国联安基金两年缩水六成 太保入主迎转机？

　　国泰君安(601211.SH；02611.HK)将所持有的国联安基金 51%股权转让给太平洋资产管理有限责任公司(以下简称“太保资产”)一事日前被证监会核准。

　　虽然起步较早，国联安基金成立15年来一直在行业中不温不火，无论管理规模还是业绩水平，均无太大亮点。数据显示，2018年第一季度末，国联安基金公司总资产规模为211.67亿元，在行业排名第70位。这一规模较2015年二季度末的顶峰时期的524.97亿元缩水59.68%。如果整年比较，其规模也连续两年下降，2016年底、 2017年底，国联安基金总规模分别为379.36亿元、214.78亿元。受此影响，2017年国联安基金公司净利润萎缩至0.38亿元，较2015年的2.4亿元下滑84.17%。

　　新股东入主，能否为国联安基金带来转机？

　　10只基金“难产”

　　2018年第一季度末，国联安基金总资产规模211.67亿元，这一规模相对于同一年成立的广发、华宝、兴全等基金公司超千亿的规模来说，相去甚远。与同年成立的中外合资基金公司如海富通、景顺长城等相比，其规模也差强人意。

　　天相投顾投资研究中心经理贾志在接受《中国经营报》记者采访时表示，“通过股权变更可以看到，(国联安)过去股东之间磨合得不好，公司管理层也不稳定，各方利益的博弈会持续存在，从而影响公司整体规模和业绩。”

　　据记者统计，2015年~2017年，国联安共发行19只基金，基金总数从2014年的20只增加至2017年底的39只。不过，数量的增加并未带来总规模的增长。此外，2015年~2016年间，国联安基金共有10只已获核准但超期未发行的基金。贾志认为，“主要是公司的渠道建设不好，加之大环境不好，没办法满足产品的设立条件。”

　　进入2017年，国联安基金更多依赖机构客户。2017年3月，国联安曾密集成立了5只混合基金(国联安鑫怡混合、国联安鑫隆混合、国联安鑫发混合、国联安鑫乾混合和国联安鑫汇混合)，而这5只基金的持有人几乎百分百均为机构客户，仅有极少量个人客户。“这是典型的机构定制产品，如果是公司股东的支持，或者是由于自身投研能力突出引来机构定制，就没有大问题。如果只是阶段性的产品，会因对流动性要求高，并对公司的经营业绩产生冲击。”贾志分析。

　　济安金信基金评价中心研究员陈洋认为，机构定制基金一般不对个人投资者进行销售。如果机构客户较多，说明产品能获得机构投资者的认可。

　　截至2017年四季度末，上述5只基金均有不同程度的大额赎回。

　　从最近3年的业绩上看，其旗下基金的分化较大。据数据显示，截至4月18日，国联安精选混合、国联安新精选混合分别取得最近3年总回报42.09%和23.05%的好成绩，而国联安优选行业混合最近3年总回报为-24.74%。

　　根据济安金信的评级，国联安基金在一级债基金及混合型基金管理能力整体表现良好；而在货币基金、二级债基金及指数型基金等方面管理能力偏弱。此外，据济安金信基金评价中心的统计数据，从细分类型上看，国联安基金在其较为擅长的混合型、债券型以及货币基金的规模上均有较大下滑，从而影响到总规模。

　　此外，因受债券基金“踩雷”等因素影响，国联安债券基金规模从2016年第一季度的51.02亿元一路减少至2017年第三季度的2.12亿元，2017年第四季度开始有起色，回升至14.35亿元。

　　2016年，国联安曾踩雷“15中城建MTN001”债券及私募债“13圣达威债券”。记者从公开渠道及国联安了解到，目前国联安与中城建、圣达威及圣达威债券的承销商华创证券的诉讼仍在进行中。

　　投资总监独撑业绩

　　“新的股东进来了，我们很看好(公司未来发展)，比较有信心。”一位国联安基金内部人士表示。在记者采访时，公司内正在进行中高层会议，以及筹备新基金的发行。

　　随新股东而来的是新的管理层。记者从国联安方面了解到，目前公司的经营层是以总经理孟朝霞为首的经营班子，投研上则是以副总经理魏东为首的投研团队。

　　3月30日，国联安发布公告称，督察长刘轶因个人原因离职，由总经理孟朝霞代任。而孟朝霞也是2017年9月才接替国联安总经理一职。

　　孟朝霞以营销见长。孟朝霞于2009年开始担任富国基金副总经理，主管基金销售，2014年6月离职，在任5年内，富国基金产品数量及资产规模均实现翻番。在融通基金的3年时间，也使其总规模实现了翻倍增长。这或许是太保资产任用孟朝霞的重要原因之一。

　　孟朝霞在进入基金行业前曾在保险行业深耕多年，历任新华保险(601336.SH)企业年金管理中心总经理、泰康养老保险股份有限公司副总经理、富国基金公司副总经理、融通基金公司总经理。

　　而魏东在国联安算得上是一名老将。魏东的到来要从2008年国联安基金大换血谈起。彼时，国联安基金业绩颓靡，中外方的矛盾逐渐产生。前总经理先江辞职回归安联，国联安迎来了新一任掌门人许小松。2009年底，许小松从华宝兴业基金挖来了魏东出任投资总监。2011年7月，许小松与国联安作别，不过，魏东却留了下来。许小松给魏东的评价是，“魏东的风格稳健，在群魔乱舞的泡沫年代，他不一定很突出，但他有坚定的理念和一致性的投资方法，经得起时间的检验。”魏东的投资能力也的确经住了时间的考验。国联安最近3年表现最好的两只基金也均由魏东担任基金经理。其中，国联安精选混合基金自2005年成立以来，获得了747.3%的总回报。

　　送别国泰君安，迎来了太保资产。新股东又能否与安联平稳度过磨合期？“新股东与原股东的交流应该早就开始了，双方应该已经在理念上达成了一致。希望这种一致能够实际落地，为公司的稳定发展打下基础。”贾志表示。

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