持续牛才是真的牛 长期业绩领先基金密码解读

　　2013年赚钱基金大猜想

　　去年，最赚钱的基金是QDII，最稳健赚钱的基金是债基，股票基金靠着最后一个月的强悍表现收益转为正。今年，哪些种类的基金能赚到钱呢，我们进行大猜想。

　　QDII

　　去年赚钱指数：★★★★★

　　2012年，最赚钱的基金品种当属QDII。根据银河证券基金研究中心的统计数据，68只QDII平均年收益8.28%。其中，表现最好的细分品类当属投资金砖四国、亚太地区的QDII，如7只投资亚太的股票QDII平均上涨16.22%，4只投资新兴市场股票的QDII平均上涨16.78%。

　　今年赚钱猜想： 配美股/港股或获利

　　相较于去年A股的持续震荡，海外市场的稳健行情，将QDII基金最终推上了年终收益冠军的宝座。香港中小盘股票表现尤为抢眼，其中成立于2012年9月4日的富国中国中小盘在至今为止的短短四个月时间中，累计回报率已经达到17.90%。

　　“从经济面来看，美国经济复苏迹象明显，房地产价格上涨，失业率下降；欧债危机得到纾缓，西班牙等国的国债收益率显著下行；此外，内地市场伴随着领导层的平稳换届之后，市场信心显著恢复，宏观经济显示出了触底回升的迹象。”富国中国中小盘基金经理张峰表示，就港股市场而言，宏观不确定因素逐渐消退，经济持续向好，流入香港市场的资金有弃债转股的趋势。对于未来的港股投资，张峰比较看好医药消费领域的中小盘股票、金融地产类股票，以及一些周期复苏比较明显的股票。

　　国金证券也分析认为，从全年来看，投资者可以整体保持在成熟市场(美股为主)和新兴市场(港股为主)之间的均配，并根据经济形势动态调整其比例；对于大宗商品基金，立足于短期投资，阶段性关注黄金、原油等大宗商品在可能出现较大幅度回撤之后的反弹机会。

　　债券基金

　　去年赚钱指数：★★★★☆

　　去年，债券基金的投资者赚到了不操心的高收益。根据统计，普通债券型基金，全年平均收益7.7%，最高的长城积极增利债券(A类)全年净增长12.5%；普通债券型基金，全年平均收益7.01%，最高的天治稳健双盈债券全年收益16.18%。封闭式普通债券型基金(一级/二级)表现更佳，其年平均净值增长率高达10%以上。

　　今年赚钱猜想：收益率将下降

　　万家基金固定收益投资总监邹昱表示，目前对今年债市的判断略偏谨慎，预计债基整体收益率会低于去年。邹昱分析，预计今年GDP增速约为7%-8%，并且会逐步反弹，经济对债券利率没有向下推动力，这对债市并不利。今年信用环境可能会较2012年略差，一方面，对“影子银行”的治理，可能会扩大信用利差；另一方面，融资环境也有所变化，有些企业信用评级已经被调降，甚至被调整为负面展望。

　　券商对今年的债基投资业持保留态度。银河证券表示，今年债市环境预计较2012年将平淡许多，债基收益水平中枢大概率出现下移；除此之外，日益增多的信用事件将使得基金投资债券投资面临更加复杂的环境，债券基金分化亦将随之显著加剧。

　　申银万国更悲观，认为在理财产品的配置中，债券基金的配置比例需要下调到5%，因为从经济周期轮动上看，今年的债券市场可能出于一个“小年”向“熊年”的过渡周期，利率走势预计前稳后升，信用紧缩周期结束，信用风险下降。具体品种可以选择杠杆始终、配置企业债比重较高的品种。

　　股票基金

　　去年赚钱指数：★★

　　如果不是去年12月份的强势上涨，去年的股票基金或将“全军覆没”。12月，上证指数单月上涨14.6%、深证成指单月上涨15.35%的强势拉动中，标准股票型基金平均上涨5.55%，涨幅最高的景顺长城核心竞争力全年上涨31.7%；标准指数型基金的全年平均涨幅为6.83%，增强指数型基金的全年平均涨幅为8.24%，ETF指数联接基金的全年平均涨幅为5.56%。

　　今年赚钱猜想：先涨后跌风险不小

　　申银万国表示，今年经济层面对股市略有支撑，但货币政策仍可能对A股有负面影响。因此权益类产品的风险可能仍较大，收益率较去年会有所提升，因此风险收益比略有改善。股市将出现阶段性机会，主要在春季，4月份面临趋势抉择。收益率先涨后跌，尚未出现大的趋势性机会。

　　国金证券的年度策略指出，2013年趋势性行情难以演绎。全年基金组合资产配置建议立足中性。年内结合政策、流动性的变化、投资者情绪等动态调整，考虑市场风格资产的回归、估值差异等特征，在阶段组合弹性的调整上更多从风格而非仓位的角度做进攻性配置。

　　从基金配置的节奏把握来看，短期可适当积极、增强进攻性，同时考虑市场结构性估值风险的释放还需要一定的过程，在策略上重点提高周期、价值风格基金的投资比例，而非简单的仓位提升，提供攻守兼备的配置特征。随着下半年实质性改革红利的释放，年中后期可从灵活型、主题型基金的角度进行补充，适应结构性机会。

　　2013年可侧重周期风格类基金，在关注一些周期风格特征突出、把握相应投资能力较强的主动型基金的同时，可用指数型基金进行风格补充。从全年来看，消费成长风格基金更多从细分行业、或者个股的角度进行精耕细作。(大众证券报)

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