量化“半年考”：百亿私募超九成产品赚钱 公募量化前5月垫底基金逆袭 6月涨超10%丨量化基音月报

　　二季度最后一个月，量化机构上半年的收官之战落幕，公募量化依靠6月新能源赛道反弹的大势，整体业绩表现出现回暖，单月表现与百亿量化私募可谓旗鼓相当；不过，从“半年考”的维度来看，公募量化依旧被百亿量化私募全方位碾压。

　　经过二季度的震荡回调，百亿量化私募依然有超九成产品在上半年取得正收益，而公募量化产品正收益占比为63.75%；超额表现方面，跑赢沪深300、中证500和中证1000产品的占比数据，百亿量化私募也是全面高于公募量化；此外，今年以来公募量化长期占据优势的头部产品整体收益率水平，也逐渐被百亿量化私募头部产品所反超。

　　不过，百亿量化私募的“半年考”并非没有“黑点”。《每日经济新闻》记者注意到，千象资产、洛书投资和白鹭资产旗下部分此前“黑榜”常客产品，在截至5月底（或之前）已跌超11%，却在上半年业绩“黑榜”名单（基于完整净值数据）中消失，原因竟是它们在6月中旬左右停止了在三方平台的净值数据更新。此外，千象资产6月再现糟糕表现，在85%的百亿量化私募产品赚钱的情况下，该机构在6月却有超九成产品亏损。

　　公募量化也不乏亮点，6月主打关键词是“逆袭”。首先，整体业绩和超额表现明显回暖，相较百亿量化私募算是有所逆袭。其次，头部产品6月再现两只涨超10%的绩优基金，尤其是前5月跌超20%的垫底产品东吴安享量化混合A，单月涨超10%减亏近半，算得上超级逆袭。

　　百亿量化私募：近85%产品6月赚钱，千象资产却有超九成产品亏损

　　6月A股主要股指涨跌互现，沪指微跌0.08%，沪深300涨1.16%，中证500跌0.81%，中证1000月涨0.62%。市场震荡背景下，百亿量化私募旗下产品收益分化，不过整体表现较为稳健，超额表现也呈现平稳态势，多数产品跑赢相关基准指数。据记者对31家百亿量化私募旗下产品的不完全统计，截至7月7日的数据显示，在6月有完整净值数据的1238只产品中，有1049只产品实现正收益，占比近85%；超额表现方面，跑赢中证500、中证1000和沪深300的产品分别为1161只、957只和719只，占比分别为93.78%、77.3%和58.08%。

　　从头部产品业绩表现来看，6月百亿量化私募打破以往一两家机构“独领风骚”的局面，呈现“诸家争艳”格局。幻方量化旗下幻方中证信息指数增强研究精选1号延续上半年强势，6月以超7%的涨幅继续领跑。稳博投资旗下稳博长期投资高波动系列1号和盛泉恒元投资旗下量化套利11号均涨超6%，分列第二、三位。宽德投资旗下旗舰产品上海宽德飞虹1号继续稳中有进，6月涨超5.83%排在第四。此外，思勰投资旗下两款产品，金锝资产、灵均投资、盛泉恒元和鸣石投资旗下各有1只产品进入6月业绩“红榜”TOP10，收益率均在5%上下。前十之后，鸣石投资还有不少产品收益率超4%，6月表现可圈可点。整体而言，6月百亿量化私募TOP10产品虽未有特别突出的爆款产品，但收益率基本在5%上方，稳健依旧。

6月收益靠前的百亿量化私募旗下产品（基于完整净值数据的不完全统计）

　　业绩“黑榜”TOP10方面，千象资产独占7席，6月继续延续上半年的低迷表现。从具体产品而言，“天鹏11号茂源1000指数增强三期”以近7%的跌幅领跌，世纪前沿资产CTA一号和鸣石未来三号1期均跌超3%。接下来，“黑榜”第4-10位均为千象资产旗下产品，亏损均在2.17%-3.2%区间，更令人惊讶的是，6月“黑榜”TOP50也被该机构旗下产品刷屏，数十只产品跌超1%，跌幅虽不算大，但在沪深300涨超1%的背景下，千象资产超九成产品亏损，如此大规模“中招”或难令投资者满意。

6月收益靠后的百亿量化私募旗下产品（基于完整净值数据的不完全统计）

　　公募量化：6月整体回暖，两产品涨超10%

　　在二季度连续低迷两个月后，公募量化产品6月出现整体回暖，超85%产品取得正收益，头部产品再度出现月涨超10%的绩优产品。与百亿量化私募横向比较，公募量化也从“各方面被碾压”反弹至“旗鼓相当”。

　　据统计，421只有净值披露的公募量化产品（多份额产品仅以A份额参与统计）中359只实现正收益，占比超85%；超额表现方面，跑赢沪深300指数的产品有251只，占比近六成；跑赢中证500和中证1000的产品分别为388只和308只，占比分别为92.16%和73.16%。

　　在整体业绩回暖的同时，6月公募量化头部产品再度出现涨超10%的绩优产品。其中，银华全球新能源车量化优选股票发起式(QDII)A以超11.3%的涨幅摘冠，前5月垫底产品东吴安享量化混合A在6月实现大逆袭，月涨超10.45%屈居第二。此外，银华海外数字经济量化选股混合发起式(QDII)A、浙商港股通中华交易服务预期高股息指数增强A和人保量化混合A涨超6%，表现较为亮眼。“红榜”第6-10位收益率密集分布在5.22%-5.97%区间，整体上体现6月头部产品的强势表现。

公募量化产品6月收益前10

　　公募量化业绩回暖也体现在“黑榜”方面，上榜产品整体回撤幅度相较5月份出现明显缩减。长盛医疗量化股票A月跌超6.86%排名垫底，东吴智慧医疗量化混合A跌5.88%延续颓势。此外，信澳量化先锋混合(LOF)A、鹏华上证科创板50成份增强策略ETF、银华中证全指医药卫生指数增强发起式、银华医疗健康量化股票发起式A和华安创新医药锐选量化股票发起式A跌超4%。整体来看，公募量化6月“黑榜”前10产品跌幅均超3.4%，相比5月尾部产品出现明显的减亏态势。

公募量化产品6月收益后10

　　量化“半年考”：百亿私募超九成产品上半年赚钱，部分绩差生“临考逃脱”？

　　随着6月收官，量化机构们也交出了上半年的成绩单，公募量化和百亿量化私募都有哪些半程领跑者？“量化基音”对此进行了盘点。

　　公募量化方面，截至7月7日的数据统计，389只有净值披露的产品（多份额产品仅以A份额参与统计）中，上半年实现正收益的有248只，占比达63.75%，其中涨超10%的有32只；271只产品跑赢沪深300指数，占比近七成；跑赢中证500和中证1000分别有174只和92只产品，占比分别为44.73%和23.65%。相比前5个月的数据，得益于6月的超额表现回暖，公募量化各项业绩数据整体上都有所提升。

　　公募量化半年业绩“红榜”方面，东财云计算指数增强A继续一马当先，上半年大赚超42%，领先第二名近15个百分点。量化选股策略的领头羊华商计算机行业量化股票发起式A，凭借6月的稳健发挥超越两只指增产品拿下亚军；西部利得中证人工智能主题指数增强A维持季军位次，富国中证娱乐主题指数增强型(LOF)A则退居第四，二者在6月份均有所回撤。长信电子信息行业量化灵活配置混合A维持第五的名次，银华全球新能源车量化优选股票发起式(QDII)A和招商量化精选股票A凭借6月强势表现杀入前十，分列第六、第七。与此同时，信澳量化先锋混合(LOF)A、嘉实中证半导体指数增强发起式A和汇添富中证芯片产业指数增强发起式A跌出前十。国泰君安量化选股混合发起A和渤海汇金量化成长混合凭借稳健表现保住前十位置，而TOP10最后一席由汇安量化优选A压轴挤入。整体而言，上半年公募量化业绩“红榜”TOP10产品收益率多在15%上方，与5月底榜单变动明显，头部产品有升有降，整体收益率水平有所抬升。

　　策略特征方面，前5个月保持强势的指增策略，在6月相对量化选股策略有所示弱，后者由此也在上半年“红榜”TOP10产品中占据7席，数量上占优，不过指增“三强”的排名依然相对靠前。

　　与此同时，量化选股策略的分化较大，上半年业绩“黑榜”上也占据多数席位，同时位置比较靠前。从具体产品而言，前5月跌超20%的东吴安享量化混合A居然逃离“榜首”，源于该产品6月大涨超10%的超级逆袭表现。不过，东吴基金另一只产品却不幸接替它成为上半年垫底产品，那就是东吴智慧医疗量化混合A，该产品6月大跌5.88%，上半年亏损幅度也扩大到14.38%。东财量化精选混合A紧随其后，半年跌幅也超14%，前海开源中证大农业指数增强A跌超12%列“黑榜”第三，东吴安享量化混合A则从榜首“退居”第四。相比5月底，汇添富中证光伏产业指数增强发起式A 、天弘中证新能源指数增强A 和银华新能源新材料量化股票发起式A逃离“黑榜”前十，得益于光伏、新能源赛道的6月反弹，取而代之的则是银华食品饮料量化股票发起式A、嘉实创业板增强策略ETF和长城创业板指数增强A。整体而言，上半年公募量化“黑榜”TOP10产品跌幅均超11%，相较5月底有些许收缩，这与不少光伏、新能源相关产品减亏明显不无关系。

　　百亿量化私募方面，据统计，在有完整净值数据的1177只百亿量化私募旗下产品中，上半年共有1071只实现正收益，占比超90%，纵向与5月底基本持平，横向与公募量化产品的正收益率比（63.75%）优势明显。超额表现方面，高达1081只产品跑赢沪深300（跌0.75%），占比91.84%，相比5月底略微抬升；跑赢中证500（涨2.29%）和中证1000（涨5.1%）的产品分别有801只和519只，占比分别超68%和44%，相较5月底均有提升，相比公募量化产品也具有明显优势。

　　从具体机构及产品而言，幻方量化旗下幻方中证信息指数增强研究精选1号6月继续大阔步前进，上半年以近40%的收益率称冠百亿量化私募旗下产品；宽德投资旗下上海宽德飞虹1号也是延续一贯的稳扎稳打态势，半年赚超28%排名第二，此外宽德投资还有5款进入“红榜”TOP10，整体实力可谓“霸气外漏”。此外，稳博投资旗下稳博长期投资高波动系列1号凭借6月大涨6.83%的表现，冲进上半年业绩前三甲；明汯投资和思勰投资旗下各有1只产品进入TOP10，上半年收益率均超20%。整体而言，上半年有8只百亿量化私募产品涨超20%，较5月底再增加3只，TOP10产品均涨超18%，收益率水平多数较5月底进一步抬升。与公募量化头部产品相比，虽然冠军收益率略逊一筹，不过整体收益率水平已明显完成超越，涨超20%的产品也多出3只。

　　百亿量化私募产品业绩“黑榜”方面，依旧被洛书投资、千象资产两家机构所占据，不过该榜单排次相较5月底有较大变化。首先，5月底跌超21%的垫底产品“千象21期”消失，洛书投资旗下5只产品排名前五，跌幅均超11%，该机构CTA策略上半年似乎碰到了麻烦；其次，艾方资产旗下艾方CTA六号和千象资产旗下4款产品新进入“黑榜”TOP10，不过跌幅均在8%以下，与之相对应的是，白鹭资产、洛书投资和千象资产旗下数只5月底（或之前）已跌超11%的产品在“黑榜”消失，难道它们都在6月完成了逆袭？

　　《每日经济新闻》记者进一步查询发现，事实或许并非如此，上述产品在“黑榜”消失或另有他因：截至6月30日无完整净值数据。据不完全统计，包括“千象21期”、“洛书管理期货陆号”和“白鹭商品价值投资1号”在内的5只此前跌幅超11%的百亿量化私募产品，在6月中旬左右停止了在三方平台的净值数据更新。此外，千象资产旗下“千象磐石100号”4月下旬已跌超21%，随后也停止了净值数据更新。

　　这些亏损较大产品，为何临近中期停止净值数据更新？虽然这其中的原因尚不得而知，也可能各有差异，不过想要它们在短时间逆袭的可能性并不大，毕竟公募量化中6月实现逆袭的东吴安享量化混合A只是罕见个案，而且上述产品多为CTA（管理期货）策略，同类产品在6月表现并无明显起色。

（文章来源：每日经济新闻）

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