经济弱复苏 基金抱团业绩确定个股

　　由于宏观经济依旧踯躅不前，基金普遍认为，立足于经济弱复苏的背景下，市场难有大涨或大跌，将维持震荡的结构性行情。从操作上来看，基金抱团业绩确定个股的迹象越发明显。事实上，近期一批中小市值的成长股此起彼伏叠创新高。不过，随着成长股估值偏高的凸显，以及IPO重启的临近，市场上对成长股补跌的担忧也在与日俱增。

　　经济踯躅 市场仍处弱势

　　国内4月PMI由上月50.9降至50.6，延续3月以来的低迷表现，且为历史4月最低值，旺季不旺反映经济向好因素并不稳定。

　　博时基金宏观策略部总经理魏凤春认为，当前经济弱复苏已经被市场所接受，政策彰显不张不弛的总基调，只是托底而非推高，为保增长而刺激经济可能只是市场的一厢情愿。虽然市场对于二季度以后的经济表现仍存在分歧，但传统模式下的不可持续性已经被市场普遍认可，这从近期创业板的“一枝独秀”可见端倪。短期市场仍处于弱势寻底格局，且战且退，难有趋势性的机会，投资者应注意防范风险，需关注市场自身的力量，重在寻找经济内生的因素，轻在判断政策拐点。

　　上海一位股票型基金的基金经理则分析表示，市场对于二季度以后的经济仍存在分歧，主要在于，看空者认为包括国五条和银监会8号文在内的政策，会在一定程度上影响经济，而多方则认为不会影响经济基本面。这种分歧需要等到5月底至6月份才能判断出来。

　　在这种状况下，基金近段时间以来倾向于自下而上选择有业绩增长保证的个股，而这类标的数目并不多，反映到市场表现上就是结构分化严重。

　　成长股补跌担忧加重

　　不过，随着一批成长股持续走强，市场对其估值偏高的疑问也日益增多。一些基金经理对成长股行情还能延续多久也并无把握，甚至担心成长股会否出现补跌。

　　以持续火热的消费电子板块为例，调查显示，有61.54%的私募认为该板块目前估值偏高，30.77%的私募认为估值适当，仅7.69%的私募认为估值偏低。

　　农银策略精选股票基金经理助理赵谦表示，从交易层面的经验看，每一轮下跌的最后阶段特征一定是周期股开始取得相对收益，而成长股出现较大幅度的补跌，这也是目前卖方正在讨论的焦点，我们还需要耐心等待这个现象出现。在4月至5月这个时间段，如果周期和成长股都调整了一定的幅度，那么就有了“双头”的波段反弹基础。至于这个“双头”是否会演变成创新高的反弹行情，可以到时再跟踪基本面的影响程度。从目前来看，除非到时数据显示是强复苏，否则都只是“双头”行情，原因是弱复苏背景下6月至8月的淡季对市场负面冲击较大。

　　一位私募基金经理则认为，成长股的行情预计在5月底就将告一段落。IPO重启时点和重启方式将成为市场的重要关注点，这些因素都会对市场走势产生影响，形成一定回调压力。

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