141只基金年内收益超20% 止盈知易行难

　　一骑绝尘。截至上周末，上投摩根新兴动力股票型基金今年以来的投资收益已冲破50%的大关，超越其他开放式主动型基金数个百分点，成为2013年基金市场上绝对的明星。在它之后，收益达到40%、30%及20%以上的基金也不罕见。(点此查看>>>基金收益排行)

　　业绩高回报依托于结构化行情。对此，许多投资人士忧心成长股调整“山雨欲来”。他们认为，基金经理应该及时止步，避免中小盘股的流动性风险。但也有业内人士坦言，没人知道调整何时会来。在排名大战之下，要想放弃中小盘股这匹“快马”，实在太难。

　　141只基金收益超20%

　　2012年年终盘点时，15%的投资回报就足以令一些公募基金获得好评。但新的一年仅过去不到5个月，20%的投资回报在开放式基金中已属稀松平常。统计数据显示，截至上周末(5月24日)，全部1259只开放式基金(不包含QDII和货币基金，ETF及其联接基金分开计算)中，已有141只基金的投资收益达到20%以上。如果将统计范围缩小到普通股票型基金，投资收益超过20%的则已占到27.6%的比例。其中，那些业绩跻身第一阵营的基金，业绩更是令人叹服。紧随上投摩根新兴动力之后，创业板 ETF、汇丰晋信低碳、华宝兴业新兴产业等8只主、被动型基金的投资回报跃升至40%以上。此外，长盛电子信息 、汇丰晋信科技等多只基金也分别以39.98%、39.08%的投资收益率紧随其后。

　　显然，目前愈演愈烈的结构化行情推动了这些基金业绩的步步飙升。这表现在一些特定行业、特定主题的基金表现良好，如易方达创业板 ETF、长盛电子信息等。从基金一季报来看，上述基金中，许多重仓持有环保、文化传媒等成长类型股票。如华宝兴业新兴产业基金一季报中十大重仓股多为碧水源 、东方园林 、盛运股份等牛股。此外，尽管近期A股市场大盘反复震荡，表现平平，但上述基金中，不少出现单日净值上涨2-3个百分点的现象，一些基金净值还出现接连上涨，这正与4月中期以来，创业板、中小板突破性快速上升的现象一致。

　　止盈知易行难

　　成长股与蓝筹股之间强烈的走势背离，让基金经理自己都有些“过激”的感觉。在近期的采访中，几位基金经理明确表示，成长股、中小盘股票这样连续急涨的节奏，说明在这方面的投资气氛有些非理性狂热。但他们也认为，知易行难，要在目前的环境下减仓止盈，可能只有部分人士才做得到。

　　“很多年轻的基金经理，现在正是年富力强的事业上升期，要说他们不看重排名，这不现实。今年业绩哪几位是前几名，昨天一天自己的净值涨了几个点，这些他们都格外关注。而且这些基金经理有自己的优势，他们知识结构较新，接受新生事物的能力很强，在这波TMT、文化传媒、环保的股票热潮中，他们都是弄潮儿。要在一种市场狂热之中保持冷静，遏制对于高收益的渴望，对他们而言的确比较难。”一位业内人士这样评点。

　　“基金公司也在这个时候趁热打铁推销业绩好的基金。由于正是上规模的时候，基金经理不敢随意减仓，因为如果减仓步伐太早，短期排名落后的压力是很大的。”另一位人士这样说。

　　在近期的采访中，还有几位基金经理现身说法，表达了他们的看法。一位基金经理表示，成长股之间差异明显，他们的估值天花板不会在同一时间到来，因此可以先期减持估值到位的股票，然后继续在其他相对仍有估值优势的股票中寻觅机会。另一位则认为，短期创业板调整在望，但中长期来看风头仍健，因此目前最好少量减持有一定瑕疵的成长股，对于其他优质股票则建议“以时间换空间”。

　　成长股给力 28只基金今年收益率超30%

　　中小创业板个股的“牛气”让部分偏股型基金收获颇丰。本报数据中心统计显示，有可比数据的530只偏股型基金今年以来的平均收益为12.2%，其中，28只偏股型基金复权净值增长率超过了30%。业内人士分析，基金抓住了今年的结构性行情，中小市值品种、新兴产业等成长股是其获取超额收益的“秘密武器”。

　　47只基金今年收益为负

　　统计数据显示，截至昨日，有可比数据的530只偏股型基金今年以来平均收益率达12.2%，表现远好于仅上涨3.0%的沪深300指数。具体来看，114只偏股型基金收益率达到20%以上，占比21.5%；28只偏股基金收益率超过30%。其中，上投摩根新兴动力基金净值涨幅高达50.89%，位居今年以来净值增长率排行榜首位；紧随其后的创业板 ETF、融通创业板净值增长率为49.46%和47.93%。此外，华宝兴业新兴产业等6只基金净值增长率也均超过40%。

　　尽管偏股型基金取得不俗的“战果”，但基金业绩仍出现了较大分化。数据显示，仍有47只基金今年以来收益率为负，其中，排名垫底的银华中证内地资源主题基金今年以来累计下跌15.27%，与收益率排名第一的基金相差了66.16个百分点；民生加银中证内地资源等7只大盘风格基金跌幅也都在10%以上。

　　重仓成长股基金受益

　　今年以来，市场结构持续分化。大盘表现持续疲软，上证指数今年以来仅微涨0.7%，而中小创业板则涨势如虹，创业板指数年初至今累计涨幅达54.5%，中小板今年以来也上涨24.5%，重仓中小盘成长股的基金也因此收获了靓丽业绩，而重仓低估值蓝筹股的基金的业绩则出现了大幅下滑。

　　据了解，今年以来表现出色的偏股型基金大多重仓新兴产业等成长股。基金一季报数据显示，在排行榜前十名的股基中，几乎都重仓了信息传输、软件和信息技术服务业。以上投摩根新兴动力为例，大华股份 、杰瑞股份 、歌尔声学等中小板成长股占据了该基金一季度前十大重仓股的七个席位。其中，头号重仓股大华股份今年以来上涨了85.19%，杰瑞股份涨幅甚至高达95.21%，歌尔声学涨幅为90.48%。

　　排名第二的易方达创业板ETF同样因成长股扎堆获得超额大幅收益。前十大重仓股全部为创业板个股，除了上海凯宝 、红日药业涨幅在40%以下之外，其余涨幅均超过50%，其中乐视网 、华谊兄弟涨幅超过100%。

　　与此同时，今年以来基金净值增长率为负的基金大多重仓低估值蓝筹股。如银华中证内地资源主题基金一季报显示，重仓的中金黄金 、潞安环能 、紫金矿业等个股今年以来跌幅均在20%以上。

　　后市警惕回落风险

　　对于部分股基的抢眼表现，上海证券投资顾问黄昌全表示，该部分基金配置的行业大都是本轮行情的主流热点，如中小市值品种、科技生物、新兴产业等，在目前上述板块还未见顶之前，偏股型基金收益还是有保障的。“但值得注意的是，尽管中小板个股仍然强势，由于前期已经累积较大的获利盘，重仓基金也面临回吐压力。而市场热点转换并未像预期那样进行，如果没有新的增量资金进入的话，中小创业板回跌的风险也较大，投资者也要注意规避前期涨幅过大的基金重仓股 。”

　　事实上，基金公司操作也开始出现分化，部分基金已开始适度减仓。德圣基金研究中心仓位测算数据显示，截至5月23日，大基金上周平均仓位为77.85%，较此前一周主动减持1.05个百分点。东北证券最新的研报也认为，中小创业板风险正在聚集，面临回调风险，投资者需警惕大小盘风格的转换，控制好仓位；相反，大盘下跌空间已有限，大盘蓝筹的低估值优势明显，投资者可保持关注。(重庆商报)

　　中小盘杠杆基金遭爆炒 基金公司提示风险

　　在成长股疯涨的背景下，一批中小盘杠杆指基也遭遇爆炒。但是，随着市价上涨及整体溢价大幅推升，后市存在基础市场回调及套利资金介入打压市价的风险。数据显示，目前诺安中证创业分级基金的整体溢价最高，达到19.93%。近日，诺安基金也发布了风险提示公告，提示诺安进取市价可能出现的波动风险。

　　最高市价涨幅超60%

　　诺安进取近日市价涨势凌厉。昨日，诺安进取盘中一度涨停，最终收盘上涨4.97%领涨场内基金，且成交额放大至今年新高。而如果从5月15日算起，诺安进取在9个交易日的市价涨幅已经高达62.13%。

　　资料显示，诺安进取为中证创业成长指数分级基金的激进份额，目前其实际杠杆为1.56倍，母基金股票仓位为94.77%，其标的指数为中证创业成长指数。

　　事实上，近期跟踪中小盘指数的杠杆基金集体狂飙。5月15至24日区间内，易基进取市价涨幅达40.12%，万家创B达31.54%，中小板B为31.21%。而由于市价涨幅大大领先净值涨幅，杠杆指基的溢价率也不断走高，其中诺安进取由5月14日的折价1.44%达到上周五溢价30.92%。

　　“这些杠杆基金表现较好有几方面原因。”华泰证券分析师王乐乐表示，第一，标的指数表现较好，第二，杠杆倍数相对较高，第三，要引起注意的是，这些基金存在一定过度投资，表现为其母基金整体溢价纷纷超过1%。

　　有意思的是，在上周不少创业板公司发布风险警示之后，中小盘指数杠杆基金也发出了风险提示公告。

　　昨日，诺安进取基金发布的《关于交易价格波动风险提示的公告》指出，诺安进取二级市场价格连日大幅上涨，溢价幅度大幅提升，而诺安进取为分级基金的高风险类份额，一旦股票市场出现波动，其基金份额净值可能会相应出现较大波动。

　　“目前中小盘成长股的风险相对较高，建议投资者谨慎对待这类杠杆指基，如果中小盘风格指数回调，投资者应当对其杠杆的风险有充分认识。”沪上某位分析师也如是表示。

　　套利资金迎“盛宴”

　　值得注意的是，诺安基金公告进一步指出，由于诺安进取是在二级市场交易，除了有基金份额净值波动的风险外，还会受到市场的系统性风险、流动性风险等其他风险影响，可能使投资人面临损失。

　　分析人士指，这可能暗示诺安中证创业成长指数分级基金的整体套利空间，以及由此对诺安进取市价造成影响的风险。

　　根据海通数据，截至上周五，诺安中证创业成长分级基金的整体溢价已经高达19.93%，整体套利空间非常明显。此外，易方达中小板指数分级基金整体溢价6.05%、申万菱信中小板整体溢价4.18%。

　　“对于近期整体溢价不断走高的分级基金，部分投资者迎来套利盛宴。”某资深投资人士表示，以申万菱信中小板分级基金为例，先申购一定数量的母基金，同时融券卖出等价值中小板ETF。然后将母基金拆分成中小板A中小板B，卖出子基金份额，同时买入中小板ETF还券。如此操作，一定程度上锁定了分级基金的净值波动风险而实现了对整体溢价的套利。

　　事实上，中小板B近期的走势已经一定程度上体现了整体溢价套利：由于套利资金涌入纷纷抛售A、B份额，中小板B的市价在5月22日冲高回落，其后几天持续下挫，昨日更是大幅下跌4.16%，其整体溢价部分得到平抑。(上海证券报)