如何借道基金 “抄底”海外石油

　　2014年下半年起，国际油价上演“高台跳水”。WTI原油价格从每桶100多美元一路滑坡，进入2015年已跌破50美元，创6年来最低。业内人士认为，石油在未来相当长时间内始终是最经济、不可或缺的刚性资源，存在巨大的工业和民用真实需求，因为其存储成本较低、利用条件最简单。过去30年，油气资源的产能和储量均未发生大的变化，但需求却不断增加，因此油气价格长期上涨趋势明显，具有长期投资价值。而多家国际投行近期预计，国际油价下行的极限位置是30-35美元/桶，2016年左右有望回升到60-70美元/桶，可以说目前油价已接近底部区域。因此，投资者不妨对相关主题基金提早布局，跟随油价回升的脚步，博取投资收益。

　　从产业链的角度看，油气产业可以划分为上游和中下游产业，上游产业为油气开采业务。在目前市场上三只油气基金中，华安标普石油和诺安油气的投资范围是油气全产业链，华宝兴业标普油气上游基金则主投上游开采业务。相比之下，油气上游业务更为显著地体现了资源稀缺性，因为上游油气股票的股权当前是各国的战略性资源，较难获得。此外，上游公司股价传导油气价格上涨明显，因此与原油价格走势呈很高的相关性。从这一指标来看，三只基金中，华宝油气所跟踪的标的为标普油气上游指数，相对于油价上涨可能会体现出较高的弹性。

　　再从基金类型上来看，华宝油气和华安标普石油基金均为被动型基金，跟踪标的指数分别为标普石油天然气上游股票指数和标普全球石油指数，这两个指数的基期分别为1999年和2000年，均有超过10年的历史业绩可供投资者参考。而诺安油气能源为主动型基金，在投资上采取主动与被动相结合的策略，因此在业绩表现上有超越指数和低于指数涨幅的双重可能。

　　除了普通的申购、赎回操作，华宝油气和华安标普石油既可以同时在交易所场内、场外市场进行基金份额的申购或赎回(通过国内所有券商均可申赎)，又可在交易所场内进行买卖交易，存在多种获利方式。如果油价反弹，基金净值会连续上涨，同时场内交易价格也将放量上涨，当涨幅超过净值的上涨幅度时，便形成场内价格超过场外净值的溢价套利机会。

　　截至2014年2014年12月底，华宝兴业标普油气、华安标普石油和诺安油气能源的资产规模分别为1.9亿份、0.96亿份和0.99亿份，相较于2014年三季度末分别上涨299.67%、120.76%和9.61%，在一定程度上可见已有部分资金借道相关主题基金逢低介入油气投资。不过，考虑到原油价格在短时间内不排除有进一步下探的可能，投资者为规避风险，可采用定投QDII油气基金的方式，慢慢等待油气价格走出底部，从而获取超额收益。

(责任编辑：DF143)