网络改造进程提速 基金重配10只IPv6概念股

　　浪潮信息：服务器业务迈入高增长轨道

　　事件：

　　公司发布年度业绩报告，2013 年公司实现营业收入42.24 亿元，同比增长48.23%；归属于母公司所有者的

　　净利润为1.45 亿元，同比增长24.25%；扣非后归属于母公司所有者的净利润为6436.51 万元，同比增长

　　120.63%；基本每股收益为0.67 元，同比增长24.23%。观点：1。服务器销量强劲增长，扣非后净利润增速远高于净利润增速。

　　2013 年公司实现营业收入42.2 亿元，同比增长48.2%。其中服务器实现收入23.2 亿元，同比增速高达74.5%；服务器部件(主要是来自5 月份并购的浪潮(香港)电子有限公司贡献的CPU 销售)实现收入8.1 亿元，同比增长50.3%；IT 终端及散件实现收入5.5 亿元，同比下降23.0%。

　　受益于营业收入的强劲增长，以及良好的费用控制(销售费用率和管理费用率分别同比下降2.2 和4.9 个百分点，财务费用率上升1.2 个百分点，三项费率总体下降5.9 个百分点)，虽然公司整体毛利率同比下降了4.3 个百分点至17.1%(我们推测毛利率下降原因主要有两个：新并表的服务器部件业务毛利率较低；低毛利率的低端服务器由于互联网企业需求爆发而在总收入中贡献的比例提升)，但公司扣非后净利润的同比增速仍然高达120.6%，远高于净利润增速96.3 个百分点(净利润增速不高的主要原因是非经常性损益中的政

　　府补助收入占比较高，且金额与12 年基本持平)。未来随着公司收入的快速增长，营业利润占比将提升，净利润增速将逐步向扣非后净利润增速靠拢。(东兴证券)

　　东软集团：熙康投入加大，智慧城市可期

　　投资要点：

　　公司公告 2013 年报，2013 年实现营业收入74.5 亿，归属上市公司股东净利润4.11 亿，分别同比增长7.08%、下滑9.94%。扣非净利润2.16亿，下滑32.5%。实现EPS 0.33 元。公司拟向全体股东每10 股派发现金股利1.1 元。

　　报告摘要：

　　熙康投入加大，利润略低预期。公司2013 年继续加大对熙康的投入，已经成立超过10 家省市级健康管理公司，而业务的全面展开尚需时间，仍处于投入期，13 年熙康亏损超过9000 万，拖累公司整体业绩。

　　受日元贬值等影响，公司13 年境外收入17.8 亿，下滑5.85%。软件与系统集成收入64.81 亿，同比增长8.46%，是营业收入增长的主要来源，软件与系统集成毛利率26.21%，比去年下降3.96%。

　　管理费用增速较快，研发投入较大。公司13 年继续推进薪酬改善计划，管理费用11.74 亿，同比增长19.07%。研发支出6.04 亿，同比增长28.93%，资本化的研发费用为零。

　　智慧城市有望恢复快速增长，健康管理业务存在重估机会。2013 年因为政府人事变动等原因国内很多智慧城市项目推进缓慢，预计2014年很多项目将会重启，公司在社保、医疗卫生、智能交通等领域都有较强的技术积累和较高的市场地位，智慧城市业务有望恢复快速增长。公司在长期的医疗信息化和社保信息化的过程中积累了大量的医院、政府客户资源，在健康管理领域拥有较好的业务资源和技术积累，同时公司的健康管理业务也存在重估机会，值得关注。公司计划2014年实现营业收入88.8 亿，增长19.2%。

　　投资建议。2014-2015 年 EPS 0.38,0.43 元，“增持”评级。

(责任编辑：DF070)

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