11月份超九成债券型基金上涨 诺安博时华夏等涨幅靠前

　　在经过10月份的大幅调整后，11月份债券市场整体走势回暖，也由此惠及了大多数债券型基金。数据显示，在除去净值异动产品后，占比达95%的债券型基金在11月份净值迎来上涨，这大大好于此前一个月近半数产品亏损的局面。

　　从债市整体情况看，11月初，尽管贸易形势有所好转，但在猪价高位带来的通胀压力下，债市依然明显受到压制。此后转机出现，11月5日，央行开展中期借贷便利(MLF)操作4000亿元，中标利率下降5BP，MLF到期4035亿元，公开市场净回笼35亿元。R001均值下行50BP至1.95%，R007均值下行28BP至2.53%。DR001均值下行50BP至1.9%，DR007均值下行24BP至2.41%。

　　在央行MLF降息超市场预期的背景下，债市在降息当日大幅上涨，此外，11月18日，央行下调7天逆回购招标利率5bp至2.5%，1年期与5年期LPR利率也同时下调5bp。业内人士表示，货币政策边际宽松助推了债市回暖，加之国债收益率持续上行后，已有一定安全边际，债市长期配置价值逐渐凸显。

　　根据中国经济网记者了解，在11月份债券型基金业绩排名中，诺安基金旗下的诺安联创顺鑫以7.43%的涨幅名列前茅。此前的三季报显示，该基金仅持有国开1801债券，占基金资产比例达82.43%。

　　另外，诸如平安鼎信、博时宏观回报AB等11月份涨幅靠前的债基，大多也以政策性金融债为重仓标的。比如博时宏观回报AB的三季报显示，18国开05和19农发01合计占基金净值比例25.98%。当时，基金经理王申就表示，伴随逆周期调控力度的强化，债市基本面大幅下行的动力降低，债券需要更多通过票息来获取收益，正确的判断也让其在11月份收获了2.13%的涨幅。

　　除了重仓金融债的基金在11月份脱颖而出外，在股市强烈震荡下，华夏可转债增强A则凭借精选的可转债品种令净值上涨2.08%，在可转债基金中涨幅遥遥领先。

　　不过在11月份，仍有占比在5%的债基净值出现下跌，东吴基金旗下东吴鼎元双债C、东吴鼎元双债A、东吴鼎利因为16信威债估值下调而领跌，跌幅分别为-6.48%、-6.43%、-4.60%。而华润元大润泰双鑫C、前海开源可转债等品种则因重仓可转债而表现不佳。

　　海富通基金表示，从中长期看，货币政策难有总量性收紧，债券牛市趋势尚未结束，但在当前增量利多因素稀缺的情况下，市场情绪偏弱，对边际利空反映仍偏于敏感，债市总体区间震荡。

　　信用债方面，仍然相对看好城投债，尤其是1-3年期超额利差绝对水平和相对水平较高的AA+等级。具体而言，利差上，信用利差仍在低位，尤其是隐含评级AA的债券信用资质分化较大，走扩压力较为突出；资金面上，降息预期多次落空，短端利率制约长端的下行空间；基本面上，四季度财政发力、基建托底，通胀高位，信用债或维持震荡偏弱的格局。

　　可转债方面，目前仍是相对权益性价比有限的状态，不妨多择机慢慢布局中长期、争取合适的筹码。具体而言，1)定位不高的大盘转债作为底仓选项，也是新增资金进入转债市场最直接的布局标的；2)转债核心资产吸引力仍在；3)“券商+科技”中期思路下仍是好选项，短期内有部分做多机会；4)考虑到GDP增速大概率短期见底叠加政策调节预期加强，可以考虑加强金融、周期品的布局。

　　11月份债券型基金涨跌幅前40名

来源：wind数据 (规模截至9月30日)

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