嘉实基金刘晗竹：走一条正确的远路

　　关键时点的选择，往往决定一个人的命运。投资亦如是。

　　8月，在基金销售低迷时刻，嘉实基金大养老投委会委员、长期从事机构及养老金投资管理工作的刘晗竹将以一只公募产品践行他12年的投资思考：以GARP风格为核心，均衡分散，适度逆向，立足绝对收益。

　　在悲观中看到希望

　　在刘晗竹眼里，一个新的上行周期已经清晰地呈现在眼前。

　　“从经济基本面看，市场复苏方向是确定无疑的，无非是节奏和幅度的问题。从企业盈利端来看，伴随稳增长政策的持续落地，企业盈利将逐渐修复。从流动性来看，流动性将保持合理充裕状态。从风险偏好来看，目前市场隐含的风险偏好很低，在经济稳步复苏的支持下，未来市场风险偏好将不断修复。” 刘晗竹说。

　　具体到行业配置，刘晗竹表示，目前重点看好锂电、军工、医药以及以汽车零部件等为代表的高端制造业。同时，对长期成长性较好、短期交易热度相对较高的人工智能板块保持密切关注。

　　在进化中坚持均衡配置

　　新的周期逐渐开启，旧的投资方式不再适配新的场景。对此，刘晗竹带来了新的解法：以GARP为本，均衡逆向，相对低波，立足绝对收益。

　　“通俗地说，GARP策略就是以较低价格买入成长性较高的股票。很多优秀的投资人都在运用这一策略，于我而言，最大的不同在于所运用的GARP策略需要加一个定语——严格。具体而言，就是在筛选标的的过程中严格遵循估值约束，将估值作为最核心的标准进行行业和个股比较，以估值的高低作为买卖股票最核心的思考点。”刘晗竹表示，严守估值边界，有时候会错过部分上涨行情，但能确保投资安全。

　　对于均衡，刘晗竹表示：“我给均衡这一策略加的定语是‘分散’。采取分散配置策略，避免因重仓单一行业或赛道造成组合阶段性大幅波动，力争在长周期全天候变化的市场环境中持续获取稳定的收益。”

　　“我给逆向策略加的定语是‘适度’。简而言之，逆向策略重在对度的把握。在我看来，逆向投资的核心并不是简单地逢低买入、回撤加仓，而是寻找投资标的与市场的正向预期差，在业绩或者主题催化剂拐点到来之前，及时作出预判并买入；在市场情绪高涨一片看好之时，客观分析公司真实价值，及时兑现收益。”刘晗竹说。

　　“树不会长到天上去，市场终究会向均值回归。做不到理性与克制，就容易被贪婪的多巴胺拽入无尽的深渊。”刘晗竹表示，逆向投资的本质是坚持独立思考，笃信均值回归，保持极度的理性与克制。

　　从服务机构到服务基民

　　从养老投资到公募产品、从服务机构到服务基民，一路走来，刘晗竹步步为营的沉稳风格始终不变。看似走了一条远路，但刘晗竹非常清楚，这是一条正确的路，走过的每一步都是值得的。

　　刘晗竹说：“2014年加入嘉实基金后，无论是在机构投资部从事负责银行、保险等机构的专户业务，还是2019年负责养老金管理，我一直从事针对机构客户的投资管理服务。机构资金的管理和公募产品不同，绝对收益的属性很强，风险偏好较低，回撤控制要求较高，同时资金流入不择时。要确保这类资产稳健增值，在投资管理方面必须尽量控制波动，在某种意义上，客户对波动控制的要求不亚于对收益率的要求。”

　　12年的投研积累、8年的绝对收益投资锻炼，使得刘晗竹在股债性价比比较、大类资产配置、绝对收益策略方面积累了较为丰富的经验，把服务机构客户的经验带给更广大的公募基金投资者，拟由他担任基金经理的嘉实均衡配置混合型基金即将问世。

　　“无论是个人成长还是投资进阶，我都不会一味追求最优解。最优解如同镜中花、水中月，完美、梦幻，但不可得。我会在明确目标后将其拆解，通过逐步求次优解的方式，一步步地接近目标。道阻且长，行则将至。”

　　“人生与投资，都注定是一场孤独的逆旅。只有在这场旅行中不断修炼，磨砺心志，培养稳重的性格，才能不辜负委托人的信任。”刘晗竹表示。

（文章来源：上海证券报）

(原标题：嘉实基金刘晗竹：走一条正确的远路)

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