杠杆指基持有集中度提高 险资加大布局

　　基金2012年年报陆续发布，分级基金持有人结构也渐次显露。年报显示，分级基金中杠杆指基份额的持有人呈集中趋势，险资持有份额增加。

　　截至昨日发稿时，已披露年报的杠杆指基中，瑞福进取 、双禧B、同庆800B、同辉深证100 B、双力B等规模相对较大，交投也较为活跃，具有代表性。与去年中期相比，上述基金年末前十大持有人持有份额占比提高，并且险资持有份额增加。

　　去年7月到期转型的瑞福进取转型前十大持有人份额占比为12.03%，转型后年末前十大持有人份额占比为17.67%。转型前的期末，前十大持有人中仅有中国平安人寿保险与中国出口信用保险公司两家险资，持有份额分别为1.1亿份、2000万份；去年末，新华人寿、华泰人寿、华泰财产保险三家险资分别持有1.16亿份、5500万份、3050万份。

　　持有人集中度方面，同庆800B、双力B的持有人集中度整体都有提高，唯有双禧B前十大持有人份额集中度略有下降。如同庆800B第一大持有人持有份额比例由去年年中的7.95%提高至去年年末的13.66%。

　　险资持仓方面，双禧B、同庆800B等杠杆指基去年年底险资持仓份额都有增加。如双禧B去年年末前十大持有人中，光大永明人寿 、新华人寿、华泰人寿、华泰财产保险、国元农业保险等5家险资合计持有3.95亿份，总份额较去年年中3家险资持有的2.5亿份大幅增加。其中光大永明人寿持有份额由去年年中的1.68亿份提高至年末的2.1亿份。

　　同庆800B的前十大持有人中，以幸福人寿为代表的险资也大幅加仓。如幸福人寿一分红账户去年末为第一大持有人，持有份额2.73亿份，较年中的1.25亿份大幅提高。

　　市场人士表示，去年12月初市场出现反弹，杠杆指基成为反弹急先锋，一些资金加大配置，这其中或许就包含有险资加仓，大资金加仓也促使持有人集中度提高。

　　险资借ETF做波段 期待产品细分

　　周一，景顺长城300等权ETF启动网下现金认购，至此，今年新发ETF数量已增至13只，已与去年全年发行的ETF数量持平；同一天，国泰上证5年期国债ETF上市交易，首日交易量跃升至市场前三，仅次于华泰柏瑞沪深300ETF和华夏上证50ETF.

　　ETF加速面世背后，是市场投资需求的增加。在第二届ETF中国圆桌会议上，中国人保资产管理股份有限公司基金投资部总经理黄明透露，ETF是保险资产管理很重要的资产配置工具，去年四季度，其借ETF大力参与市场获得了不错的收益。

　　险资钟情ETF

　　从流动性、交易成本等各方面考量，ETF对于投资者尤其是机构投资者而言无疑是较优的资产配置工具。数据也显示，ETF持有人以机构为主，据统计，2012年中报，41只ETF里机构持有比例超过50%的就有35只，而普通开放式指数基金的持有人则以个人投资者为主。

　　黄明称，如果一只ETF的规模较大，流动性非常好，就比较适合大资金的配置，特别是在波动较大的新兴市场上，通过配置ETF来应对市场就比较灵活。

　　“对我们做权益投资来说，可以根据指数风格做一个选择，比直接投资个股而言风险比较分散。而且我们可以通过参与ETF获取波段价差收益。像去年四季度，市场跌得非常低的时候，我们在ETF上的参与力度就比较大，而且获得的收益也很好。”黄明说。

　　华安基金金融工程部总经理许之彦认为，关注ETF的投资者有一些属于长期配置的，如保险资金，也有一些是交易相对活跃的，但无论哪一种，由于ETF的交易成本低，流动性高，从战术上或战略上都适合做资产配置。

　　“去年12月确实是一个非常强势的行情，这种行情下，其他的投资工具都没有这么高的效率，也没有这么低的成本，所以ETF就成为最佳的选择。在市场回调时，ETF的进出也很方便。”许之彦称。

　　不过，ETF的生命力在于流动性。深圳某基金公司产品设计人员对记者称，ETF的流动性是否足够好，一方面在于所选择的指数是否被市场广为认可，另一方面则在于基金公司、交易所和券商能否齐心努力。“这个不能单靠基金公司，现在没有市商配套制度，券商方面没有动力做流动性，也不方便便，难度挺大。”

　　许之彦也表示，过去几年来，公司在ETF的流动性管理上花了很多精力。

　　显然，ETF上市以后，基金公司还有更繁重的工作要做。而数据显示，ETF之间的流动性差异非常明显，除了上市时间较短的易方达沪深300ETF和国泰上证5年期国债ETF以外，今年以来日均换手率超过3%的ETF仅12只，更多的ETF日均换手率不足1%。

　　细分ETF出炉

　　现有ETF仍然以跟踪宽基指数为主，更细分的行业ETF或策略型指数ETF还比较少。华夏基金在2月下旬同时发行了5只行业ETF，国泰基金又推出国债ETF，华安等基金公司设计的黄金ETF也在进行当中。但在机构人士眼中，这还远远不够。

　　黄明认为，单是类似上证50、180或是沪深300这样的ETF，可能还无法满足其需求。“我可能想在某一个行业进行更集中的投资，但可能在个股选择上没有那么大的把握，如果有更多的行业ETF就可以多一些选择。或者有一些不纯粹是权益类的ETF，也是我们现在比较需要的。”

　　黄明称，由于保险资金的风险管控比较严，在固定收益方面主要是投资一些评级高的债券，而一些评级低的高收益债就无法参与，如果能通过投资ETF来间接参与，也是一个风险可控的较优选择。

　　景顺长城基金产品开发部总监陈爱萍认为，今年一定会有更多不同的非股票的新ETF品种出现，除债券ETF和黄金ETF外，有可能会出现分级ETF、外汇ETF等，一些更加强调风险控制的策略指数ETF，以及跨境股票ETF都有可能在今年出炉。

　　事实上，基金公司报批ETF产品的速度确实在加快，类型也开始逐渐丰富。证监会网站最新披露信息显示，汇添富于3月初同时上报3只沪深300杠杆型ETF，分别为反向1倍杠杆、正向2倍杠杆和反向2倍杠杆，此外，工银瑞信目前也有3只ETF待批，其中包括纳斯达克100ETF和深证信用债ETF。细分ETF年内将集中面世。(第一财经日报)

　　杠杆债券基金走强 最高周上涨近8%

　　最近一周杠杆债券基金集体走强，最高周上涨幅度接近8%，8只产品涨幅超2.5%，成为了继今年1月之后的第二轮明显上涨行情。

　　据悉，本轮杠杆债券基金行情中领涨的品种有3个，分别为大成景丰B、浦银安盛增利B和嘉实多利进取，这3只产品最近一周的交易价格上涨幅度分别为7.67%、6.26%和5.75%。即使在昨日股市出现较大跌幅的情况下，这3只杠杆债券基金都只出现了小幅下跌。

　　在其他杠杆债券基金中，天弘添利B已经连续6个交易日收阳，6个交易日累计上涨2.83%；博时裕祥B和天弘丰利B近期上涨中还创出了基金上市以来的交易价格新高1.264元和1.337元，最近一周这两只杠杆债券基金价格上涨幅度分别为3.21%和2.71%。

　　此外，泰达宏利聚利B和信达澳银增利B也有不错的周涨幅，最近一周分别上涨2.86%和2.67%。

　　推动本轮杠杆债券基金上涨的两大动力在于可转债和企业债。在可转债市场，工行转债、中行转债、中石化转债等转债品种从上周三到本周一出现较大幅度上涨，昨日在股市明显下跌的情况下才有所调整；在企业债市场，沪深企债指数最近四个交易日连续收出阳线，大部分企业债券交易价格有所上涨。

　　在可转债和企业债上涨推动下，杠杆债券基金的单位净值出现明显上涨，浦银安盛增利B、嘉实多利进取和大成景丰B从3月20日到25日的净值上涨均超5%。

　　今年1月份，杠杆债券基金曾出现过一轮明显上涨，大批产品上涨幅度在10%左右，最高超过20%。业内专家分析，杠杆债券基金最近一周表现比较强势，如果未来基金净值能够有比较好的表现，那么杠杆债券基金有可能出现类似今年1月的大幅上涨。(证券时报网)