A股重回3200 基金投资的取舍

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A股重回3200，突破仍需信心修复

　　进入5月，中国资产表现偏弱。主要原因有三：一是市场对国内经济减速定价；二是市场对政策“强刺激”的期待落空；三是海外维持高利率环境，对资金产生负面影响。事实上，当下A股市场，信心的修复仍是核心。

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3200点及以下，是基金投资的“好起点”

　　数据显示，在上证指数2800点、3000点、3100点、3200点附近，买入偏股基金指数并持有一年的收益率，分别为22%、19%、12%、7%，随着点位的走高，收益率出现下行趋势；但有意思的是，正收益的概率，却基本落在75-85%之间。总结而言，3200点及以下，投资基金的性价比较好。

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坦然接受波动，但回撤后的市场值得期待

　　A股市场的风险收益特征体现为“高收益、高波动”，在大幅回撤的2008年、2011年、2016年、2018年后，基金往往表现较好。2022年，偏股基金指数下跌21%，2023年至今仍下跌3%，这也意味着A股风险已大幅释放。投资的核心在于如何避免波动，以及在回撤后不要永远的离开市场。

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面对低估的市场，请多一点耐心

　　低估并不一定代表有投资价值，但低估往往代表的是相对较小的风险。随着市场的回调，A股主要指数估值PE（TTM），已接近2022年10月底的水平。当低估值的偏离走向极致，市场的钟摆终将回归。

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新基金完全“卖不动” 时，“逆人性”往往是有效的

　　巴菲特说：“在别人贪婪时我恐惧，在别人恐惧时我贪婪”。情绪的价值在基金投资上同样“有效”：基金发行的“冰点”往往意味着市场处于底部区域，而在基金发行的“狂热期”，一般都离市场高点不远了。

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从ETF份额变化，寻找主线投资机会

　　市场的回调下，5月以来全市场ETF份额增加了6%。资金的两大动向值得关注：一是，上证指数ETF规模大增，或许体现的是投资者为应对“基金买在3000点，却亏在3400点”的行动；二是，在下跌中，资金认可的主题方向，仍然是想象力空间更大的科技ETF。

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当下A股，用定投参与或更合适

　　A股市场的收益呈现二八分化的特征：80%的时间在等待，20%的时间在收获。当市场处在偏低位震荡市，定投的好处在于积极积累便宜筹码，并能够时刻的“在市场中”。最终，3200点的定投，坚持下来收益并不差。

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着眼未来，做“四有”基金投资人

　　一是有眼光，识周期、识时代、跟对人；二是有理念，具备长线思维、逆向思维；三是有收益，追求中高收益中低回撤，赚认知的钱；四是有纪律，不短线跟风，不追涨杀跌，追求安全边际。

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