基金看空地产板块 预期继续承压

　　多则与房地产相关的新闻挑动着市场的神经，一时间，房地产进入调整大周期的言论四起。昨日沪深两市大幅杀跌，地产、家电以及建材等地产相关产业链出现深度调整。

　　在基金看来，市场的“激烈”表现主要是因银行收紧房地产产业链融资超出市场预期。“我们之前判断虽然2014年的信贷环境会紧于2013年，但不会是趋势性的持续收紧。判断的主要依据是今年的通胀压力并不大。”大成基金投研人士表示，这次政策超预期的地方主要在于：现阶段行业的基本面仍处于降温的初期，在降温初期就大幅收紧信贷。如果银行整体风险偏好发生变化，房地产相关贷款政策整体收紧，则影响到基本面的加速下行。(点此查看>>>基金行业配置)

　　事实上，地产股自去年以来就持续下跌，其主要原因就是流动性不断收紧。在悲观预期之下，基金也不断缩减地产股的投资，整体处于“低配”状态，部分基金更是对地产股敬而远之，一股未配。

　　业内一位基金经理对记者表示，去年其一直看好地产龙头股，所以地产的仓位较重。当时的逻辑是，虽然房价分化比较严重，一线城市房价高企，但一线城市的供需关系依旧处于比较良性的状态；在调控预期上，政府应该希望地产维持稳定，未来一年不会出打压政策。不过，由于资本市场对于地产预期较悲观，二级市场股价“跌跌不休”，因此，年初选择了“顺势而为”减持地产股，全面转向了成长股投资。

　　沪上一位基金研究总监判断，不可能出现全面停贷情况，可能只是个别银行出现的情况。据其了解，对于三四线城市而言，泡沫确实存在，所以信贷有收紧的趋势，但一线城市还看不到这种迹象。对于投资而言，他认为，对于地产板块，确实需要回避。

　　“在现阶段负面新闻的不断曝出，是前期市场预期的不断兑现。目前的股价反映了大部分的悲观预期。后续板块还需要消化诸如信贷收紧、房价下跌等负面消息，大概率在底部震荡。”大成基金认为，此次的政策不仅仅是针对房地产，而且还包括房地产相关的产业链。因此，对产业链上的行业也会产生负面影响。

　　钱景财富董事长赵荣春认为，地产股大跌还将导致上市公司在二级市场再融资“受阻”。虽然监管层对地产融资已经放开，但股价如此低迷投资者也不会“买账”。同时，地产板块的大幅下跌也将对整个A股市场信心面造成一定打击。

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　　周一房地产(行情 专区)板块相关个股表现低迷，成为下跌主力，四大地产龙头均跌逾5%。基金业人士对地产股的判断存在两种声音，一是认为地产股短期有风险，需要回避；另一种声音是房地产行业的动荡会刺激政府出台保增长政策，反过来为地产股提供超跌反弹的机会。不少基金业内人士认为，楼市的形势暂时难有清晰判断，短期应回避地产股。

　　基金业人士表示，短期来看，地产股做空力量强大，虽然停贷只是局部地区，个别银行(行情 专区)，针对个别产品的动作，但反映出利率高企的背景下市场风险积聚，短期需回避房地产板块。

　　从资金面来看，今年年初楼市资金面并未好转，反而越来越紧张。钱紧因素未得到缓解，楼市难言乐观。业内人士表示，今年楼市变化莫测，目前很难看清未来的发展形势，但如果资金面紧张没有缓解，预计行业前景不会乐观。

　　也有业内人士认为，市场上传闻房地产全面停贷，这种可能性极小，不管是从银行体系、政府政策以及目前房价走势来看，均不可能出现全面停贷情况。目前从全国的房价水平来看，总体走势相对平稳，政府目前暂无可能出台严厉的房地产调控政策。对于地产板块，他建议回避。

　　广发基金表示，如果地产板块继续走弱，政府或出台大力度的保增长政策，会使这些行业有较大涨幅。尤其是地产股，假设未来销量继续萎靡，那么其估值底、基本面底和政策底都会出现，到时地产股会迎来介入良机。

　　在地产股的利空预期下，业内人士称，短期指数可能进入纠结期，机会仍存在于个股中。天相投顾认为，一季度市场或可相对积极，但经历近一个月普遍上涨后，3月市场或出现结构性分化行情，估值高且缺乏业绩支撑的行业或公司可能出现回调，相对看好“估值修复”+“改革受益主题”。具体到基金层面，建议关注选股能力强、操作灵活、风险调整后收益出色，配置消费服务及改革受益行业的基金。(中国证券报)

　　地产股暴跌 基金持仓市值一天蒸发16亿

　　接踵而来的负面消息压得地产喘不过气。受“银行(行情 专区)停房贷”消息的影响，昨日地产板块个股9成出现下跌，保利地产(行情 股吧 买卖点)、招商地产(行情 股吧 买卖点)两大龙头均跌逾8%，板块跌幅超过5%，并拖累大盘下跌，沪指更是失守2100点。受此影响，重仓地产的基金失血惨重，持仓市值一日蒸发16亿元。

　　重仓基金失血

　　银行停贷的传言致使本周一开盘地产股就以暴跌开场。截止收盘，运盛实业(行情 股吧 买卖点)、中华企业(行情 股吧 买卖点)、华夏幸福(行情 股吧 买卖点)、金科股份(行情 股吧 买卖点)等个股跌停，保利地产和招商地产跌幅愈8%，地产指数下跌5.21%，一日跌幅，便几乎将近一个月以来的反弹吞噬得一干二净！而重仓基金也难逃下跌的命运。

　　数据显示，以去年四季度末的持仓数据看，共有46只地产股被基金持有，其中基金持仓数量最多的是万科A(行情 股吧 买卖点)，持股达14亿股，其次为金地集团(行情 股吧 买卖点)和新湖中宝(行情 股吧 买卖点)，分别为3.19亿和2.5亿股。而本周一这46只地产股的下跌，使基金持仓总市值蒸发了约16亿元。

　　从单只基金来看，对地产配置最重的基金为指数基金国泰国证房地产(行情 专区)，地产股占基金净值的比例达到84.93%，这一比例为基金中最高的。

　　其次是中欧中小盘(基金 净值 基金吧)。在去年前三季度因坚守地产板块导致业绩持续垫底之后，四季度该基金将仓位降低10个百分点至82.80%，同时地产行业占基金净值的比例也由之前的8成以上略微下降至75%。最终全年业绩在同类基金中排名倒数。

　　由于业绩的不理想也直接导致了该基金在今年1月10日换帅，前任基金经理下课走人。照此情况来看，新基金经理上任后对地产股进行调整的可能性较大。尤其是1月22日和24日地产指数分别大涨4.69%和3%的同时，重仓房地产的多只基金涨幅超过3%，而该基金涨幅并不明显，仅分别上涨2.59%和2.21%，由此可以推断，该基金已在调仓，至少已经大幅降低地产板块的配置。

　　除上述两只基金之外，其余基金对地产板块的配置都在3成以下，其中工银红利(基金 净值 基金吧)、东方策略成长(基金 净值 基金吧)对地产的配置占净值的比在29%以上，今年以来两只基金分别下跌4.04%和2.42%，业绩排名同样处在同类基金下游。东方龙(基金 净值 基金吧)混合、广发内需增长(基金 净值 基金吧)、广发聚富(基金 净值 基金吧)、广发小盘(行情 股吧 买卖点)成长等基金对地产的配置也较高，均在2成以上。

　　持仓市值方面，以四季度末的数据来看，银华深证100、广发小盘成长(基金 净值 基金吧)、嘉实沪深300ETF(行情 股吧 买卖点)、工银核心价值(基金 净值 基金吧)4只基金的持仓市值最多，均在12亿以上。

　　2013年下半年，地产板块震荡走低，尤其是第四季度，地产指数更是大跌。周一地产板块的暴跌，或将使这些基金再度失血。

　　地产悲观预期加剧

　　从上市公司来看，目前公布年报的地产公司不足10家，而已公布的年报显示，地产公司净利润增长速度似乎不算差，其中光华控股(行情 股吧 买卖点)和S舜元(行情 股吧 买卖点)净利润分别增长3倍和1.35倍，刚刚摘帽不久的国兴地产(行情 股吧 买卖点)净利润也增长9成。而在已公布业绩预告的56家房地产公司中，共有37家业绩同比实现正增长，19只业绩下滑。

　　和业绩分化对应的，则是市场对于房地产的分歧。安信证券在昨日发布的研报中称，房地产正式进入大调整周期。也有观点认为，由于市场化机制的建立是一个渐进的过程，现阶段行政调控将依然发挥作用。2013年一线及部分二线城市房价涨幅较快，在行政调控收紧的环境下，房地产市场需求释放面临减速，预计2014年房地产开发销售增速将会温和下行。也有观点表示，短期楼市不悲观，长期较乐观。与此同时，2014年以来，已有多位地产业界的大腕对楼市表示了谨慎的看法，如王石说今年“形势不妙”，任志强表示“不要对2014年太抱希望”。而昨日尽管四大行已经相继出面否认了地产停贷的消息，不过业内人士指出，房地产贷款紧缩的预期仍在加强是不争的事实。而这也将是影响地产最为重要的因素之一。

　　对应到资本市场上，公募基金对地产的看淡在去年就已显现。配置上，基金已经连续三个季度减持地产板块。去年第二季度，地产占基金净值的比例为3.61%，三季度降为2.7%，而以去年四季报的数据来看，房地产虽然仍是基金的第四大重仓行业，但是占基金净值的比例已经降到1.85%。在此背景下，今年一季度，是低位回补还是继续减持地产股，也在影响着地产板块未来的走势，而仅从政策层面我们似乎还看不到利好的改变。(金融投资报)

(责任编辑：DF058)