嘉实基金张琦：政策松绑开启公募对冲时代

　　泛资管背景下，专注相对收益的公募基金开始寻求绝对收益，今年来政策松绑为获取绝对收益的对冲基金公募化提供了契机。日前发行的嘉实绝对收益策略定期混合基金取得首张公募对冲基金准生证。

　　该基金的基金经理、嘉实研究部副总监张琦在接受采访时表示，目前国内运用市场中性策略的绝对收益产品相对稀缺，希望借此产品填补投资光谱的空白，为更多的普通投资人持续稳定地追求与股市涨跌无关的绝对回报。

　　此前由于缺乏对冲机制以及政策受限，大部分的对冲策略仅能在专户领域试水。《证券投资基金参与股指期货交易指引》中规定“基金在任何交易日日终，持有的卖出期货合约价值不得超过基金持有股票总市值的20%。”这限制了股指期货在公募基金中的运用比例，而证监会对于特殊基金品种的除外规定给了市场中性策略突破的空间。

　　“我们有幸拿到首张批文，既得益于专户运作实践中投资经验的积累、与监管层充分的沟通，同时也符合国际上类似策略先专户后公募的发展趋势。”张琦介绍，嘉实基金早在2008年就开始进行沪深300股指期货运用的研究，2012年初就已开始管理采用市场中性策略的专户产品(目前规模已超过10亿)，在股票组合构建和系统性风险对冲方面积累了丰富经验，也为嘉实绝对收益基金后续运作奠定了基础。

　　在多头构建方面，嘉实绝对收益策略定期混合基金也别具特色。有别于市场上多数对冲基金以量化方式选股，该基金主要通过持续、系统、深入的基本面研究构建多头股票组合。“量化方式主要基于历史数据；而基本面选股则是更多地着眼未来，通过研究员对行业和公司的分析来捕捉市场定价失效的机会，获得市场失效得到纠正后产生的超额收益。”

　　记者获悉，除了投资策略创新外，嘉实绝对收益在收费模式及运作模式上也进行了创新。首先在收费模式上采用基本管理费+附加管理费的收费模式：基本管理费为1%/年，小于目前大多数股票型基金1.5%的管理费；而附加管理费采用“新高法模式”进行计提，计提基础为基金的绝对收益部分。这一创新收费模式一方面让渡给投资者更多利益，另一方面也激励基金公司创造更高收益。

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