医药股获利回吐行情分化 基金调仓换股忙

　　广东基药招标新规令医药股出现调整。业内人士分析称，由于前期医药股涨幅过大，部分基金获利回吐，近期医药股行情走势出现分化，医药板块可能将维持震荡行情。中国证券报记者采访发现，基金经理虽然对医药股的高估值有些许担忧，但仍然且走且看，对有些医药股进行减仓或者清空之余，还是会选择一些新的医药标的继续“厮杀”。

　　医药基金获利回吐

　　上周五，广东省卫生厅和广东省医药采购平台发布《关于征求广东省药品交易相关规则(征求意见稿)》。业内专家认为，这改变了以往招标和采购分离的模式，医疗机构实行团购可能导致基药降价。受药物降价预期冲击，医药板块在周一开盘即遭暴跌，上证医药指数全天跌3.35%，不少前期的牛股出现深幅调整。此后，医药板块有所企稳。

　　医药股的调整令重仓医药的基金净值也受到影响。金牛理财网数据显示，近一周来，医药主题基金从一季度净值涨幅最高的基金一跌成为股票型基金中排名垫底的基金，导致这一类基金的净值今年以来的排名也出现了调整。截至5月21日，近一周来，博时医疗保健行业、汇添富医药保健、上证医药卫生ETF在股票型基金中净值分别下跌0.42%、0.09%和0.07%，在股票型基金中排名靠后。

　　基金欲走还留

　　多位基金经理表示，从表面看，医药股的下跌是招标新规导致的，实则涨跌周期的轮动而已。前期强势的医药股已经累积了不少风险，于是稍有风吹草动便会暴跌，今后一段时期医药股会经常出现这种情况，去年演绎的“喝酒吃药”行情或许已盛筵不再。

　　数据显示，医药板块估值溢价率目前仍处于历史高位。方正证券认为，截至上周五，生物医药板块市盈率(TTM整体法)为35.9倍，而同期上证A股市盈率为11.2倍，生物医药板块溢价率高达200%。

　　因估值和溢价率持续走高，近期不少资金已开始退出医药板块。周一当天盘后数据显示，医药生物板块录得36.34亿元的大额资金净流出，资金出逃额位居各大板块之首。业内人士称，由于医药股前期累积了较高的超额收益，基金等机构配置比例也处于高位水平，一旦有利空因素出现，获利套现就有了理由。

　　事实上，近期估值偏高的医药股已经开始遭遇基金减仓。数据统计显示，上周偏股型基金大幅增仓，增仓幅度逼近6%，但是医药板块却被减仓1.6%，是为数不多的被减仓板块。

　　“在医改新政的刺激下，医药股的分化趋势可能会更加明显。”不少基金经理向记者表示，近日对医药类的基金进行了调整。广州某基金经理表示，虽然二季度刚刚过半，一季度的十大重仓股已做了较大的调整，尤其是医药类个股有些已全部卖出，有些做了减仓处理，不过，在经济增长仍存在较大不确定性的环境中，医药行业依然是增长比较确定的主要行业，对于业绩较好且有想象空间的医药个股，即便之前没有拿过现在还是会杀进去。

　　业内人士认为，医改新规对医药板块的影响要分开来看，对化学药品的影响可能比较大，对于独家药的影响不大。中药独家品种较多的企业、OTC企业、单独定价品种、以出口为主的原料药企业以及医疗器械、医疗服务等受政策的影响较小。即便是某些品种下跌也仅仅是一个短期现象，业绩增长确定、受政策影响较小的医药个股仍不失为较好的防御性品种，如有回调反而是逢低买入的机会。

　　医药股集体暴跌 是移仓还是有突发利空

　　昨日，医药板块遭遇大跌，沪深跌幅榜的前20名几乎都被医药行业上市公司所占据。其中，信立泰(002294)跌停，通化东宝(600867)、丽珠集团(000513)、华润双鹤(600062)下跌幅度分别为 8% 、7.18% 、7.02%。市场一片哗然，称该下跌可谓是“崩盘”。

　　对此，接受记者采访的分析师认为：“此次下跌主要有两个因素，其一是市场风格转换，资金撤出医药股，进入周期性，造成医药股暴跌。其二是广东医药采购新规引发行业洗牌，利空医药板块。”

　　风格转换资金撤离

　　据数据统计，医药板块指数昨日跌幅达2.25%，185只成分股，近120只出现下跌。巨丰投顾丁臻宇认为医药股在弱市行情下往往有较好的防御性，但如今医药股集体暴跌，或许预示着市场风格的改变。

　　对此，德邦证券研究所首席策略分析师张海东在一定程度上表示赞同，认为医药股下跌和风格转换有一定关系，“近期热点板块切换到房地产产业链，金融地产等走强，资金撤出医药股，进入周期性，造成医药股暴跌。”

　　如果风格转换的逻辑成立，那么除了医药股，其他的防御性板块是否也会跟随调整？张海东认为未来防御性板块或都将面临获利盘回撤，“防御性板块前期涨幅较大，调整一下再涨。”

　　对于医药股下跌的持续性，张海东表示：“或还会下跌一段时间。目前医药股整体估值偏高，下跌才刚刚开始。”

　　不仅如此，在对第二季度的策略研判中，张海东明确提出防御股要走弱一段时期，看好一些周期性行业，“最近一个月我们都保持比较乐观的观点，上周更是明确指出底部已现，市场表现也验证了我们的观点，上证指数已创出4月份以来的新高，创业板指数更是牛市特征明显，大盘底部已非常明显，后市继续看涨，维持二季度策略看2500点观点不变，投资者可逢低吸纳，行业看好重卡和地产。”张海东告诉记者。

　　最严招标利空医药

　　除了上述观点外，张海东还认为，广东医药采购新规引发行业洗牌这一消息是医药板块下跌的另一个导火索。

　　据悉，5月17日，广东省卫生厅和广东省医药采购平台发布《关于征求广东省药品交易相关规则(征求意见稿)》，此次征求意见稿对非基本药物、基本药物、药品采购与配送、交易结算等内容进行了全面规定，拟通过网上竞价、量价挂钩等措施切实降低药品虚高价格。

　　对于上述意见征求稿，国泰君安医药行业分析师张一甫认为，广东此次的方案是过去几年医院招标中最严的，将加速挤出无单独定价权的品种。他更进一步分析指出，基药竞价不区分质量层次，竞价环节中价格是决定性因素，非独家品种将面临严峻的价格竞争。

　　而兴业证券分析师项军更是由上述意见稿预测到了昨日医药的暴跌，他表示，近期广东省公布非基药和基药招标方案的征求意见稿，无论是非基药还是基药招标政策都偏严厉，有鼓励低价中标的倾向。该招标政策对医药行业的影响偏负面，而且超出了市场此前的预期。由于医药股前期累积了较高的超额收益，机构配置比例也处于历史最高水平，因此短期内医药板块不排除有调整的可能性。

　　此外，项军还表示，后续政策执行可能还存在一定变数，而且该招标政策仅对以竞争性品种为主的化学制剂企业有一定影响，其他子行业则受政策影响较小，因此，业绩增长确定、受政策影响较小的品种如有回调反而是逢低买入的机会。(金融投资报)