多家券商集体相中 2014年八大金股激情登场

　　奥飞动漫：增资“喜羊羊”和移动平台，增强项目培育

　　类别：公司研究机构：国联证券股份有限公司研究员：周纪庚日期：2013-12-31

　　事件：

　　1)奥飞动漫拟以自有资金向“奥飞香港”增资7.5亿港币，主要用于支付因收购资讯港100%股权事项而向银行的借款，并为其正常运营提供资金保障，增资后奥飞香港的注册资本为7.5435亿港币。2)公司拟以自有资金为参股公司“万象娱通”提供财务资助150万元人民币，用于补充其流动资金，支持主营业务发展。万象娱通的各方股东将按照其持股比例提供同等比例、同等条件的财务资助额。

　　点评：

　　“喜羊羊”收购项目进展顺利，公司增资推动项目整合，看好“喜羊羊”品牌对公司整个动漫价值链的全面提升。公司本次增资的全资子公司“奥飞香港”通过收购资讯港拥有了“喜羊羊与灰太狼”等系列品牌商品化的独家运营权力。目前，收购项目进展顺利，资讯港已经完成了股权变更的工商登记手续，由奥飞动漫推出的喜羊羊大电影《喜羊羊与灰太狼之飞马奇遇记》也已定档1月16日，锁定贺岁档期。我们认为，公司此次增资的7.54亿港元一部分用于支付收购资金6.34亿港元，另一部分1.2亿港元为“喜羊羊”项目的后期运营提供资金支持，后期有望加快与公司各业务板块的协同步伐。“喜羊羊与灰太狼”作为国内最具影响力的动漫形象，随着整合与协同运营的深入，将对公司全产业链的商业价值带来放大效应，包括玩具、游戏、婴童、电视媒体板块等。移动播放平台合作稳步推进，虽短期影响甚微，未来战略意义重大，有望形成“电视频道+移动互联网+互联网电视”全媒体的渠道布局。公司增资标的“万象娱通”主营业务为移动互联网的动漫娱乐及教育平台，公司参股37.5%，合作的协同效应已带来“万象娱通”用户数的快速增长，由12年6月的30万增长到12年底的100万以上。此次增资公告披露“万象娱通”已与中国互联网电视达成了独家战略合作，表明公司在拓展互联网电视领域已经取到实质性成果。这也为奥飞动漫的内容传播渠道打开了新的空间，在已有的“嘉佳卡通频道”的基础上，深化移动互联网播放平台，拓展互联网电视渠道，通过布局全媒体平台，将扩展消费者接触渠道，推动公司动漫形象的价值最大化，并带动衍生品的销售与推广。“万象娱通”由于涉足新平台，运营成本增加，13年前三季度的净利润为-265万元，此次公司与各方股东的增资将推动公司新平台的构建，看好未来公司的强势内容创作与多平台的整合。

　　明年将是公司各项业务整合发展年，协同效应将明显释放。

　　公司今年收购资讯港和原创动力将“喜羊羊”品牌收入麾下，通过收购方寸科技和爱乐游进入移动游戏领域，上一年公司进入了婴童领域、舞台剧以及移动互联网动漫娱乐平台。我们认为，明年将是公司多项业务协同效益释放年，各项业务均将提升，公司作为国内全产业链布局最完善的动漫公司，品牌价值和产业链价值将大幅提升。维持“推荐”评级。我们以公司增发完成后6.34亿股本计算，预计公司2013年-2015年每股收益分别为0.41元、0.66元和0.97元，对应当前股价PE分别为75、47和32，归属于母公司净利润分别为2.60亿、4.15亿和6.14亿，净利润年复合增长率为49%。考虑到动漫行业空间大，公司全产业链布局完善，未来多板块协同效应显著，明年业绩亮点多，以及公司作为A股唯一动漫类上市公司的标的稀缺性，维持公司“推荐”评级。

　　股价催化剂：(1)动漫电影票房超预期；(2)移动游戏进入微信平台；(3)二胎政策的放开；(4)公司外延并购的重大成果。风险因素：(1)收购整合不达预期的风险；(2)动漫行业竞争加剧的风险。

　　航天信息：电子发票业务取得标志性进展

　　类别：公司研究机构：申银万国证券股份有限公司研究员：龚浩日期：2013-12-31

　　航天信息发布公告，2013年12月28日控股子公司上海爱信诺航天信息有限公司承建的电子发票系统正式开出电子发票，整个系统运行良好。

　　2013年12月23日上海市发改委、上海财政局、上海市国家税务局、上海市商委和上海市工商局联合发布《关于上海市电子发票应用试点的公告》，决定自2013年12月28日起在上海市开展电子发票应用试点。首批参与上海市电子发票试点的企业包括京东商城华东总部、1号店、易迅网和东方购物共四家国内大型电子商务企业。

　　据了解，包括航天信息在内共有三家企业为电子发票试点企业提供开票系统。

　　但是航天信息是本次试点局端系统的唯一承建单位。未来航天信息将在其他城市继续推广电子发票系统。

　　上海的电子发票试点与北京、青岛和南京的不同之处在于同时在四家企业试点而不是单个企业，可以向华东地区的个人消费者开具电子发票而不限于单个城市，通过手机和短信推送电子发票，发票到达的形式更加多样。

　　公告中还提及近日发改委、财政部、税务总局和档案局日前发出的《关于组织开展电子发票及电子会计档案综合试点工作的通知》。通知明确要求航天信息和东港股份等公司配合做好电子发票和电子会计档案的综合试点工作。向企业开具电子发票，电子发票可报销将逐步实现。

　　电子发票解决方案供应商可以通过提供企业端和局端发票管理系统，运营第三方电子发票运营平台等方式盈利。第三方运营平台是互联网平台型业务。

　　维持盈利预测。预计2013-2015年收入分别为155、176和202亿元，净利润分别为11.8、13.8和16.4亿元，每股收益分别为1.27、1.49和1.78元。并购活动有利于投资者重新定义公司的成长潜力。维持“买入”的投资评级。（中国资本证券网）

(责任编辑：DF070)

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