关注量化基金选股优势

　　基于市场窄幅波动、向上和向下空间都较为有限的判断，精选细分行业以及对于个股的精耕细作，仍将比大类资产配置的灵活操作更为重要，建议投资者以基金选股能力为重，对于擅长自下而上把握个股成长收益的基金经理给予更多关注，与此同时我们认为量化基金在选股的投资优势上值得关注。本期在产品推荐上较为侧重量化基金的选择，包括长信量化先锋、南方策略优化 、华泰柏瑞量化增强，此外同样具备较强选股能力的华安科技动力亦可关注。

　　长信量化先锋

　　投资要点

　　长信量化型基金(简称“长信量化先锋”)属于积极配置混合型基金，设立于2010年11月18日。基金通过数量化模型，合理配置资产权重，精选个股。基金利用数量化模型进行股票投资的比例不低于股票资产的80%。

　　管理业绩出色，选股能力突出：基金自成立以来实现出色的管理业绩，展现出较强的选股能力。2014年、2015年和2016年三个年度长信量化先锋分别实现57.83%、84.03%和10.52%的业绩，在同业基金中分别排名第16位、第29位和第7位。作为量化基金，长信量化先锋展现出较强的选股能力，其各个年度的选股能力指标明显领先于同业，展现出量化选股特长。

　　控制风险，分散持股：长信量化先锋基金的股票仓位最近五年在60%-95%的范围内小幅波动，基金的股票仓位随市场波动会有变化，比如2015年股灾阶段，基金二季度末和三季度末的股票仓位都在73%左右，但整体来看相对稳定。长信量化先锋的持股集中度较低，尤其是2015年以来持股集中度在10%-15%的水平波动。

　　成长风格主导，青睐中小盘个股：将长信量化先锋基金与市场主要风格指数进行回归分析，基金整体以成长风格为主导，最近两年基金在成长风格主导的基础上也适当关注价值，比如2016年四季度以来对价值的关注度明显上升。此外，从大中小盘风格来看，长信量化先锋基金长期对中小盘股更为青睐，小盘股的持有特征更为明显。

　　南方策略优化

　　投资要点

　　南方策略优化型基金(简称“南方策略优化”)成立于2010年3月30日，基金采用数量化投资方式进行策略优化，避免主观影响，充分发挥数量投资优势，同时基金辅以定性分析，力求在控制风险的前提下实现收益最大化。

　　管理业绩具备持续性，风险收益配比较优：基金在最近三年业绩表现突出，无论是从各年度业绩来看还是从阶段管理业绩来看，均实现较为可观的绝对收益。2014年、2015年和2016年三个年度南方策略优化分别实现48.4%、62.4%和5.37%的业绩，各阶段历史业绩表现出色。除此之外，结合风险收益指标来看，基金实现了较好的风险控制效果，风险调整后历史收益表现在同类基金中排名居于前列。

　　立足选股，分散投资：南方策略优化基金的股票持仓比例保持在85%-93%区间内，管理人主要通过选股而非择时策略来捕捉市场非有效性、获取超额收益。同时基金的持股集中度具有一定波动性，重仓股集中度在2013年三季度达到峰值20.82%，近一年基金持股集中度维持在5%以下，持股分散程度大幅提高。

　　数量化投研经验丰富：南方基金数量化投资团队经过发展和累积，已经建立了较为完善的数量化投资系统。在主动型投资策略上，量化团队采取多策略模型，并结合公司基本面信息和市场环境信息，以精选股票标的、捕捉市场“非有效性”。在此基础上，公司分利用大数据支持，通过引入舆情因子来捕捉市场情绪、完善量化模型。

　　华泰柏瑞量化增强

　　投资要点

　　华泰柏瑞量化增强混合型基金(简称“华泰柏瑞量化增强”)成立于2013年8月，基金采用定量投资模型来选取并持有预期收益较好的股票构成投资组合，在严格控制组合跟踪误差的基础上，力争实现超越标的指数的投资回报。

　　历史业绩突出，有效控制跟踪误差：华泰柏瑞量化增强基金自2013年8月成立以来已经取得120.29%的累计净值增长，绝对收益较为可观，且基金各阶段绝对收益表现均较为突出。同时从相对收益和跟踪误差两方面历史表现来看，基金在实现超越比较基准的超额收益的同时也成功将各年度年化跟踪误差控制在8%以内，较好地实现了增强指数收益的目标。

　　股票仓位稳定，专注基本面信息选股：华泰柏瑞量化增强基金历史股票仓位位于83%-95%区间之内，仓位较为稳定。截至2016年三季度，基金持股换手率为119.09%，在同类混合型基金中排名居中。在投资策略上，基金以基本面信息选股为主要策略，通过量化投资模型实现增强指数投资收益的投资目标。

　　基金公司全面布局，量化投资管理经验丰富：目前华泰柏瑞基金公司旗下已有7只成立运作的量化对冲投资类产品，包括2只对冲策略型基金和五只量化选股基金，产品线相对丰富，是目前量化对冲产品数量最多的公募基金公司，管理规模也处在行业前列。此外华泰柏瑞量化先行、华泰柏瑞量化增强、华泰柏瑞量化作为公司旗下成立时间最长的量化选股基金，取得了不错的管理业绩。

　　华安科技动力

　　投资要点

　　华安科技动力混合型基金(简称“华安科技动力”)成立于2011年12月20日，基金重点投资于以科学技术为动力在产业价值链中占据优势地位的行业或企业，在严格控制风险的前提下，力争实现基金资产的长期稳定增值。

　　业绩表现突出，风险控制有效：华安科技动力基金自2011年12月成立以来已经取得了231.90%的累计净值增长，同时基金在近一年、近两年、近三年和近五年各阶段均取得较为优秀的业绩表现，绝对收益表现突出。结合风险收益指标来看，基金各阶段夏普指数均位于同类基金前10%水平，风险收益配比也有较好表现。

　　权益仓位稳定，个股策略灵活：根据合同约定，华安科技动力基金通过采取稳定的大类资产策略来避免过于主动的调仓带来的额外风险，从实际持仓来看基金权益仓位也较为稳定。在保持权益仓位稳定的同时，基金在2015年及2016年均保持了较高的持股周转率，管理人个股投资策略灵活，并在实际操作中取得了不错的业绩表现。

　　关注科技创新，侧重稳定成长个股：华安科技动力基金在合同中约定投资于以科学技术为动力的行业或企业的股票资产比例不低于80%，在行业选择中重点关注产业链价值重构行业或实现技术升级的先进制造业等方向。在个股选择上，基金在关注成长性的同时注重估值和业绩的匹配度，并通过较低的持股集中度来控制投资组合风险、减少净值波动。

数据来源：东方财富Choice数据，银河证券，截至日期：2017-01-13

(责任编辑：DF058)