重仓白酒股基金浮亏或达108亿元

　　“塑化剂”风波已持续一周时间，期间白酒股全线下挫，拖累整个消费行业调整不断。昨日开盘后，13只白酒股仍是全盘尽墨，其中酒鬼酒开盘跌停，并有72万手卖单积压有待消化，而复牌以来成交的股数不足2万手，未来还需几个跌停难以确定。

　　四季度以来截至11月26日，白酒股行业领跌A股市场，13只个股平均下跌14.96%，拖累申万食品饮料行业指数下调12.50%，而同期主要市场指数跌幅处于-3%—-8%之间。但从全年情况来看，白酒股表现依然抢眼，以整体11.37%的涨幅显著领先食品饮料及各大市场指数。从目前市场的抛售压力来看，此轮白酒股的估值调整仍有较大空间。

　　作为基金长期以来的重仓品种，三季度末13只白酒股中共有10只为众多基金共同持有，合计市值达到699.38亿元，占其全部持股市值的15.08%。四季度以来截至11月26日，基金重仓持有的10只白酒股中仅老白干酒上涨9.31%，其余全部下跌。受此影响，主动偏股型基金在白酒股上的合计浮亏达108.27亿元。作为本次风波焦点的酒鬼酒，由于刚刚复牌以及基金持股市值相对较小，本身带来的浮亏仅4.67亿元。而受基金持有市值较大、股票跌幅较深影响，基金在贵州茅台、五粮液、洋河股份以及泸州老窖四只白酒股上的浮亏则达到了90.64亿元，对整体基金业绩表现构成了较大拖累。

　　就单只基金持有白酒股数量而言，三季度末鹏华消费持有6只白酒股，广发聚瑞、南方消费、天弘精选、中欧动力以及中欧价值发现则均持有5只白酒股。从基金持有白酒股市值上来看，广发聚丰以31.50亿元的持股市值大幅领先其它基金产品，南方精选、嘉实优质、博时产业、广发聚瑞以及大成创新对白酒股的持股市值位列其后，均在10亿元—15亿元之间。在此次风波的冲击下，对白酒股配置较多的主动偏股型基金净值均出现一定调整。其中，广发聚瑞11月以来净值跌幅达到了11.02%，在同类型基金中表现居后；天弘精选、泰达红利、泰达首选、泰达效率以及银河消费净值跌幅也均在8%以上。

　　机构搁置交易酒鬼酒 基金直面净值折损风险

　　昨日，酒鬼酒迎来复牌后的第二个一字跌停，市场观望情绪浓厚，买卖席位难觅机构身影，该股成交量也较上个交易日大幅缩水70%。与此同时，由于多数基金预先调整估值的2个跌停板“安全垫”已兑现，今日起部分重仓基金将直面由股价下跌带来的净值折损风险。

　　展望后市，分析人士认为，虽然酒鬼酒价值中枢未来还将处于下行通道，但大量持股的机构存在自救需求，短期内酒鬼酒将转入震荡行情。

　　机构“搁置”交易

　　酒鬼酒昨日开盘即告跌停，全天成交1549万元，集合竞价阶段成交914.9万，占全天成交额的近6成，开盘一分钟后，酒鬼酒仅余零星成交。深圳证券交易所交易公开信息则显示，昨日全天仅有四个交易席位卖出酒鬼酒，均为营业部席位，同时也没有机构席位进入买入席位前5名。

　　机构席位对操作酒鬼酒的搁置态度与上周五有所不同。酒鬼酒复牌首日，有来自国泰君安交易单元(390426)4586万的抛单从近百万手卖单中脱颖而出，占当日成交总额的86%。同时有一家机构席位逆势进场博反弹，买入4282万元。

　　几乎就在去年同一时间，重庆啤酒因乙肝疫苗研发相关事宜停牌，复牌后连续10个跌停，而机构同样在前几个跌停中缺席龙虎榜。面对黑天鹅事件，相关持股机构表现出“多看少动”的相似操作策略。

　　此外，记者了解到，亦有重仓机构已于塑化剂风波爆发之前抽身。

　　“尽管我们旗下一只股基三季度末持有几十万股，但此后已大幅减持，而且都是在塑化剂风波之前抛掉的，因此基金净值没有受到太大影响。”南方某家基金公司内部人士透露，目前该基金酒鬼酒的持股量不足5000股。不过该人士也表示，公司旗下另外2只基金合计持有股数依然在200万左右，只是由于其占基金比重不大，因此影响有限。当被问及“撤退”原因，该人士并未回应。

　　基金“加厚”防弹衣

　　值得关注的是，此前已陆续有14家基金公司宣布对酒鬼酒调整估值，除了信诚基金预估3个跌停板之外，其余大多给出了2个跌停板的预估。这也意味着，现实中经历了2个跌停板之后，一些重仓基金今日将直面股价下跌带来的净值折损风险。

　　“由于提前调整了估值，两个跌停板之后基金的净值很难反映其持股量的变化，”分析人士告诉记者：“但是如果今天股价继续大幅调整，那么一些重仓基金的净值可能会受到明显影响。”

　　事实上，随着两个跌停板的兑现，部分基金公司开始“修正预期”，通过扩大估值调整范围来“加厚”防弹衣。

　　今日，广发基金发布公告称，自 2012年11月26日起对公司旗下基金持有的酒鬼酒股票继续进行估值调整，估值价格为34.69元(即3个跌停板)。公告显示，广发基金21日已按照2个跌停对酒鬼酒进行估值调整；无独有偶，国投瑞银也在两次调整后于今日宣布再度下调酒鬼酒估值，估值价格同样为34.69元。

　　或转为震荡

　　另一方面，尽管多家知名白酒企业近日表态称自身产品不含塑化剂，但白酒板块昨日明显受到酒鬼酒拖累，酿酒行业整体下跌2.16%。沱牌舍得、伊力特等跌幅居前。

　　受访机构表示，虽然在塑化剂事件影响下，酒鬼酒价值中枢中期还将继续下行，但由于该股被机构密集持有，不排除持股机构为自救采取一系列动作，短期内酒鬼酒走势可能转为震荡，而从整个行业角度，该事件长远影响抑或有限。

　　南方某大型基金公司认为，塑化剂事件可能会对白酒板块的短期消费造成一定负面影响，但不会影响行业中长期的运行趋势，且有利于重视食品安全的名酒企业提升行业集中度。

　　该公司表示，短期板块的大幅下跌已集中反映市场悲观预期，对并无食品安全问题的公司有错杀成分，目前板块整体估值已是历史最低水平，随着消费旺季的到来和塑化剂事件的逐渐淡化，重视食品安全、竞争优势强、增长确定且估值较低的公司仍有良好的投资价值。

　　招商证券则表示，此事短期将对消费者的白酒消费需求产生不良影响，临近年关新的打款计划时点，也会加剧经销商的观望情绪，导致企业销售增长压力进一步加大。(上海证券报)