热点转移暗藏玄机 基金警惕创业板高估值

　　创业板炒作热度不减 大跌后基金“抄底”路线曝光

　　尽管创业板的调整之声不绝于耳，指数却屡创新高。上市刚满10个交易日的首只创业板分级基金富国创业板指数分级(基金净值基金吧)，已上演一出涨停高溢价、跌停套利大戏，资金对于创业板的痴迷可见一斑。

　　今年通过重仓创业板而赚得盆满钵满的公募基金对于创业板也颇为眷恋，《每日经济新闻》记者通过龙虎榜交易数据发现，10月16日创业板指数创下今年第三大单日跌幅之后，17日、18日连续两个交易日机构对于创业板个股大举净买入。对于后市，基金仍然看好新兴产业，并认为主题性及结构性仍有投资机会，整体或难有大的风格转换。

　　创业板B(行情股吧买卖点)的疯狂首秀

　　当分级基金遇上创业板，只能用疯狂来形容。

　　首只创业板分级基金，富国创业板指数分级似乎姗姗来迟，在今年创业板指数累计上涨超90%之后，子份额创业板B于9月30日上市交易。不过，其上市短短10个交易日的表现便彻底诠释了疯狂二字：前9个交易日5个涨停、4个跌停，第10个交易日上涨3.05%。暴涨暴跌之后，10月以来创业板B二级市场交易价格实际微跌1.10%。

　　即是，甫一上市，创业板B便在逐利资金操作之下效率惊人地完成了一轮高溢价套利交易，将分级基金特性发挥得淋漓尽致。

　　9月30日~10月11日，创业板B连续5个涨停，二级市场交易价格累计上涨59.9%，而同期母基金净值仅上涨4.40%，出现严重“背离”；截至10月11日，创业板B净值1.085元，交易价格1.599元，溢价率高达47.37%。而10月11日当日，创业板B更是从跌停到涨停，显示出套利资金的疯狂。10月12日起，创业板B便连续跌停。10月18日，创业板B二级市场价格为1.081元，净值为0.98元，溢价率回落至6.14%。

　　截至10月18日，创业板A(行情股吧买卖点)与创业板B的场内流通份额合计4.3亿份，较初始上市日起扩张了9.35倍。

　　富国基金向《每日经济新闻》记者表示，“受益于创业板指数的高波动性，作为第一只追踪创业板指数的分级产品，我们在产品规划之初，就认为它应该会是个吸引眼球的产品。这几天的市场走势，应该是市场的行为和选择。这一产品被很多创业板投资者所关注，之后的大幅溢价又被套利者关注，种种因素导致了它二级市场价格的大幅波动”。

　　分析报告称，创业板B的疯狂表演并非毫无缘由。在富国创业板分级出现前，市场上没有以创业板为标的的分级基金，分级基金的投资者只能通过追踪一些以中小板(行情股吧买卖点)为标的基金，来分享创业板的收益。年初以来创业板指数一骑绝尘的表现，令众多游资对创业板相关标的的追捧，渐渐脱离理性可解释的范畴。

　　分级基金创业板B的疯狂走势似乎也是今年创业板炒作的缩影。但归根结底，富国创业板指数分级母基金仍旧是一只普通的创业板指数基金，未来创业板的走势仍会影响资金是否继续对其炒作青睐。

　　大跌后基金“捡便宜”

　　从三季度起，创业板调整之声便不绝于耳。但所谓的调整更像是“狼来了”，调整时间均非常短暂，仅限于一两个交易日，随后创业板指数仍然保持向上，直到10月10日创下最高点1423.96点。不过，当日创业板指数冲高回落，最终下跌2.66%，这也成为10月以来创业板调整开端，10月16日更是大跌3.93%，创下今年以来创业板指数第三大调整幅度。截至10月18日，创业板指数10月整体下跌1.31%，也是继今年6月之后月K线第二根阴线。不过，10月刚刚过半，未来走势尚难见分晓。

　　大成基金首席宏观策略分析师李冒余认为，创业板指数三季度涨幅过大，前期市场对创业板传媒板块外沿式收购、兼并给予过高预期，但从已公布的业绩情况看，增长并未达到前期目标。加上市场风险偏好正在发生变化，担心通胀上升较快、流动性没有出现明显的放松信号，才是导致市场调整的主因。

　　交银施罗德认为，受IPO重启传闻的影响以及获利盘回吐的打压，10月16日A股指数下跌明显，概念股全面退潮，文化传媒(行情专区)、自贸区、传媒、通信服务、互联网金融板块跌幅居前；已披露三季度业绩预告的创业板上市公司中，仅约5成预增，成长性能否支撑高股价成为创业板指数回调的最大隐患。

　　今年以来，重仓创业板的基金赚得盆满钵满，即便10月以来对于创业板个股的炒作也有增无减。《每日经济新闻》记者统计龙虎榜数据发现，尤其是10月16日创业板大跌之后，17日、18日机构对于创业板个股整体呈现净买入。

　　10月17日，机构净买入个股为华谊兄弟9798.23万元、梅安森(行情股吧买卖点)5439.74万元、巴安水务(行情股吧买卖点)1314.52万元、先锋新材(行情股吧买卖点)1290.96万元；10月18日，机构净买入个股为乐视网(行情股吧买卖点)9025.45万元、启源装备(行情股吧买卖点)742.78万元、中电环保(行情股吧买卖点)599.09万元、瑞凌股份(行情股吧买卖点)580.73万元、兴源过滤(行情股吧买卖点)131.78万元。

　　整体来看，10月以来机构共58次现身43只创业板个股前五大买入和卖出席位。其中，机构3次现身乐视网、三维丝(行情股吧买卖点)、天舟文化(行情股吧买卖点)、兴源过滤龙虎榜，两次现身华谊嘉信(行情股吧买卖点)、华谊兄弟、梅安森、启源装备、神州泰岳(行情股吧买卖点)、特锐德(行情股吧买卖点)、网宿科技(行情股吧买卖点)龙虎榜。

　　按照机构单日净买入统计，共有18只个股净买入超千万元，其中6只更是超5000万元。除上述华谊兄弟、乐视网、梅安森之外，还有10月14日净买入神州泰岳7767.11万元、净买入通源石油(行情股吧买卖点)6936.26万元和10月10日净买入亿纬锂能(行情股吧买卖点)5126.7万元。

　　基金：或难有大的风格转换

　　四季度伊始，基金对于新兴产业仍然看好，并认为主题性及结构性仍有投资机会，整体或难有大的风格转换。

　　财通基金表示将重点关注消费和新兴产业龙头。从经济的短期波动角度看，8月份的经济数据位于高点是大概率，9月之后的经济数据将会有所回落，经济回暖的力度已经无法再进一步强化。另外，四季度的CPI上行也是大概率事件，达到并超过3%的可能性较大，这首先从大局方面制约了货币政策无法出现放松，甚至有必要略有收紧。除此之外，IPO很可能在四季度开闸、美国四季度QE退出的预期、房地产(行情专区)价格上升压力可能会带来新的调控等。综合(行情专区)而言，经济基本面和流动性层面缺乏明朗的趋势，但改革层面上，在十八届三中全会召开之前，改革红利预期无法证伪，风险偏好能暂时维持在相对较高的水平。近期，政府在上海自贸区的实践、在北京中关村(行情股吧买卖点)的集体学习都表达了积极推进改革创新的决心。前期此起彼伏的土改、金改、国企改革、自贸区等题材板块仍有望轮番活跃。

　　具体操作而言，在控制仓位的前提下，财通基金称将重点关注消费和新兴行业龙头，以增长平稳的消费类股、医药(行情专区)股以及其他细分行业的绩优股作为优选，以科技类股作为获得高风险高收益的进攻配置。短期亢奋情绪可能持续，但市场高度预计有限。四季度投资环境(经济面、资金面及预期的边际变化)并不如三季度，风险或高于三季度。

　　交银施罗德认为，四季度前半段市场整体或仍有主题性及结构性投资机会，整体或难有大的风格转换，具备基本面和盈利支撑的成长性个股或仍将得到市场追捧。主要原因在于，十八届三中全会的召开给市场带来很强的改革预期。此后，除了需要提防三季报风险外，IPO重启预期和地方债务审计结果的出台，都可能对四季度后半段市场产生一定冲击。

　　大成基金李冒余同样认为，十八届三中全会之前，市场出现大幅波动的概率较小。本周五公布的经济数据并没有出现大幅超预期下滑，改革主题题材火热的格局仍将持续，主题板块仍将是市场人气聚集的焦点。

　　中欧基金认为，总体来看，未来几个季度，预期宏观经济相对平稳，四季度经济增速或小幅回落，但全年完成增速目标是大概率事件，同时整体上市公司利润也可能会比较平稳。对于未来经济趋势，建议积极关注逐渐临近的十八届三中全会，新的改革举措、动向或将影响未来中国经济的走势，改革红利下市场具有结构性、主题性投资机会。同时，房价方面的动向也值得投资者关注。9月地产投资增速走高，近期房价持续上涨，已引发市场对于是否会有进一步房地产调控政策方面的担忧，这或为市场带来一定的波动。此外，包括欧洲、美国、日本等海外经济复苏情况也值得关注。(每日经济新闻)

(责任编辑：DF068)

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