由于B份额价格通常波动较大，母基金日波动幅度也相对不小，通过间接方式参与A端份额具有较大不确定性，增加了收益相对有限的A端风险。相比直接买入、卖出而言，间接参与退出的方式风险相对更大。

　　从便捷性与风险的角度综合考虑，直接于二级市场买卖A端份额是更好的选择。不过，这样的低风险高收益产品，却被市场忽视了，尤其在市场回暖之际，市场关注的焦点回到了权益类分级基金的杠杆端。而去年市场一路下跌之际，机构大鳄则是一路加仓此类品种，在熊市中获得了超过10%的收益率。

　　据华泰证券基金分析师王乐乐统计，权益类分级基金A份额成交不活跃是普遍现象，成交相对活跃的品种仅在10只左右，绝大部分品种周成交额不足1000万元。这种成交不活跃的现象体现在：日内成交不连续、长时间无成交、日成交额小、价格波动较大等。

　　所以在选择合适的品种进行配置时，需首先关注场内成交活跃度，以确定市场短期可提供的容量。对于一般投资者而言，周成交额在1000万元以上的即可考虑，而对于机构投资者而言，由于资金量相对较大，则需要进行分批买入或者仅考虑周成交额在1亿元以上的更为活跃的品种。

　　就永续份额而言，建议重点关注双禧A、银华金瑞，隐含收益率分别达到6.71%、6.70%，而国泰房地产A虽然小幅溢价，但目前6.86%隐含收益率在永续A类份额(除申万收益)中处于最高水平，且房地产B距离下折阀值较远，投资者亦可关注。有期限份额中，建议关注申万菱信中小板A和招商中证大宗商品A的持有到期收益率分别为6.31%和6.77%。

(责任编辑：DF058)