寂寥小雪天 两融兆丰年

　　每年11月22日和23日，太阳将到达黄经240°。《月令七十二候集解》说：“十月中，雨下而为寒气所薄，故凝而为雪。小者未盛之辞。”此时天气日益寒冷，降水形式由雨变为雪，但雪量并不大，因而这个节气被称为“小雪”。

　　稀疏飘落的雪花表明秋阳褪尽，给人一种落寞的感觉。“寂寥小雪闲中过，斑驳轻霜鬓上加”，便是古代文人墨客对这个节气的描写。但在农耕者看来，“小雪”下雪，表明来年雨水均匀，还可以冻死一些病菌和害虫，此外积雪有保暖作用，利于土壤的有机物分解，增强土壤肥力，所以谓之“瑞雪兆丰年”。

　　今年以来，大盘指数表现平平，就投资回报来说，也是乏善可陈。不过就在这种不咸不淡的行情中，证券市场迎来一泉活水。数据显示，截止11月8日，随着国投瑞银金融地产行业指数基金LOF转型为国投瑞银沪深300金融地产ETF联接基金，并入市投资后，国投瑞银沪深300金融地产ETF份额增至21.65亿份。根据深交所有关融资融券交易细则的规定，该ETF在规模突破20亿后，被纳入深交所融资融券标的的可能性较高，而国投瑞银沪深300金融地产ETF也有望成为我国境内首只纳入两融标的的行业ETF，这将有助于投资者在该ETF投资中运用多种策略，获取超额收益。

　　首先，借助融券机制，投资者可以单个交易日实现变相T+0交易。若投资者判断某日行业将低开高走，在开盘初段，投资者可在低价位买入国投瑞银沪深300金融地产ETF份额，当价格走高后，通过融券卖出金融地产ETF份额，以锁定当日价差。反之，投资者可在高价位时融券卖出金融地产ETF份额，当价格走低后，则买入金融地产ETF份额，锁定当日价差。

　　其次，当二级市场国投瑞银沪深300金融地产ETF出现显著折溢价时，可以实现延时折溢价套利。比如当金融地产ETF出现显著溢价，T日投资者可买入国投瑞银沪深300金融地产ETF一篮子成份券，并提交实物申购申请，同时融券卖空国投瑞银沪深300金融地产ETF，获取溢价套利。同样，当金融地产ETF出现显著折价时，T日投资者买入国投瑞银沪深300金融地产ETF，同时融券卖空ETF一篮子成份券。

　　最后，对于纳入融资融券后的国投瑞银沪深300金融地产ETF，投资者还可以运用alpha策略，获取行业或个股的超额收益。当投资者认为金融地产行业未来一段时间表现强于沪深300，可买入金融地产ETF，融券卖出沪深300ETF(或者利用股指期货)，对冲系统性风险，待获得超额收益后平仓。反之则反向操作。同样，若投资者认为金融地产指数中某成份股未来一段时间表现将强于指数整体，可买入该成份股，融券卖出金融地产ETF份额，待获得超额收益后平仓，反之则反向操作。

　　小雪过后，天地逐步转入严寒的冬天。目前全市场共有12只ETF纳入融资融券标的，但其中大多是宽基指数ETF。未来国投瑞银沪深300金融地产ETF纳入融资融券标的后，为投资者提供了多种利用ETF进行组合、轮动、套利的策略，丰富投资者获利的途径，也为来年的“丰收”埋下伏笔。

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