谨慎为上 基金子公司暂缓创新业务

　　基金公司子公司业务开展已近半年，目前进入运作期的子公司也超过20家。中国证券报记者从基金公司了解到，尽管手握先行先试的权限，但很多子公司的运作仍然强调赚钱第一，PE等业务的开展较为迟缓，类信托等“薄利多销”的业务则成为首选。

　　前期低风险业务为主

　　“公司开始运营几个月，人员还没有完全到位，但已经有数单业务开始运作了。”深圳一家基金公司子公司总经理告诉中国证券报记者。不过他补充说，开始运作的业务仍然是类信托的通道业务。从该公司网站的招聘启事也可以看出，为子公司招聘的人才，“有大型信托公司工作经验优先”放在显著位置。这位总经理透露，目前从信托公司招聘的人才占子公司人员的绝大部分。从他透露的已运作的项目看，业务范围与信托公司、证券公司有重叠，如银基合作的通道业务、房地产信托等。据中国证券报记者了解，其他基金子公司情况也类似，之前很多公司对外宣称准备推行PE业务，但真正做PE业务的凤毛麟角。

　　“长期来看，我觉得类信托业务并非核心竞争力，但出于积累考虑，我们先从低风险、可控的业务做起，包括通道业务。前三年将低风险业务做大，积累一定的盈利，大约三年后再将PE团队建起来，作为公司核心业务。”深圳一家大型基金公司的总经理剖析了布局通道业务的心态，总的意思是，“薄利多销”是子公司头几年的主要任务。

　　也有基金子公司总经理坦言，尽管基金有创新的机会，但根据他的体会，监管层对基金公司提出的目标是，不要出现系统性风险，个案风险要由基金公司买单；而基金公司对子公司的要求则是，子公司业务不能消耗资本金。这两个要求都令子公司谨慎为上，推迟PE等创新业务的开展。

　　股东投入谨慎为先

　　也有业内人士透露，基金公司对子公司的谨慎态度，与前两年在专户、QDII业务上投资迟迟未见成效，股东不满意有关。“2009年很多公司对专户业务寄予厚望，在这块的业务投入相当大，但实际运作中，却迟迟未能达到盈亏平衡，管理规模也一直上不去，而每年的固定投入却要持续。”据了解，一些中型基金公司专户投入每年需要近1000万元，虽然对于每年上亿的净利润来说，支持这样的投入并不成问题，但有一些公司的股东对此颇有微词。同样，QDII业务也存在投入与规模难以匹配的问题，“如果基金公司新业务多头并进，股东方对于创新业务的尝试就会提出风控限制。”

　　有基金公司高管透露，从目前看，相当部分基金公司的股东习惯于当年就将所有利润分配完毕，对于子公司，股东往往希望它们尽量减少对股东的资本需求，而倚靠自身的业务积累。

　　新基发行显分化 创新基金欲抢“饭碗”

　　基金发行越来越听从市场指挥的大棒。创新产品发行供不应求，没有特色的产品则越来越无法吸引眼球，甚至不少新基金逼近成立下限。专家表示，基金产品不论是创新型还是传统型，吸引投资者的关键是能否带来稳定收益

　　新基发行显分化

　　5月13日，记者从招商基金了解到，该公司旗下公开募集的招商保证金快线基金，募集首日就大卖超过30亿份，为了保障持有人利益，招商基金决定提前结束募集。这也是继今年2月招商双债增强债基、4月份招商安润之后，招商基金年内第三只“日光基”。

　　然而，近期不少新基金发行渐显颓势。公开资料显示，在债市风波中完成募集的万家强化收益定期开放债券基金上周公布首募份额为2.51亿份，成为今年以来首募份额最低的一只债基，与第一季度发行的另一只定期开放债基万家岁得利首募63.8亿份形成鲜明对比。

　　此外，嘉实基金日前公告显示，嘉实中证中期国债交易型开放式指数基金(ETF)首发成立认购户数未能达到上市条件，成为第二例首发认购户数未达上市条件的基金，同时也是首只首发未达上市条件的ETF。公告显示，嘉实中证中期国债ETF已于5月10日成立，首发认购份额为6.42亿份，有效认购户数为682户。这并未达到交易所规定的基金份额持有人不少于一千人的上市条件。

　　统计显示，截至5月13日，今年以来新基金募集发行愈发萎靡。1月新基金平均发行份额为27.44亿元，2月新基金平均发行份额为20.78亿元，3月降至18.87亿元，4月则更低，降至14.83亿元。此外，今年新基金发行在成立规模左右徘徊的并不在少数。如财通中证100增强基金募集规模为2.47亿元，华商价值共享灵活配置基金募集规模为2.66亿元，国泰纳斯达克100ETF基金规模为2.68亿元，华宸未来沪深300基金的规模为2.74亿元。

　　“这些产品募集额度较低均有原因，如一些新基金公司号召力不够，产品吸引力不够，还有如万家基金受到债市监管风暴的影响，债券基金募集遭遇信任危机等。”上海某知名基金分析师表示。

　　基金创新将提速

　　不过，相比传统型基金，创新型基金成为机构和个人投资者眼中的“香饽饽”。自去年以来的基金创新大潮，近期再现加速态势。

　　5月7日，证监会基金部发布了《关于创新基金产品审核有关问题的通知》。同日，中国基金业协会发布了《证券投资基金产品创新评审规则(试行)》。新规出台之后，创新产品审批工作快速高效推进。据悉，目前已经有多只创新产品上报，并有望在不久后获批。近日有消息称，以收费模式创新为立足点，浮动费率债券基金已呼之欲出，富国基金有望拔得头筹。

　　昨日，上海某中小型基金公司市场部人士对《国际金融报》记者透露，目前公司已经有相关创新产品设计成形，就等着直接上报到证监会，希望能够通过这个产品发行使公司的规模得到提升。

　　“我们最近频繁的开会，就是在讨论创新产品，目前公司已经有一只产品初具雏形，但是细节仍在讨论中。今年还会在创新产品上继续下工夫，看是否能多推出几只。”上海一合资基金公司中层人士对记者表示。

　　投基策略重稳健

　　值得注意的是，从今年新基金的募集规模来看，低风险基金仍位居前列。

　　数据显示，截至5月13日，今年以来募集规模最大的新基金为工银瑞信60天理财A类基金，发行份额为103.91亿元。此外，农银汇理7天理财A类基金募集规模达到81.36亿元，万家14天理财基金的规模为75.36亿元。此外，南方永利 1年定期开放债基和万家岁得利基金募集规模均超过了60亿元。

　　其实，对于投资者而言，衡量基金好坏的标准只有一个：能否为投资者带来收益。

　　数据显示，上周上证基金指数上涨1.81%，市场“涨”声一片，各类基金平均净值均上扬，其中股票型指数基金领涨。上周普通股票型基金平均净值上涨2.24%，其中中邮战略新兴产业基金以8.78%的涨幅居首。债市企稳回升，各类债基平均净值均收涨，120只中长期纯债基金平均净值上涨0.21%，159只混合二级债基金平均净值涨幅0.79%。海外市场方面，欧美及香港主要股指均延续升势，QDII基金平均净值上涨1.21%。

　　国金证券基金研究中心首席分析师张剑辉在接受《国际金融报》记者采访时表示，不管是创新产品还是传统基金，今年基金投资仍以稳健为主。

　　张剑辉建议，考虑在短期基本面难见改善之前，市场仍将以震荡为主，投资者可继续从稳健的角度出发，在风险控制的基础上，把握市场结构性投资机会，可以关注操作风格稳健、风险控制效果较好，且擅长把握震荡市场投资机会的基金，另一方面可以从投资组合的角度出发，关注组合安全边际较高同时具备较强选股能力的基金，达到攻守兼备的效果。

　　张剑辉表示，投资债市也应以“保险”为主，由于短期内债市不具有趋势性机会，建议可以适当缩短基金组合久期和杠杆比例，优化配置结构，将中短久期、中高评级债作为核心资产配置；QDII方面，对于贵金属及大宗商品类QDII基金仍需谨慎。(国际金融报)