纯债基金：股市纷纷扰扰 我自“岁月静好”

　　今年以来，A股震荡反复，权益类基金也随之产生较大波动，相比较下，纯债基金明显给人一种“岁月静好”的感觉。

　　如下图所示，年内普通股票型基金指数一路震荡下行，累计跌幅达9.62%，而同期中长期纯债型基金指数上涨3%，走势更是接近于一条稳步向上的直线。

普通股票型基金指数VS中长期纯债基金指数

　　（数据来源：WIND，统计区间：2023/1/1-2023/11/30）

　　从规模变动情况来看，纯债基金在年内也受到了投资者的明显偏爱，其中，中长期纯债基金的规模从年初的4.8万亿攀升至5.3万亿，增幅超10%，成为债基增长的主力。

中长期纯债基金年内规模、增幅变动情况

　　（数据来源：WIND，统计区间：2023/1/1-2023/11/30）

　　纯粹债券投资，感受低波美好

　　顾名思义，纯债基金比较纯粹，只投资债券等固收类资产，不参与股票、可转债等含权类资产的投资，因此能从根本上避免股市波动的影响，整体具有波动低、回撤小的特征。

　　从指数历史走势看，纯债基金指数长期趋势向上，尽管期间也曾出现过几轮调整，但回撤幅度都相对较小，且在短暂“歇脚”后，指数往往能向上攀爬得更高。

2013年以来纯债基金指数历史走势

　　（数据来源：WIND，统计区间：2013/1/1-2023/11/30）

　　历史回报“给力”，投资性价比较优

　　与权益基金不同，纯债基金最主要的收益来源为债券的票息收益，只要债券发行人不出现违约，持有到期就能获得票息收益。也因此，纯债基金的收益相对稳定。

　　中长期纯债型基金指数、短期纯债型基金指数自基日以来分别实现总回报138.11%、77.34%，年化收益率4.58%、3.45%。（数据来源：WIND，截至2023/11/30，中长期纯债基金指数基日为2003/12/31，短期纯债基金指数基日为2006/7/28。）

　　拆分到单年度看，过去15年，纯债基金指数在每个自然年度都实现了正收益，其中，2014年表现最佳，中长期纯债型基金指数、短期纯债型基金指数涨幅分别达12.61%、6.13%。

　　此外，综合考量风险和收益，纯债基金的“性价比”往往也较高。这里引入“夏普比率”，用以衡量每承受一单位风险所产生的超额收益。过去10年，中长期纯债型基金指数、短期纯债型基金指数的年化夏普比率分别为1.45、1.37，明显优于同期普通股票型基金指数、偏股混合型基金指数的夏普表现。

不同类型基金指数过去10年年化夏普比率

　　（数据来源：WIND，统计区间：2013/12/1-2023/11/30。年化夏普比率=（年化后的平均收益率-无风险收益率）/年化后的波动率。）

　　总的来说，纯债基金的收益可能没有含权类基金高，但它胜在收益相对稳定、波动回撤较小，且“风险-收益”性价比较高，在变幻无常的资本市场中，有望带来更为舒适的投资体验。

　　哪些投资者适合布局纯债基金？

　　纯债基金的适配性较高，绝大多数投资者均可参与布局：

　　1、风险偏好较低

　　纯债基金主要投资债券资产，不含权益类资产，产品净值波动较小，长期收益“稳中有进”，能较好地满足低风险偏好投资者长期稳健的投资需求。

　　2、寻求理财替代

　　在资管新规打破刚兑、利率下行的背景下，投资者理财替代需求增加。纯债基金具备低波动、低回撤，且收益较稳等特点，持有体验较好，可作为理财替代的较优选择。

　　3、有资产配置需求

　　纯债基金风险收益特征较低，是大类资产配置的较好“压舱石”。在投资组合中加入一定比例的纯债基金，能够与权益基金等其它高风险资产形成互补，降低组合整体波动和回撤。所以，纯债基金也适合风险偏好较高、有资产配置需求的投资者配置。

　　当前震荡市，投资者不妨在投资组合内适当配置一定仓位的纯债基金，以改善投资体验。

　　（文章来源：华安基金）

(原标题：纯债基金：股市纷纷扰扰，我自“岁月静好”)

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