回调难撼牛市基础 公私募力挺金融股

　　昨日，沪深两市出现明显分化走势，深成指走势相对较强，沪指午后再度跳水，缩量迎来近百点下跌。

　　不过，经历过本月9日“一步到位的牛回头”后，机构似乎没有对这次的调整表现得惊慌失措，相反更加坚持牛市判断，认为“跌是为了更健康地涨”。

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　　“有默契”的调整

　　“9日是恐慌性的踩踏事件，机构、散户竞相卖股，而这两天的下跌”有计划、有预谋“。22日主力拉升银行等大盘蓝筹，而所有小股票都在跌；23日上午拉小股票，银行调整。两天时间将所有板块全调了一遍，非常有默契，将获利回吐的压力尽数释放。”北京一家私募的合伙人马文亚说。

　　比起之前几次当日完成的调整，此轮调整已经持续两天。“这样调整很健康，未来可能持续一到两周，不影响明年股市迭创新高。”同时他强调，这轮下跌是为了“更好地涨”，如果是空头主导市场，应该表现为沪指大幅拉高再猛然下跌，呈现宽幅震荡局面。

　　南方基金首席策略分析师杨德龙也认为，最近大盘蓝筹涨幅过大，指数上涨过快，积累了很多获利盘，获利回吐的压力导致股票下挫调整。值得注意的是，昨日市场波动很大，呈下跌——拉升——再回调的态势，说明多空分歧也在加大，市场震荡剧烈。短线看，3000点附近会呈现多空拉锯战；但中线看，市场趋势还将向上。

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数据来源：东方财富Choice数据，天天基金研究中心，截至日期：2014-12-23

　　星石投资首席策略师杨玲同样坚定看好后市，判断蓝筹股大牛市根本性逻辑并没有发生变化，估值较低、大类资产配置转移、改革良好预期等因素仍然存在，近期波动属于盘整需要。

　　继22日在银行等大蓝筹股护盘顽强收红后，昨日沪指尾盘大幅跳水，全天跌幅达3.03%。

　　但多位公私募人士认为，22日、23日两日的调整不同于9日的“恐慌式暴跌”，而是一次“有组织、有纪律”的健康回调，未来一线蓝筹仍然有较大反弹机会，其中金融股最有可能再次成为上涨龙头，前期煤炭、电力、钢铁、金融、工程建筑“五朵金花”轮动局面或变成金融股一枝独秀。

　　坚定看好一二线蓝筹

　　昨日盘中二八转换极为频繁，早盘次新股大涨之后权重板块又突然大涨，导致市场风格出现一日多变的情况，但午后均现调整。其中，中国铁建 、中国西电 、中国电建 、中国铝业 、中国中铁等中字头个股跌幅超6%，中国中冶更是一度跌停。一家公募投资总监认为，近期市场热点较少，前期踏空资金和近期获利资金均比较茫然，大量资金寻找不到出路或导致疯狂乱窜拉抬超级权重股。但此种状况预计不会持续太久，可待市场企稳后再行介入。

　　“前期谁涨得多现在谁就调得多，白酒、消费、高端制造等前期没怎么涨的板块在这轮回调中不会调得太深，甚至可能在调整中创新高。但调整不影响对大牛市的判断，最看好一线蓝筹尤其是中字头蓝筹，其上涨的基础不会因为单日下跌而改变。二线蓝筹也相对看好，不看好中小板，如果买了创业板要赶紧卖。”马文亚说。

　　近期的诸多政策面因素成为了中字头个股轮动的导火索，昔日甚少有资金问津的二线蓝筹股在近日也都表现不错。杨德龙认为，小盘股涨了一年多，大盘股又涨了几个月，二线蓝筹前期涨幅落后，现在处于市场板块频繁轮动的格局中，二线蓝筹有可能成为新的热点。“例如白酒、医药也开始活跃了。另外，现在资金量比较大，轮动的频率也会越来越快。”他说。

　　但也有私募表示了不同的观点。量客投资管理(北京)有限公司高级投资经理何甜认为，现在市场过于乐观，未来的二八轮动不会呈现普涨或普跌局面，无论是“二股”还是“八股”，都要基于价值投资理念，精选成长性好的股票。

　　金融板块内部轮动或强化

　　在昨日之前，从11月下旬指数开始连续放量突破开始，市场资金就持续被金融、工程建筑、煤炭、钢铁、电力“五朵金花”吸引，股指也在“五朵金花”的带动下连续创出新高，不少人士认为此轮板块轮动的一大特点是，轮动在“五朵金花”内部完成，基本不会惠及其他板块个股。

　　但此种局面可能就此转变，资金更有可能在券商 、银行、保险等金融板块内部频繁轮转。

　　“在蓝筹里不建议买工程建筑类股票，这种属于一步到位的板块，前期政策利好基本兑现，后期可能震荡半年都很难再走出很好的行情，交建、中铁、中建这类一线蓝筹除外。”马文亚称，但他非常看好金融板块，首先是券商，其次是保险，再次是银行。

　　“央行释放流动性，两融业务加杠杆，会利好金融板块，特别利好券商，同时银行能贷出的钱更多，坏账率会下降，而一旦利好银行后，保险资金拿在手上最多的又是银行，所以券商、保险、银行的上涨是互为因果的。”

　　资金充裕是一方面，更重要的是以国企改革为主要特征的改革利好会长期反哺到这类国资背景的金融上市公司利润报表中。

　　杨德龙也认为，电力、钢铁、煤炭等强周期行业持续上涨动力不足，最主要的原因是基本面没改善。“有色金属前期也有一波上涨，但现在调整也比较剧烈，它们基本都属于没有基本面支撑、跟随大盘上涨的，持续性不强，但像银行、保险、券商这类有基本面支撑的板块，上涨更坚决，更果断。”

　　“炒完券商炒银行，炒完银行炒保险，未来基本会是这三者的轮动。”他说。

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　　免责声明：收益率数据仅供参考，过往业绩不预示未来表现，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。市场有风险，投资需谨慎。

　　绩优基金经理一致看多2015年：投资机会多点开花

　　站在2014年岁末展望2015年行情，基金经理们普遍认为2015年是经济新常态下的改革发力之年，看好“后地产时期”大类资产配置变化带来的股市机会。多位今年业绩排名前列的基金经理均表示，2015年市场将保持相当的热度和活跃度，投资机会将精彩纷呈。

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　　2015年牛市有望延续

　　凭借对军工股和券商股机会的把握，截至12月19日，华泰柏瑞积极成长基金今年以来取得65.68%的收益率，排在偏股混合型基金第一名。基金经理方伦煜表示，本轮上涨的动力主要来自流动性宽松和改革红利释放，目前无风险利率水平下降仍有空间，银行间资金价格降低终将传导至实体经济，带动企业主动去库存的结束，推动2015年企业盈利上升。

　　今年业绩在普通股票型基金中居前的泰信中小盘基金经理柳菁表示，在保增长和促转型双重压力下，政府更多的是通过结构性投资，防止经济失速，为实现产业转型提供良好的经济环境，后续预计这种结构性投入将持续。而在货币政策方面，央行持续通过短期货币政策调节工具释放流动性，从最近的降息动作看，货币政策已进入降息周期，资金面将保持宽松态势。

　　兴全轻资产、兴全有机增长基金经理陈扬帆表示，社会资金的大类资产配置方向性转变，以及无风险利率长期持续下行的事实和预期，正引导资金持续流入A股，在此背景下战略性看好中长期A股市场。尽管2015年阶段性波动在所难免，但市场不会寂寞，保持相当热度。

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数据来源：东方财富Choice数据，天天基金研究中心，截至日期：2014-12-23

　　投资机会多点开花

　　对于2015年的投资机会，基金经理们普遍认为，在牛市氛围下，机会呈现多点开花的局面。

　　方伦煜指出，尽管近期涨幅惊人，但蓝筹股的估值依然很低，明年仍有价格回归价值的空间。2015年将重点关注中大市值公司，一者地产和券商将受益于资金价格下降，二者受到“一带一路”的指引，中国企业有望“走出去”。其中新能源、节能环保、军工和信息安全等板块有望从中长期获得盈利和估值双重改善的机会。长远看，改革和新经济是未来的两大投资方向，包括具有良好改革预期的股票以及和技术进步相关的、能切实改善人类生活的新经济产业。国企改革如能取得实质性进展，或将成为明年最大的投资热点之一。

　　擅长成长股投资的陈扬帆则表示，经济转型依然是重要看点，未来关注的行业重点依然是以移动互联网为代表的新兴产业 ，以及利用新技术改造商业模式的传统产业。对于基于新的国家战略带来大机遇的行业，以及国企改革等制度变革“风口”，也应当以战略眼光看待。

　　柳菁也表示，受政策扶持的行业和新兴产业将呈现持续的结构性机会。未来仍持续看好以机器人和3D打印为代表的生产智能化，以移动互联和可穿戴设备为代表的生活智能化革命中受益的相关板块和品种，并持续关注国企改革、能源改革、军工科研院所改制以及金融改革带来的投资机会。

　　在这轮金融股爆发行情斩获颇丰的汇丰晋信大盘基金经理丘栋荣认为，券商股近期的巨大涨幅已经开始透支其内在价值，其价格已突破传统估值体系，实际上已经被投资者当做了牛市的看涨期权。下一阶段，在这轮上涨中表现较差的成长股已经出现了个别机会，一些个股在调整之后估值颇具吸引力，同时本轮行情中表现一般的消费板块也有可能迎来机会。他还提到，近期大宗商品 ，包括油价的大跌将使下游消费品行业受益，但对于受益程度目前市场并没有给出充分的评估。航空板块只是油价下跌最直接的受益者，上游资源成本下降还会延伸到其他一些下游板块，包括钢铁、化工的一些细分行业、家电、汽车等板块都会明显受益。投资者从中或许能找到下一个获取超额收益的机会。(中国证券报)

　　蓝筹主题基金疯狂逆袭 公募调研小盘股反占八成

　　在意外降息后，蓝筹股集体躁动，使得原本毫无悬念的基金排名战，很快演变成蓝筹和成长股两种风格的较量，哪怕今年仅剩下不到10个交易日，一切似乎仍充满变数。

　　不管是蓝筹股还是成长股笑到最后，随着2015年的到来，公募基金在加紧调研的同时，也在思考新的一季该如何布局。从目前公募调研情况看，其关注的焦点仍集中在小盘股，占调研总量的八成。

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　　蓝筹风格基金疯狂逆袭

　　自11月底央行宣布降息后，蓝筹风格基金随即咸鱼翻身，开始上演凌厉攻势，而今年多数时间都遥遥领先的成长风格基金则黯然神伤。

　　数据显示，自11月21日至12月19日的1个月时间里，海富通、金元惠理、汇丰晋信、信诚等基金公司旗下的少数基金搭上了蓝筹股逆袭的快车。其中，最为耀眼的当属海富通国策导向。由于十分看好券商股的价值，该基金在上述一个月内，净值涨幅超过了54%，不仅遥遥领先其他主动管理型股票型基金，还超越多只主打沪深300、甚至以金融地产为跟踪标的的指数基金。数据显示，沪深300指数的同期涨幅在34%左右。

　　踏上逆袭之路的还有汇丰晋信基金公司，在今年前11个月内，汇丰晋信旗下的多只基金都只有个位数的收益，远落后于行业平均水平。但就在最近一个月，汇丰晋信大盘蓝筹净值涨幅超过45%，汇丰晋信龙腾 、汇丰晋信动态策略的涨幅也都明显靠前。金元惠理新经济和金元惠理核心动力的同期涨幅也在40%左右。信诚基金旗下的信诚深度价值也实现了近40%的净值涨幅。

蓝筹主题基金一览

数据来源：东方财富Choice数据，天天基金研究中心，截至日期：2014-12-23

　　一个月的逆袭反转，也让公募基金的年终排名发生着深刻变化。海富通国策导向一举跻身前十，汇丰晋信大盘等基金进入前三分之一，原本在上半年持续领跑的中邮可持续发展则慢慢滑落，至于兴全轻资产等主打成长风格的基金，已滑出股基排名的第一阵营。

　　在今年剩下不到10个交易日内，蓝筹与成长谁能笑到最后，将决定公募基金2014年度排名，但到目前，结果仍然充满悬念。

　　部分基金看好蓝筹股明年表现

　　对于2015年行情的演绎，不少基金人士认为，目前市场已对经济不利因素有充分预期，因此对股市不构成利空。即使是在最近几日IPO申购等原因造成流动性紧张，央行已通过SLO(短期流动性调节工具)、MLF(中期借贷便利)等方式投放资金平滑流动性的情况下，股市情绪仍然高涨，未因流动性阶段性紧张而下跌。

　　汇丰晋信基金指出，从现在到2015年全年，央行都有动力维持流动性宽松局面，并努力使“宽货币”向“宽信用”传导。在必要情况下，央行还会通过降准降息托底经济，因此流动性对股市不造成负面影响。

　　海富通基金认为，上证指数在未来一段时间跑赢创业板指数属于大概率事件。这主要取决于两个因素，一是流动性继续宽松，二是政府在经济上作为的力度、强度、进度与日俱增。预计央行在年内降准甚至明年上半年降息的预期比较高，相关经济政策的配套落实也会继续跟上。

　　对于券商股的后市，海富通基金认为，券商板块是本轮行情领涨驱动力，加上券商的业务链条将不断扩散，想象空间较大。在股市投资的吸引力趋于增强的背景下，未来仍有空间。

　　与此同时，接受《每日经济新闻》记者采访的基金人士大多认为，“一带一路”政策的推进速度、进度和强度均远远超出了自身的预期，也推动了建筑板块估值的修复。

　　“尽管市场出现震荡，仍然看好非银行金融。”沪上某基金经理坦言，对“一带一路”概念板块以及体育、铁路等行业，宜保持进攻性的思路，也保持对蓝筹公司的关注。

　　一位资深公募基金经理向记者坦言，“2015年，我初步打算均衡配置，蓝筹股的配置比例较今年会有所提高，计划占资产总额的40%左右，剩下的一部分用于选择优质成长股，还有一部分将会用于市场热炒的主题投资概念，比如”一带一路“、国企改革等。”

　　公募调研173只个股

　　年关将至，一年一度的排名大战也如期而至。在政策和资金推动行情上涨的同时，上市公司的业绩成为股指持续上涨的制约因素，因此，公募基金调研的脚步并未放缓。

　　统计数据显示，12月初至23日，公募基金调研的上市公司数量已达到173家。统计显示，调研热点仍然集中在创业板和中小板公司。其中主板调研32家，占比18%，沪市仅调研2家；创业板和中小板公司共调研141家，占比82%。调研的行业并没有明显特点，专业设备制造业、化学原料和化学制品制造业、纺织服装服饰业、文化娱乐等行业均有所涉足。

　　数据显示，12月以来最受公募基金关注的是海印股份 ，曾在12月2日、12月9日和12月16日三次接受调研。尤其是在12月16日，超过30家机构调研海印股份，其中有华夏、大摩华鑫、宝盈、鹏华、融通、博时、诺德、汇添富、广发、华商等基金公司，还包括上海鼎峰资产、星石投资 、尚雅投资等其他机构。从三次调研的情况来看，机构投资者关注的问题集中在公司涉足文化娱乐产业，以及公司明确提出的打造家庭生活休闲娱乐中心运营商战略定位的具体措施，主要包括公司的演艺平台和商业平台的整合。

　　12月16日，有众多机构投资者调研嘉欣丝绸 ，包括长信、东吴、天治、光大保德信、诺德等基金公司及从容投资等机构，调研的问题围绕蚕丝绸市场展开。

　　众信旅游披露的相关信息显示，12月9日，包括券商、基金以及私募在内的34家机构对公司进行了联合调研。此次参与调研的基金包括华夏、汇添富、嘉实等；与调研的私募有淡水泉、明尚投资等。从调研的内容来看，主要针对“众信与悠哉旅游合作后，如何发挥协调效应带来更多收益”这一问题。

　　此外，特尔佳和视觉中国也有多家基金公司调研。(每日经济新闻)

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