国家队“五虎将”就位 投资策略解码

　　嘉实新机遇、招商丰庆、华夏新经济、南方消费活力、易方达瑞惠灵活配置各获400亿注资，与此前证金公司申购2000亿元基金份额金额高度吻合。本文整理了“五虎将”各自的投资策略、5位基金经理的简历，以期分析其投资偏好。

　　7月8日，在市场最为困难的时候，一则“证金公司申购2000亿元基金份额”的消息，在市场迅速扩散，也让众多投资者欢欣鼓舞，7月9日A股现惊天大逆转，随后展开大幅反弹。

　　证金公司或再次借道基金入市

　　历史不会重复，但会惊人相似，A股27日创出8年来最大单日跌幅，市场恐慌情绪再度蔓延，投资者将希望寄托于神秘的国家队。29日，国家队出手护盘，多只蓝筹股频现10万手到100万手之间的买单，最终大盘上演逆转，上证指数大涨3.44%，市场做多热情再度被激活。

　　就在大盘“V型”反弹的同一天，南方基金、招商基金、易方达基金分别发布了三只新基金的招募说明书。业内人士猜测，证金公司或再次借道基金入市，将维稳资金注入三只新基金。

　　此前，证金公司曾宣布，将动用2000亿元申购5家基金公司基金，随后华夏新经济灵活配置混合发起式基金、嘉实新机遇灵活配置混合发起式基金在7月13日发行，均获得证金公司400亿元资金。与之前两家基金一样，新发三只基金也仅仅开放一日认购，同样是400亿元的规模。

数据来源：东方财富Choice数据，天天基金研究中心，截至日期：2015-07-30

　　谁是如此“巨无霸”的超级主力？业内人士指出，联想到之前证金公司2000亿元申购5家基金公司的动向，底牌已昭然若揭，是证金公司！

　　各基金投资策略

　　嘉实新机遇基金

　　采取自下而上的个股精选策略，以深入的基本面研究为基础，精选具有一定核心优势的且成长性良好、价值被低估的上市公司股票。在行业配置方面，管理人将根据宏观经济形式对行业配置进行动态调整。

　　华夏新经济基金

　　投资将重点关注受益于新经济主题的具有成长优势、竞争优势且估值合理的上市公司，如节能环保、高端装备制造、新一代信息技术、生物、新材料、新能源和新能源汽车等政府确定的七大战略性新兴产业；以及金融创新、文化创意、消费升级等相关产业。

　　招商丰庆混合基金

　　将从经济发展动力、政策导向、体制变革、技术进步、区域经济发展、产业链优化、企业外延发展等多个方面来寻找主题投资的机会，评估中长期公司发展前景，重点关注上市公司的成长性和核心竞争力。

　　基金股票投资占基金资产的比例范围为0-95%。债券、资产支持证券、债券回购、银行存款(包括协议存款、定期存款及其他银行存款)、货币市场工具、权证、股指期货以及经中国证监会允许基金投资的其他金融工具不低于基金资产净值的5%。

　　易方达瑞惠灵活配置混合基金

　　重点投资于景气度较高且具有可持续性的行业。重点投资于满足基金管理人以下分析标准的公司：公司经营稳健，盈利能力较强或具有较好的盈利预期；财务状况运行良好，资产负债结构相对合理，财务风险较小；公司治理结构合理、管理团队相对稳定、管理规范、具有清晰的长期愿景与企业文化、信息透明。

　　各基金的基金经理

　　嘉实新机遇基金王茜

　　武汉大学工商管理硕士，11年证券从业经验。曾任武汉市商业银行信贷资金管理部总经理助理，2002年7月至2002年8月任职于中信证券股份有限公司固定收益部，2002年9月至2008年11月任职于长盛基金管理有限公司，2003年10月25日至2008年11月7日任长盛中信全债指数增强型债券投资基金基金经理，2005年12月12日至2008年11月7日任长盛货币市场基金基金经理。2008年11月加入嘉实基金管理有限公司，现任公司固定收益部总监。2009年2月13日起任嘉实多元债券基金经理，2011年3月23日起任嘉实多利分级债券基金经理。

　　华夏新经济混合基金彭海伟

　　中国科学院管理科学与工程学硕士。曾任原中信基金研究员、华夏基金研究员、基金经理助理等，现任股票投资部总监，华夏红利混合型证券投资基金基金经理(2014年1月17日起任职)、华夏平稳增长混合型证券投资基金基金经理(2015年2月9日起任职).

　　招商丰庆混合基金李亚

　　男，硕士，2007年7月加入招商基金管理有限公司，曾任风险管理部数量分析师，研究部行业研究员，现任研究部负责人、招商瑞丰灵活配置混合型发起式证券投资基金基金经理(管理时间：2014年12月13日至今).

　　南方消费活力混合基金蒋秋洁

　　清华大学光电工程硕士学历，2008年7月加入南方基金，历任产品开发部研究员、研究部研究员、高级研究员，负责通信及传媒行业研究；2014年3月至2014年12月，任南方隆元基金经理助理；2014年6月至2014年12月，任南方中国梦基金经理助理；2014年12月至今，任南方消费基金经理；2015年6月至今，任南方天元基金经理。

　　易方达瑞惠灵活配置混合基金廖振华

　　曾任招商证券任研究员，易方达基金管理有限公司行业研究员，现任易方达策略成长二号混合型证券投资基金基金经理。

　　1200亿“国家队”基金今日9点前火速成立

　　周一沪指大跌8%以后，市场进入了二次探底阶段。尽管管理层曾多次辟谣入市资金并未撤离，甚至还要再加仓，但市场情绪依然不高。周三护盘资金在几大银行股挂出巨额买单“秀肌肉”以后，市场仅仅反弹了一天，周四又在尾盘大幅跳水。

　　在此背景下，继华夏、嘉实之后，昨日(7月30日)，又有3只可能是“国家队”身份的基金浮出水面——易方达、南方、招商将在7月31日各发行一只混合型发起式基金，与此前华夏、嘉实相关基金如出一辙的是，这3只基金仅通过直销渠道发行一天，今日早上9点即结束认购，普通投资者很有可能买不到。

　　在分析人士看来，7月初“国家队”资金大幅入市以来，虽然市场已有企稳，但二次探底已经让指数再次迫近“国家队”资金的成本线。此时“国家队”基金火速赶场，或许意在巩固市场信心，让指数筑成坚实的W形“双底”。

　　2000亿元或将悉数登场

　　7月8日，证金公司宣布以2000亿元申购5家基金公司旗下基金，分别是华夏、嘉实、易方达、南方和招商。

　　7月13日，华夏新经济灵活配置混合发起、嘉实新机遇灵活配置混合发起两只基金成立，规模分别为400.11亿元和400.1亿元。成立之后经基金公司证实，证金公司各出资400亿元，其余部分为基金公司作为发起式资金申购。

　　华夏和嘉实的“国家队”基金成立后，市场一直在关注剩下的3家公司1200亿元“弹药”何时入库。终于，易方达、南方和招商7月29日一齐公布新基金发行公告。

　　与华夏、嘉实的“国家队”基金相同，南方、招商和易方达的3只基金同样是头天发行、次日完成认购。这3只混合型发起式基金分别是南方消费活力灵活配置发起、招商丰庆灵活配置发起、易方达瑞惠灵活配置发起。

　　还有一个重要信息是，易方达、南方、招商这3只基金普通投资者同样可能买不到。易方达客服告诉《每日经济新闻》记者，“基金将在7月31日早上9点之前就停止销售，申购必须通过基金直销平台，且申购可能被拒”。

　　记者向上述几家基金公司求证是否是“国家队”出手，但各家公司均表示，在基金成立之前受制于信披制度而暂时不能证实是谁出手。

　　基于上述种种迹象，已有业内专家猜测，银河证券高级研究员王群航昨日在微信公众号中撰文分析称，”从发行日期和时间，以及基金类型上看，南方、招商、易方达明天发行的这3只新基金所募集到的资金，就是证金公司的救市资金，各400亿元，合计1200亿元。证金公司的最后1200亿元“国家队”资金将在8月份能够入市。

　　三大基金投资策略

　　南方消费活力灵活配置：

　　南方消费活力灵活配置发起的投资目标为“在有效控制组合风险并保持良好流动性的前提下，通过专业化研究分析，力争实现基金资产的长期稳定增值。”

　　该基金资产配置策略为“通过定性与定量相结合的方法分析宏观经济和证券市场发展趋势，对证券市场当期的系统性风险以及可预见的未来时期内各大类资产的预期风险和预期收益率进行分析评估，并据此制定本基金在股票、债券、现金等资产之间的配置比例、调整原则和调整范围。”

　　南方消费灵活配置混合发起的基金经理为蒋秋洁，其同时还担任南方消费进取和南方天元的基金经理。

　　二季报显示，南方消费进取持股行业集中在制造业和信息技术，对一季度末重点持仓的金融也和文娱产业进行了大幅减持。南方天元二季度末尽管前三大行业维持制造业、信息技术和金融业，但前十大持股全部变更，对比一季度以信息、环保、生物等科技类成长股为主的格局，二季度最为突出变化是增持了交通银行 、国金证券等金融行业龙头，占基金资产净值比例分别为3.53%和2.8%。

　　二季度末，南方天元前十大重仓股为山煤国际 、交通银行、永新股份 、二六三 、兴业科技 、北京文化 、国金证券、网宿科技 、中粮地产 、应流股份 。南方消费进取前十大重仓股为中国联通 、百润股份 、亚太股份 、二六三、华斯股份 、美的集团 、永新股份、省广股份 、兴业科技、亿阳信通 .

　　对于三季度策略，蒋秋洁表示在预计市场将逐步稳定进入震荡期的背景下，重点挖掘“能够凭借其穿越周期的成长能力获得明显的超额回报”的“成长股龙头”。

　　招商丰庆灵活配置：

　　招商丰庆灵活配置发起的投资目标为“通过将基金资产在不同投资资产类别之间灵活配置，力争在控制下行风险的前提下为投资人获取稳健回报”。

　　基金股票投资策略为“采取自上而下的多主题投资和自下而上的个股精选方法，灵活运用多种股票投资策略，深度挖掘经济结构转型过程中具有核心竞争力和发展潜力的行业和公司，实现基金资产的长期稳定增值”。

　　招商丰庆灵活配置发起基金经理为李亚 ，现任招商基金研究部负责人，同时担任招商瑞丰灵活配置基金经理。

　　不过招商瑞丰灵活配置属于打新基金，一二季度都只维持了极轻的持股仓位，其策略以稳定收益为主要目的。二季度末前十大重仓股为天保基建 、格力电器 、宏发股份 、华纺股份 、长江电力 、韶能股份 、宝钢包装 、德尔股份 、红蜻蜓 、金诚信 。李亚在二季度报中提到，三季度将继续控制仓位，不盲目加仓，重点侧重国企改革预期和估值具备一定安全边际的成长龙头。可以看出其管理风格偏稳健。

　　易方达瑞惠灵活配置：

　　易方达瑞惠灵活配置发起的投资目标为“在控制风险的前提下，追求基金资产的稳健增值”。其资产配置主要考虑宏观经济走势、市场估值与流动性和政策因素。

　　易方达瑞惠灵活配置基金经理为廖振华，其目前同时管理易方达策略成长二号和易方达瑞享灵活配置，后者于6月底刚刚成立。

　　易方达策略成长二号二季报股票仓位为88.85%，廖振华在季报中称，“预计宏观经济将延续二季度逐步企稳的态势，预计三季度的货币政策仍将保持相对宽松，财政政策也将逐步加码。但A股市场基于杠杆去化带来的估值回落特征明显，整体市场的风险偏好急剧下降。”该基金二季度末前十大重仓股为伊利股份 、贵州茅台 、格力电器、宇通客车 、香雪制药 、中国平安 、欧亚集团 、大商股份 、科伦药业和华夏幸福。（来源：每日经济新闻）

　　国家队“托底”清单图谱

　　自7月9日A股正式开启“灾后修复”之路以来，国家队在龙虎榜上留下的“扫货清单”屡屡引发市场骚动。而从国家队的操作路径上，可以观察到国家队对某些个股似乎“情有独钟”，此外，国家队在护盘手法上也发生了一些转变。

　　7月30日，尾盘再度迎来跳水，各大主要指数齐齐翻绿。当天收盘，上证综指下跌2.2%，深圳成指下跌3.33%，创业板指暴跌4.93%。

　　股市飘摇之际，作为“救市担当”的国家队成为全市场瞩目的焦点。自7月9日A股正式开启“灾后修复”之路以来，国家队在龙虎榜上留下的“扫货清单”屡屡引发市场骚动。

　　而从复盘反弹以来国家队的操作路径上，可以观察到国家队对某些个股似乎“情有独钟”，此外，国家队在护盘手法上也发生了一些转变。

　　沪指跳水逾2% 未见国家队“接盘”

　　从7月30日龙虎榜数据来看，国家队的活跃程度较前两个交易日有所下降，被认为是国家队主力席位的中信系旗下“四大金刚”出手明显收紧。

　　当日，“四大金刚”之一北京望京证券营业部仅扫入大地传媒(000719.SZ)一只股票，买入金额为4068万元；北京金融大街营业部则分别买入大地传媒(000719.SZ)3366万元以及丽鹏股份(002374.SZ)3946万元；北京呼家楼证券营业部分别买入深物业(000011.SZ)A779万元、南宁糖业(000911.SZ)1847万元以及河北宣工(000923.SZ)1414万元；此外，北京总部证券营业部当日在龙虎榜上基本上是按兵不动。

　　合计来看，上述四大营业部7月30日当天合计买入金额仅为1.54亿元，较前两日的“疯狂扫货”情况相距甚远。

　　数据显示，7月28日、29日两天内，除北京呼家楼营业部没有扫货外，其余三个营业部出手频繁，共上榜20余只个股，合计净买入逾27亿元。

　　有业内人士分析，“由于昨天(7月29日)大盘大幅反弹，国家队可能认为没有护盘必要，因此今日(7月30日)没有大规模扫货，尾盘迅速跳水阶段，也没有看到国家队拉指数的迹象。”

　　7月29日，国家队护盘的迹象就十分明显，与之前主攻大盘股拉指数的操作方法不同，国家队在当日的操盘过程中，采用了“托而不买”方式。

　　当日下午，多只大盘权重股的委买单中均出现了大笔托单，个别银行股买盘折合市值甚至高达百亿元。截至收盘，农业银行(601288.SH)、建设银行等个股的委买盘市值均在10亿元左右。

　　对此，多位机构人士表示，“这种围而不攻的方式，主要还是为了显示国家队护盘的决心，情绪面上能够起到一定稳定作用。”

　　四大营业部齐现 美邦净扫入29亿元

　　那么，在这轮反弹过程中，国家队整体的出手情况如何？据数据统计，7月9-30日，上述中信四大营业部合计净买入资金为374.6亿元。其中，北京望京营业部净买入120.37亿元；北京总部营业部净买入97.49亿元；北京金融大街营业部净买入86.27亿元；而北京呼家楼营业部净买入70.46亿元。

　　而从各大营业部买入最多的个股来看，几乎高度重合，例如美邦服饰(002269.SZ)、金科股份(000656.SZ)、长盈精密(300115.SZ)、立讯精密(002475.SZ)等四只个股均分别出现在不同营业部买入前三名的榜单之中。

　　从个股整体统计来看，美邦服饰无疑是7月9日反弹以来国家队最青睐的个股，四大营业部对该股的净买入金额均在1亿元以上，合计买入金额达29.05亿元，成为国家队净买入最多的个股。其中，最大一笔买入来自北京总部证券营业部，净买入超过18亿元。

　　紧随其后的是长盈精密和同花顺(300033.SZ)，其中长盈精密获得4家营业部净买入26.36亿元，而同花顺则获得3家营业部净买入25.18亿元。

　　此外，立讯精密、三聚环保(300072.SZ)、滨江集团(002244.SZ)、沪电股份(002463.SZ)、中航光电(002179.SZ)、巨星科技(002444.SZ)、海大集团(002311.SZ)等个股均分别获得至少3家营业部以上过亿元净买入。

　　不过上述被国家队青睐的多只个股，在股价表现上则光景不一。7月9-30日，上证综指上涨了5.66%，但三只被买入最多的个股其间涨幅却均跑输大盘。其中，美邦服饰上涨4.01%，长盈精密上涨3.62%，而同花顺仅上涨1.47%。此外，立讯精密上涨9.8%，滨江集团上涨5.42%，涨幅均较小。

　　其余几只个股则较大幅度跑赢大盘。其中，涨势最凶猛的为中航光电，暴涨120.24%，交易数据显示，国家队对该股的抄底集中在7月8日至10日，若按均价统计，国家队在该股上获利已经翻倍。

　　有分析师认为，难以确定这些被中信四大营业部强力买入的个股是否就代表国家队资金长期看好，但对于被国家队大举进入而涨幅又相对较弱的个股，或可进行适当关注。

　　机构称应减少国家队“依赖”

　　不过，随着国家队操盘路径备受关注，新的问题也随之而来。有机构人士提醒称，“过度依赖国家队容易导致的负面效果是国家队成为其它所有资金的对手盘，股市一跌就想着会有国家队出来救场，这种想法十分可怕。”

　　这一担忧在近日国家队与机构之间的对决中已有所显现。7月28日当天，国家队扫货荣之联(002642.SZ)。该股当日买入前五席中出现了中信证券北京望京证券营业部、中信证券北京总部证券营业部、中信证券北京金融大街证券营业部三个国家队席位，分别买入1.71亿、3805万元、3137万元。

　　然而，该股卖出席位中，前五席全部是机构席位，累计卖出2.72亿元。有证券人士吐槽称，“机构全在跑，国家队反而变成最大的接盘侠。”

　　尴尬的是，相似的案例正在不断上演，7月29日国家队扫货四维图新(002405.SZ)3867万元时，卖出前五大席位同样全是机构席位，合计卖出2.28亿元。

　　对于此种现象，上海一位投资总监谈道，“现在很多投资者有一种只要市场一跌就抱怨国家队怎么还不来救场的抱怨情绪，这是很不正常的。国家队的确有救市职责，但如果全部这么极端地产生依赖，后期会非常麻烦。指数也不是没有跌过，以前从6000点一路跌下来大家也领教过，不能随便跌一点就特别恐慌说怎么国家队又不来救了。”(21世纪经济报道)

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