选基必看的3大指标！

　　在之前的这篇根据收益率选基金没用？速看！文章里，我们介绍了收益率因子，对近1/3/6/12个月收益率因子都进行检验，发现近12个月区间相对较长，对于基金未来表现的预测较为有效，而近1/3/6个月收益率因子的预测效果较差。

　　评价一只基金的好坏不能只看收益率，还有其他很多指标如回撤、波动、夏普、卡玛、索提诺、胜率、规模等因子，延续之前的单因子检验，今天来给大家介绍三个相当好用的性价比因子。

　　1夏普比率=超额收益/波动率

　　2卡玛比率=超额收益/最大回撤

　　3索提诺比率=超额收益/下行风险

　　先说结论：这三大指标都是越大越好。

　　他们代表的都是单位风险下的超额收益，可以认为是投资中的性价比指标。这三大指标数值越大，表明投资者在承担单位风险时获得的超额回报越高。这三个因子的分子是相同的，不同的是分母。从分母端来看，夏普比例中的波动率即收益率的标准差，衡量的是上下波动的程度；而卡玛比率中的最大回撤更加注重向下波动的最大幅度；索提诺比率中的下行风险计算的是向下波动的标准差（具体是相对无风险收益率下跌的标准差）。

　　一般而言，权益基金比较注重弹性，而债券基金则更加注重历史最大回撤的幅度，因此权益类基金使用夏普比率的频率更高，而债券型基金使用卡玛比率的频率更高。

　　在天天基金APP上，我们可以通过基金对比功能快速判断哪只基金的夏普比率更高，更具性价比。

　　这个结论是否正确呢？依然是通过三步法进行检验：

　　1、首先构造t统计量，t统计量=因子系数减去0再除以标准差，一般在5%的显著性水平下，t值>2（或者看P值，在5%的显著性水平下P值小于0.05），认为因子显著，对于基金未来表现具有指示意义，然后继续以下步骤看其指示效果。

　　2、IC均值=样本基金第T期在因子上的暴露度与T+1期的收益率的相关系数，代表因子预测值和实现值之间的相关性，通常用于评价因子的预测能力，系数的绝对值越大，预测效果越好，当IC均值接近0，可视为无效因子。

　　3、IC_IR值=IC均值/IC标准差，兼顾了因子的预测能力（由IC表征）和预测能力的稳定性（由IC的标准方差的倒数代表），通常IC_IR越大，因子稳定获取超额收益的能力越强。

　　根据检验结果来看，在显著性10%水平下，三个因子P值都小于0.1，说明其都具有显著性，且IC均值为正，说明性价比因子越大，基金未来的收益将越高，IC_IR值较大说明指标预测的稳定性也不错。简单等权三个因子后的合成因子依然显著（P值0.04），且具有正向的指示作用（IC均值0.07），说明上下波动、最大回撤、向下波动代表的综合单位风险能够获得的超额回报越高，基金未来的收益也将越高，正所谓“分则各自为王,合则天下无双”，虽然说法有些夸张，但确实体现出了这三个因子及合成因子在选基中的好用程度。

　　其中，按照合成因子进行打分，将基金分为5组，等权计算组内基金的收益率水平，并每隔3个月再次计算合成因子表现，重新打分并分组后进行调仓，在7年多的回测时间内，因子表现前20%的基金组合累计收益率达到143%，相对偏股基金的累计超额收益率达21%，超额收益较为明显。

　　（注：检验、回测范围：权益类基金，2016-01-29-2023-06-30；调仓期：3个月，回测数据不代表真实收益，不预示未来表现，不作投资推荐）

　　（注：检验、回测范围：权益类基金，2016-01-29-2023-06-30；调仓期：3个月，回测数据不代表真实收益，不预示未来表现，不作投资推荐）

　　与日常的购物货比三家一样，在具体选基时，性价比是横向对比的好帮手，但是由于其并非绝对指标，很可能性价比足够高，但是分子端的超额收益率却很小，所以需要结合其他因素（比如近12个月的收益率表现）进行综合的判断，想必会事半功倍。

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