跟随机构好赚钱 二季度基金持仓大揭秘

　　俗话说，跟随机构好赚钱。随着基金二季报披露的开启，今年4月份至6月份各基金的投资思路也逐步显现。统计显示，截至7月18日，部分基金公司公布了2014年第二季度报告，基金共持有432家上市公司股票，二季度末基金持有行业上市公司股票数量占行业内上市公司总股本的比例以通信(0.58%)、计算机(0.56%)、家用电器(0.49%)、房地产(0.38%)、传媒(0.31%)居前，这反映出基金对科技股保持着一定偏好。今日本文特对上述五类行业进行分析解读，供投资者参考。(点此查看：热点主题基金 基金二季报 基金最新持仓)

　　通信

　　行业景气度持续向上

　　统计显示，二季度末基金持有通信行业股份数量为27898.79万股，占行业总股本比例的0.58%，位居申万一级行业第一名。

　　具体来看，二季度末基金共持有9只通信股，持股数量超过500万股的个股包括：中国联通(12590.90万股)、东方通信(5936.96万股)、中兴通讯(5429.19万股)、佳讯飞鸿(1998.52万股)、海格通信(799.52万股)、金信诺(561.00万股)和中天科技(539.55万股).

　　值得一提的是，今年第二季度基金增持佳讯飞鸿1407.85万股，最新持股数量为1998.52万股，增仓幅度达238.35%。公司致力于通信信息领域的技术应用创新，向客户提供通信、信息、控制一体化的指挥调度系统及全面解决方案。产品包括常规调度系列产品、应急指挥系列产品，以及在前二者基础上拓展的铁路防灾安全监控系统。公司7月10日公告称，公司预计2014年1月份-6月份归属于上市公司股东的净利润变动区间为2308.64万元-2528.51万元，同比上升110%-130%，上年同期净利润为1099.35万元。

　　从市场表现来看，这9只个股中，中国联通、高鸿股份、中兴通讯、中天科技等个股7月份以来股价均呈现上涨趋势，月内累计涨幅分别为：4.02%、2.45%、2.21%和1.53%。

　　从基本面来看，7月11日，中国移动、中国联通、中国电信分别发布公告称，三家电信运营商将合资成立中国通信设施服务股份有限公司，即“铁塔公司”，注册资本100亿元人民币。其中，中国电信、中国联通、中国移动分别持股29.9%、30.1%、40.0%。

　　对于板块的投资机会方面，长江证券表示，监管层力推铁塔公司成立，实现基站站址共享，对于中国4G建设将会产生实质性利好。长期以来，基站站址不足成为弱势运营商移动通信业务发展的一大短板，基站站址共享有助于重塑运营商竞争格局，提升电信业竞争程度，迫使运营商加快4G网络建设以增强竞争实力。4G建设必将催生主设备在内的4G产业链大量市场需求，支撑行业景气度持续向上。推荐标的：中兴通讯、烽火通信、中恒电气、光迅科技、宜通世纪。

　　计算机

　　三主线贯穿投资主题

　　数据显示，基金二季度末持有46只计算机股，合计持股数量为30576.5万股，占行业总股本比例的0.56%，位居申万一级行业第二名。

　　值得注意的是，基金二季度新进或增持6只计算机股，分别为：汉得信息、新世纪、石基信息、合众思壮、飞天诚信、千方科技。

　　今年计算机应用行业收入增速虽继续放缓，但仍维持在20%以上的高位，受益于人力成本压力减缓，一季度行业净利润同比增长19.5%，增速高于2013年全年增速13.3个百分点，业绩持续改善。行业呈加速整合态势，并购频发。在国家促进信息消费、智慧城市建设等政策刺激下，云计算、物联网等新技术正快速落地，行业长期趋势向好。

　　值得注意的是，计算机行业在收入增速随宏观经济的结构调整而放缓的同时，其内部结构正发生深刻变化，并购整合加速进行。数据显示，2014年前5个月计算机行业的并购数量和金额均较2013年同期明显增加，计算机软、硬件行业前5个月已完成的总并购数量分别同比增长219.2%和205.0%；已完成的并购总价值分别同比增长184.0%和448.0%。

　　对此，分析人士表示，未来计算机行业的并购整合还将加速进行，A股中会有持续的并购整合机会待发掘。投资者可以重点在行业整体处于向上态势，同时竞争格局较为分散的子行业中发掘机会，市值较小、现金充足的企业值得重点关注。

　　在个股选择方面，海通证券表示，可关注以下三条主线。第一，中线首选高增长低估值个股。目前阶段符合该特征的公司包括广联达、信雅达和聚龙股份等。此外，有高增长预期但短期市盈率较高的个股，如佳讯飞鸿、易华录等，在调整后也是优选标的。第二，估值可接受的主题个股。万物互联(包括互联网和物联网等)主线有望成为下一轮行情的反弹先锋，信息安全主题在调整后仍有波段性机会，而智慧城市主题有估值切换机会。第三，有重组预期的个股。上市公司的并购重组难以提前准确判断，但可以关注几类公司：一是上市以来有过多次重大并购重组案例，并且已经把外延扩张列为重要战略的公司，如立思辰、东华软件等；二是账面上现金余额充裕的公司，如世纪瑞尔、广联达、航天信息和汉得信息等；三是大股东尚有未证券化资产的公司，如太极股份、航天信息等。

　　家用电器

　　凸显白电龙头防御价值

　　数据显示，基金二季度末持有11只家用电器股，合计持股数量为22456.97万股，占行业总股本比例的0.49%，位居申万一级行业第三名。

　　值得注意的是，基金二季度新进三花股份，持股数量为959.94万股。三花股份预计2014年1月份至6月份净利润变动区间为20817.06万元至24601.98万元，同比增长为10%至30%，上年同期净利润为18924.6万元。业绩变动的原因：公司以电子膨胀阀为代表的节能环保产品销售增长显著。随着亚威科项目整合工作的深入推进，其经营已日趋得到有效改善，预计今后整合的协同效应将会逐步显现。

　　从子行业看，市场人士对白电行业总体仍然看好，虽然行业弹性不足，主题性机会也不多，但由于风险因素较少，在震荡行情大盘回调时，股价回调压力较小，仍可以期待龙头企业利润增长在股价上的表现。原因有以下几点：1。白电最大的吸引力在于行业生态越来越好。未来白电行业进一步集中，龙头份额仍会继续提升。2。行业生态优化，消费升级，原材料价格低迷，利好行业整体盈利水平。3。总体来看，家电需求不乐观，但不必过分悲观。地产对家电内销有影响，但也不必过分夸大，棚户区改造利好家电销售。4。产品结构优化，均价提升。而且单价的上升部分弥补量的不足，所以白电龙头的收入增长都会高于量的增长，利润增长都会高于收入增长。5。目前白电龙头7倍的估值水平隐含的预期已很低，而企业现金流较好，且分红能力强。

　　在个股选择方面，银河证券表示，针对行业发展趋势和公司的具体经营情况，结合目前的估值水平，维持家电行业“推荐”评级。1。建议重点配置具备较强安全边际、稳定增长的大白电龙头：美的集团、格力电器；2。参与上市公司有强烈的股价诉求，有诸多看点的青岛海尔；3。还有较大成长空间的厨电龙头：老板电器；4。跟踪经营持续向上的洗衣机公司：小天鹅；5。投资增长超于行业、具有驱动因素的二线白电：海信科龙；6。关注质地一般，但业绩弹性或估值弹性很高的品种：华帝股份、美菱电器、奥马电器。

　　传媒

　　高成长属性未改

　　统计显示，二季度末基金持有传媒行业股份数量为13462.58万股，占行业总股本比例的0.31%，位居申万一级行业第五名。

　　具体来看，二季度末基金共持有22只传媒股，持股数量超过600万股的股票包括：蓝色光标(2591.44万股)、东方财富(2583.73万股)、掌趣科技(2014.85万股)、华策影视(1685.97万股)、歌华有线(917.97万股)、远东股份(652.81万股).

　　值得一提的是，二季度末基金增持歌华有线617.97万股，持股数量达917.97万股，增持幅度高达205.99%。歌华有线是北京市政府批准公司负责建设、管理和经营全市有线广播电视网络的单位。截至2013年年底，公司有线电视注册用户达到524万户，比去年同期增长26万户；家庭宽带用户23.8万户，比去年同期增长4.4万户；歌华飞视用户26万户，比去年同期增长13万户；公司高清交互数字电视用户已达到382万户，比去年同期增长72万户。

　　7月份以来，基金持有的个股中朗玛信息、鹏博士和顺网科技股价均呈现上涨趋势，月内累计涨幅分别为：15.45%、2.08%和0.95%。

　　对于此前传媒板块指数出现大幅回调，业内人士普遍认为主要受两大因素影响，一方面，去年传媒板块涨幅巨大，积累了较多的获利盘，部分资金获利了结意愿强烈；另一方面，尽管传媒板块成为新兴成长性产业的代表并得到政策上的大力支持，但从估值上看，其成长性已被市场价格充分体现，缺少继续看好的逻辑。

　　基于上述两方面原因，万联证券指出，投资传媒板块的选股策略需要转变，仅仅依赖于挖掘个股成长性已经难以继续取得超额收益。另外，在整体大幅回调之后，传媒行业高估值风险得到一定程度的释放，行业发展空间及上市公司高成长属性没有改变，新的投资机会正在孕育，给予传媒行业“强于大市”的评级。

　　目前，传媒行业正处于市场组织结构的强势动荡期，上市公司仍然具有强烈的外延式扩张动力，兼并重组将是下半年寻找传媒行业中投资机会的重要逻辑。万联证券表示看好行业景气度较高、基本稳健，尤其是具备外延式扩张潜力的相关上市公司，重点推荐华闻传媒、新文化、百视通、美盛文化和中视传媒等5只个股。

　　房地产

　　估值有望继续反弹

　　统计显示，二季度末基金持有房地产行业股份数量为64014.33万股，占行业总股本比例的0.38%，位居申万一级行业第四名。

　　具体来看，二季度末基金共持有21只房地产股，持股数量超过1000万股的股票包括：万科A(29479.38万股)、新湖中宝(13189.23万股)、招商地产(6547.57万股)、保利地产(3165.05万股)、北京城建(2777.76万股)、中南建设(2508.35万股)、荣盛发展(1708.13万股)、金融街(1146.13万股).

　　值得一提的是，二季度末基金新进铁岭新城56.22万股，增持广宇发展13.24万股，基金最新持股数量为113.24万股。铁岭新城是辽宁省铁岭新城惟一的城市综合运营商，受铁岭市政府委托和授权具体负责铁岭市新城区(面积22平方公里)土地一级开发以及城市基础设施的建设、运营。铁岭财政资产经营有限公司是铁岭新城的控股股东，公司实际控制人为铁岭市财政局。

　　广宇发展主要经营房地产开发及商品房销售；对住宿酒店及餐饮酒店投资、房屋租赁、物业管理、房地产信息咨询服务、材料和机械电子设备、通信设备及器材、办公设备销售、仓储、商品信息咨询。

　　7月份以来，基金持有的上述21只个股股价均实现上涨，其中，运盛实业、阳光城和冠城大通等个股期间累计涨幅均超20%，分别达到28.37%、25.71%、24.55%，而中南建设(17.58%)、铁岭新城(17.19%)、首开股份(15.51%)、金融街(13.39%)、保利地产(12.10%)等个股月内累计涨幅也均在12%以上。

　　从房地产行业整体情况来看，数据显示，房地产投资1月份至6月份同比增长14.1%。1月份至6月份商品住宅投资为28689亿元，同比增长13.7%，占房地产开发投资比重为68.3%。

　　对此，海通证券表示，近期地方政府政策放松意图明显，政策累积效应有利后期基本面恢复。短期无政策压力，板块估值有望继续反弹。后期基本面修复程度决定本轮行业上涨空间。

　　个股的选择方面，兴业证券坚持两条主线：1。行业龙头企业：首推招商地产、金地集团、华夏幸福和保利地产；2。转型的中小地产公司，建议关注有母公司支持或者资金面较安全的公司，推荐绵世股份和国兴地产。

　　部分基金二季度“押宝”并购重组

　　上市公司并购转型成为弱市难得的确定性主题，部分基金披露的二季度持仓均显示出布局该主题的思路。市场人士认为，由于今年以来市场整体走弱，基金经理传统选股策略遭遇挑战，在持续性的结构分化的环境下，并购重组的逻辑似乎成为部分基金经理应对弱市投资的一种策略。

　　弱市下的A股投资往往在标的上难以获得足够大的弹性，然而并购重组成为弱市背景下为数不多的亮点之一。工银瑞信中小盘基金在其2014年第二季度报告中指出，经济转型环境下，并购、转型公司明显增加，部分并购整合、产业转型的主题性个股可适当参与。该基金以中长期公司成长空间及行业发展视角选择优质个股，发掘A股市场中成长性股票的投资机会。

　　工银瑞信中小盘基金披露的二季度持仓数据显示，该基金二季度前十大重仓股名单中有多只个股涉及并购转型，其中第三大重仓股朗玛信息 、第九大重仓股数字政通在二季度期间均涉及重大资产重组。以朗玛信息为例，该股在6月27日宣布以6.5亿元收购39健康网，布局互联网健康医疗行业。而数字政通也于7月11日宣布重大事项停牌。市场猜测，数字政通此番停牌或与重大资产并购相关。至于工银瑞信中小盘基金持有的第六大重仓股顺网科技 ，则由于转型预期强烈，亦是基金眼中并购整合主题个股。虽然该股尚未实施重大资产重组事宜，但顺网科技在二季度期间宣布出资2.2亿元向中国电信旗下的手游平台炫彩互动增资，占增资后22%的股权。

　　从其他基金在并购重组领域的布局看，银河行业优选基金重仓持有的卫宁软件 ，益民创新优势基金持有的联建光电 ，国联安基金的骅威股份 、新宁物流等一批个股的停牌，均体现出基金经理的布局逻辑，即，在经济结构转型期内寻找那些并购整合、产业转型的主题品种。

　　值得一提的是，基金经理当前偏好抓并购重组的题材，一方面是由于在弱市环境下，并购重组题材类往往能吸引更多的资金关注，其股价动力较强。另一方面则是当前市场的热点过于分散，其他的热点持续性较差，并购整合题材确定性更强。

　　“目前A股吸引人眼球的话题实在太多，除了早前追捧的科技概念，现在还有有色金属的供给扰动、高铁外交、国企改革、以及军工改制等。这些概念更多驱动了传统行业，并使之前集中于创业板的行情趋于扩散。”博时基金宏观策略部总经理魏凤春认为，这种扩散行情虽不会致使指数大跌，但热点更替的破坏力也不容小觑。

　　“热点炒作的泛化需要更多资金，这一方面导致白马股齐跌，另一方面也导致过气热点迅速冷却。如果后续热点还能凝聚市场共识，那么这种行情尚可持续。而一旦热点分散，市场难以形成合力，那么概念或题材主导的行情也将为时不远。”

　　魏凤春认为，今年下半年，并购重组作为2014年以来个股上涨最大的催化剂之一，仍将持续演绎。在经济转型的背景下，PE大量的投资项目也面临退出渠道不畅的问题，并购重组既可以解决PE的退出问题，也可以促进上市公司的转型与扩张，解决了一二级市场的矛盾。另一方面，国企改革可能推动国资整体上市、资产置换等，也是并购重组的机会。（上海证券报）

　　明星基金二季度普遍加仓制造业板块

　　随着二季报的逐渐披露，基金公司旗下部分明星产品的投资思路也相应呈现。从目前情况看，明星基金二季度普遍选择加大对低估值制造业板块的配置比例，而对面临估值压力的信息传输、软件和信息技术服务业，以及传统行业中的房地产等板块的配置热情有所降低。

　　展望三季度，经济基本面难有起色成为制约基金经理乐观情绪的最大因素，但基于对微刺激政策效应的期待，基金对下半年市场行情整体持中性态度。随着上市公司二季报和半年报业绩披露，基金经理更加强调“估值”和“业绩”的平衡，追求具有确定性的成长股机遇。

　　制造业受捧

　　农银消费主题去年全年收益达60.43%，在336只股基金中排名第8位。从研究员到基金经理，付娟是公司近年来培养出较为出挑的基金经理。二季报显示，该基金股票仓位由一季度末的84.56%上升至二季度末的87.14%，主要加仓行业为制造业，而在信息传输、软件和信息技术服务业等板块的净值占比则有所下降。

　　事实上，看好制造业特别是高端制造业的投资机会成为目前公布季报的多只明星基金的普遍观点。

　　作为华商基金副总经理、研究总监及研究发展部总经理，田明圣所执掌的华商策略亦是公司的明星产品，该基金股票仓位由一季度末的77.49%下降至二季度末的75.58%。制造业板块加仓明显，净值占比由一季度末的39.67%上升至二季度末的47.59%，而信息传输、软件和信息技术服务业的配置比例则从17.30%下降至15.06%，房地产配置比例也由10.53%下降至5.81%。

　　田明圣表示，三季度更倾向投资受益于经济企稳和原材料价格下跌的低估值中游制造业，包括机械、电力设备、化工，尤其关注围绕主业进行创新和转型的公司。

　　今年上半年，大成内需上涨超过7%，成为大成基金旗下业绩相对良好的产品。同样，该基金二季度末仓位由79.19%骤升至94.10%，其中大幅加仓制造业，净值比例由46.95%提高至78.63%。

　　市场弱平衡

　　展望后市，基金经理普遍认为，经济处于持续下行、政策刺激发酵的弱平衡状态，对下半年市场行情整体持中性态度。

　　作为广发基金目前举足轻重的投研领头人物，易阳方在其所执掌的广发聚丰基金二季报中表示，目前的宏观经济处于一种相对平衡：“一方面，地产销售连续几个月同比下降带来相关产业链的下行压力；另一方面，政府的一系列定向调控、微刺激措施也对经济的企稳起了积极推动作用。”

　　在这种平衡之下，付娟表示，三季度对经济基本的分歧依然存在，但是情绪因素好于二季度。在其看来，市场再次发生风格切换需要进一步的经济数据验证，包括房地产市场销售和投资趋势的落定。“结合经济基本面、市场流动性以及目前整体估值水平三个角度来看，我们对市场持中性态度”。

　　大成内需基金经理李本刚也表示，三季度在整体宏观经济低迷背景下，政府整体经济政策有望进行调整，采用更为积极地态度对宏观经济进行托底。不过，在整体经济结构调整背景下，指望经济出现大幅度回升并不太现实。

　　做足确定性

　　具体投资方面，随着上市公司二季报和半年报业绩披露，基金经理更加强调“估值”和“业绩”的平衡，追求具有确定性的成长股机遇，较为看好高端制造、军工等；此外，具备估值优势的超跌蓝筹股也成为基金眼中的战术性投资机会。

　　“进入三季度，上市公司迎来中报密集披露期。”易阳方表示，“一般而言，半年度的业绩基本奠定全年业绩的基调，因此需要仔细分析各行业和公司中报的变化趋势。”

　　李本刚也认为，由于上半年创业板的良好表现，以TMT为代表的成长股整体估值继续上升，步入下半年，市场将逐步将估值参照切换至2015年的视角，唯有确定性的高增长才能消化估值持续上升带来的压力，因此继续选择有业绩、真成长、估值合理的公司。

　　而博时旗下重点产品博时价值增长基金三季度选股主要集中在以下三个范畴：一、真正具备国际竞争力的，具有稳定高分红能力，盈利质量高的价值股，如汽车家电及其相关服务业；二、去粗存精，寻找真正有成长空间和行业壁垒的成长股；三、适当布局逆周期投资品。（上海证券报）

(责任编辑：DF058)