杠杆股基全线飙涨 超跌基金成功逆袭

　　7月11日，沪深两市放量上涨。场内基金中，杠杆股基表现几近疯狂，38只杠杆股基平均涨幅接近7%，8只以涨停报收。其中，银华锐进、银华鑫瑞更是放出天量，分别成交1935万手和254万手，创出各自上市以来单日最高成交量。(点此查看>>>基金净值)

　　超跌基金领跑

　　昨日，杠杆股基连续第二个交易日大幅反弹。银华锐进、银华鑫瑞等8只杠杆股基以涨停报收。据数据统计，两个交易日共有5只杠杆股基二级市场累计涨幅达到20%，涨幅超过10%的有23只，占杠杆股基总数的比例超过六成。

　　值得注意的是，这两个交易日涨幅靠前的杠杆股基普遍为前期跌幅较大的基金。据统计，5月30日-7月9日，38只杠杆股基平均下跌23.54%。其中，区间跌幅超过30%的有9只，而这9只基金于近两个交易日的平均累计涨幅高达18.95%；同期跌幅在10%-20%之间的23只杠杆股基近两个交易日的平均累计涨幅为10.08%；跌幅低于10%的6只杠杆股基近两个交易日平均上涨4.08%。

　　分析认为，市场近两个交易日的反弹，首先是源于前期的超跌；其次，近期中报业绩预告显示大盘蓝筹业绩有支撑，促使其估值修复；再次，高层对宏观经济的展望给予了市场信心，稳定了投资者情绪。

　　上海证券基金分析师刘亦千表示，上证指数自上周企稳温和反弹，本周则迎来大幅反弹，杠杆基金的母基金净值得到明显修复，并带动杠杆基金交易日趋活跃，吸引力相应大增。据统计，昨日成交额超过1000万元的15只杠杆股基平均涨幅高达9%，其余杠杆股基平均涨幅仅为5.2%。对此业内人士认为，交投活跃的杠杆股基更容易受到资金追捧，标的流动性是参与此类产品投资时须重点关注的指标。

　　高杠杆受青睐

　　数据显示，截至8日，鹏华资源B、银华锐进的母基金鹏华资源分级基金和银华深证100分级基金距折算点均仅有6%左右的距离，而经历了两个交易日的大涨后，两只母基金距阀值的距离均已超过10%，B份额到点折算风险暂时消除。

　　基金研究机构的研究报告指出，在阀值附近，多空双方争斗会极为激烈，当有市场参与者认为市场触底反弹的可能性极大时，抄底资金将会介入，从一级市场申购基础份额并拆分为两类子份额，抛售A份额持有B类份额等待反弹。一旦市场在触碰下折阀值前触底反弹，B类份额将凭借高杠杆而大幅放大基础市场收益。

　　对于杠杆股基后市表现，刘亦千认为，如果市场预期后市继续上涨，杠杆基金将有望继续表现强劲。目前市场中的杠杆基金折溢价互现。一般而言，在市场向好的背景下，杠杆基金将呈现普遍溢价现象，在市场持续低迷的背景下，则将普遍折价。因此，后市杠杆基金的表现主要取决于市场预期。选择杠杆基金首先应对市场有合理预期，在此基础上，综合投资标的的风格特征、基金净值杠杆、杠杆稳定性、折溢价水平、约定收益大小及其实现等因素来选择。整体上这类基金更适合短期波段操作，建议对该类基金有足够认知的投资者参与。

　　业内人士指出，从资金数据来看，近两个交易日两市总体资金净流入逾100亿元，资金介入较深。因此，本周五及下周一市场释放出的抛压，将直接决定短线反弹行情能走多远。而从现在来看，这波反弹应是高位减仓的机会，而不是大幅加仓的机会，投资者应当规避杠杆股基这类风险较高的基金，选择传统封基等相对稳健的产品介入。

　　资金再度狂扫杠杆基金 集体飙涨

　　与周三资源类等杠杆基金“局部开花”不同，伴随市场全线反弹，周四杠杆基金展开了一波集体飙升的好戏。数据显示，20只杠杆基金涨幅超过7%，其中8只涨停，部分品种成交额放出巨量。在分析人士看来，如果后市继续反弹，高杠杆产品的后续表现仍值得期待。

　　周四，沪深两市低位反弹，沪指涨幅超过3%，成交金额创出3月4日以来的新高；深成指上涨4.25%，成交金额较前几日明显放大。金融、地产、有色等权重周期板块纷纷大涨。

　　在基础市场强势带动下，杠杆基金大面积飘红，20只涨幅超过7%，8只涨停。具体来看，商品B、银华鑫瑞、双禧B、银华锐进、广发100B、信诚300B、房地产B、资源B八只杠杆基金涨停。

　　尤其值得注意的是，在周四的大涨中，杠杆基金放量明显。其中，具有代表性的主流品种银华锐进成交金额9.8亿元，是其自2010年上市以来的第三大成交金额。此外，银华鑫瑞成交金额1.02亿元，创历史新高。商品B成交金额1310.25万元，创近一年的新高。资源B的成交金额也再度刷新至2141.62万元，成为今年以来最高点。

　　事实上，伴随基础市场大涨，不仅杠杆基金集体“狂飙”，金融ETF以及周期ETF涨幅均超过7%，创上市以来的最大单日涨幅，成交额也较前一日明显放大。

　　“昨日杠杆基金大面积涨停着实壮观，配合成交量情况来看，可能在一定程度上体现了短期内市场的看多热情。”某投资人士向记者表示。

　　他进一步指出，此前随着市场不断下跌，杠杆基金的净值杠杆水平有所提升，部分甚至接近向下折算阀值致使杠杆水平处于历史高位，这是此次杠杆基金集体大幅反弹的重要原因。当然，股市的走好是杠杆基金反弹的根基。

　　目前来看，由于市场反弹，杠杆基金的杠杆水平有所降低，但仍处于历史较高水平。有基金分析师认为，如果短期内继续看好市场，杠杆基金仍是抢反弹的有力武器。(上海证券报)

　　资源类杠杆基金“起死回生”成反弹利器

　　近日市场反弹，杠杆基金“逆袭”，昨日8只杠杆基金涨停。值得注意的是，此前一度游离在“向下折算”边缘的资源类杠杆基金，近日由于基础市场的向好，集体放量涨停。分析人士称，高杠杆品种极具弹性，若短期看好市场，不失为抢反弹的利器。

　　日前鹏华资源已经连续两次发出可能触发不定期折算的提示性公告，但伴随着近日市场反弹，鹏华资源B继周二、周三盘中涨停后，周四几近涨停，全天成交2143万元，呈现量价齐升态势。

　　市场人士指出，基础市场走好是杠杆基金发力的重要原因。在市场低位反弹阶段，资金更爱追捧高杠杆品种，而鹏华资源B所跟踪的指数(中证A股资源产业指数000805)作为等权重、强周期的代表指数，在周二下午即开始大幅拉升，周三收盘上涨4.61%，周四收盘上涨4.18%。在目前市场点位，分级基金进取份额的杠杆水平相对较高，助涨助跌的功能也十分明显。截至周四收盘，鹏华资源B杠杆水平仍在同类前列，高风险偏好的投资者或值得关注。

　　此外，银华鑫瑞 、商品B也连续拉出了两个涨停。海通证券指出，当投资者判断未来市场反弹概率较高时或是市场形成反弹时，可选择配置高β+高仓位+高杠杆的高杠杆基金博取波段反弹。

　　在选择权益类分级基金B端时， 华宝证券认为主要考虑三个因素：一是对应的指数；二是价格弹性，杠杆率越高，净值反弹越快，溢价率越高，价格反弹越慢；三是交易量，交易量大，冲击成本较低。分级基金强势涨停，一般代表了投资者对后市强势上涨的预期

　　不过高杠杆是一把双刃剑，如果后续反弹不能持续，资源类杠杆基金仍将面临向下折算的威胁，届时B类风险较大。

　　事实上，由于前期市场不断下跌，部分杠杆基金的杠杆水平已经较高。根据海通证券数据显示，截至7月9日，鹏华资源B的实际杠杆已经达到4.04倍，招商大宗商品 B的实际杠杆为3.46倍，银华锐进的实际杠杆为3.76倍，银华鑫瑞的实际杠杆为3.19倍。

　　不过海通证券也指出，向下到点折算都会给A类份额带来绝佳投资机会。由于A类份额二级市场一般都会折价交易，折算后可让投资者以净值兑现大部分折价买入的资产，从而在短期就能套取较高的折价收益，以鹏华资源A为例，约定年化收益6%，周三折价收盘。折算前B类份额因杠杆较高通常会大幅溢价，折算后杠杆将降至初始水平，其溢价率会因吸引力的下降而显著降低，在整体套利机制的作用下，A类份额的折价率也会随之收窄，进而带动其二级市场价格的提升。因此如若投资者看空资源板块后市，此时或是稳健份额的吸筹良机。(投资快报)

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