金元顺安基金“独木难支”再遇总经理离任

　　临近年末，又有几家基金公司更换了“一把手”。这其中，不乏成立时间超过十年，但业务难见起色的中小型基金公司。日前，总部位于上海的金元顺安基金发布了原总经理张嘉宾离任的公告，离任原因显示为个人原因。《中国经营报》记者注意到，作为一家成立十二年之久的基金公司，截至2018年三季末，金元顺安基金旗下权益类产品的规模不足5亿元。

　　产品结构失衡

　　看似突然的变动，背后或隐藏着千丝万缕的关联。外界往往将公募基金的高管变动与业绩考量、股东意志等因素联系在一起。

　　近年来，金元顺安基金的管理规模实现了从不足10亿元到百亿元的跨越。不过，这一跨越主要依靠货币基金的规模增长来实现。该公司目前的产品结构并不均衡。数据显示，截至2018年三季末，金元顺安基金的管理规模为196.65亿元，剔除货币基金规模后，管理规模仅有59.85亿元，在128家基金公司中，排在第80位。

　　而在不到60亿元的非货基规模中，债券基金又占据了绝大比例。截至三季末，金元顺安基金权益类产品(混合型基金)的规模为4.27亿元。

　　当然，权益类产品一直不是金元顺安基金的主攻方向。张嘉宾在2011年加入金元顺安基金时，曾在接受媒体采访时表示，将发挥公司现有特色，将公司打造成保本基金的行业领袖。

　　不过，这一目标很快失去了后续支撑。2012年，比利时联合就将金元比联49%的股权转让给了香港惠理基金，而后者更擅长权益类产品。2016年，香港惠理又将其所持有的金元惠理基金49%的股权转让给了上海泉意。历经两度股权变更，且外资股东风格不一，难免为金元顺安基金的发展路径增添不少变数。

　　货币基金显然不能成为公募基金的主流发展方向。就目前而言，在固收类产品和权益类产品之间，金元顺安基金的天平则更倾向于前者。

　　不过，中小基金公司若以固收产品作为突破口，也面临着诸多挑战。格上财富研究员张婷表示，如果以固收产品作为发展特色，基金公司需要具备管理能力优异的固收团队，固定收益产品对于团队的依托度要远大于权益类基金；其次，需要有强大的销售渠道，比如说银行系或者券商系的基金公司都有自身可以依靠的渠道。

　　业绩不尽如人意

　　值得注意的是，金元顺安基金的管理规模之所以增长缓慢，与其旗下产品的业绩表现不无关系。

　　东方财富网Choice数据显示，截止到11月28日，金元顺安基金旗下8只混合基金中，有4只基金自成立以来的净值增长率为负数。

　　债券型基金方面，7只存续基金均取得了自成立以来的正收益，不过，除了在2017年和2018年新发的4只基金，其他3只有可比数据的债券型基金，在近3年或近2年的同类排名中，均排在中位数之后。

　　在投研人员配备上，数据显示，金元顺安基金旗下的16只基金由8名基金经理分别管理，基金经理的平均年限为1.37年。

　　此外，记者注意到，截至三季末，由同一基金经理管理的金元顺安价值增长混合与金元顺安成长动力混合，这两只基金的前十大重仓股中，有8只相同的股票。

　　“两只不同主题的基金出现高度重合的重仓股，这种情况在公募行业比较常见。可能引发一荣俱荣，一损俱损的现象，当多只基金重仓股重合时，风险会更大，增加了机构之间博弈的难度，一旦发生风险，基金经理操作会很被动，另外这也会加大个股波动，进而引起基金净值波动的加大。”张婷强调。

　　天相投顾基金研究员则分析称，需要注意的是，这种情况本身增加了风险，因为在市场震荡阶段重仓股的下跌，或者是股票踩雷，会导致两只或多只基金的净值都受到负面影响。

　　记者就人员变动及产品业绩等情况采访金元顺安基金，然而截至记者发稿，该公司未作出直接回应。

　　挑战重重

　　截至目前，金元顺安基金旗下已有4只产品的规模不足5000万元(其中3只为混合型基金)或面临清盘风险。

　　与同期成立的基金公司相比，金元顺安基金的注册资本不低，但发展速度却明显靠后。不过，客观来看，截至目前，2005年成立的基金公司普遍比2006年成立的基金公司发展得更快。当然，这其中不乏股东实力雄厚的因素。

　　除此之外，基金公司成立的时间节点，是否会对其今后的发展(包括规模、业绩等)产生一定影响？张婷表示，从短期看会有一定的影响，比方说2005年成立的基金公司，可以经历一整波的大牛市，规模可能会得到更好发展。但从中长期来看，影响很小，业绩的好坏以及业绩规模的大小和基金公司整体的投研能力以及背后的股东以及渠道相关。

　　上述天相投顾基金研究员也认为，基金公司的发展速度，更多取决于公司的股权变更、投研部门和高层的人才储备及稳定性、操作是否有违规情况、以及市场环境等众多因素的影响。

　　实际上，与其他行业类似，近年来，公募基金公司的头部效应也愈发凸显。人才、资金更多地流向行业排名靠前的公司，实力较弱的基金公司则容易陷入业绩不佳、规模止步不前的恶性循环。

　　前述天相投顾基金研究员指出，相较于大公司，中小基金公司业绩资产较少、风险较大、品牌影响力较弱，由此，未来产品规模还会受到影响。同时与大公司相比，中小基金公司人才储备相对匮乏，稳定性较差，投研及业绩上会面临诸多挑战。再加上现在国际经济大环境不佳，中小基金公司可能面临更大的挑战与冲击。

　　接下来，金元顺安基金能否突出重围，走出特色化发展道路，还有待时间检验。

（文章来源：中国经营网）

(责任编辑：DF120)