基金投资策略分化 成长蓝筹各有烦恼

　　首批基金一季报上周亮相，数据显示，基金公司投资策略出现巨大分歧，成长股与蓝筹股各有侧重，部分基金调仓明显。

　　部分基金投资风格转变

　　2014年一季度中小板、创业板走出过山车式行情，蓝筹股却在众多利好政策推动下表现良好。受此影响，基金操作也出现分歧，根据陆续披露的基金一季报及基金二季度投资策略，可以看出基金投资分歧正在加大，市场上成长股与蓝筹股的较量已经展开。

　　新华基金旗下多只基金的一季报显示，正和股份 、中国石化 、上汽集团等蓝筹股已被新纳入其重仓股名单，其中有6只基金重仓正和股份，4只基金重仓中国石化。

　　一向看好成长股的中邮系基金一季度也整体增持了大盘蓝筹板块。如中邮核心成长增持了中航电子 、航空动力 、瑞茂通 、中国重工 ，中邮核心优选基金减持了上海机电 ，但增持了正和股份。

　　此外，天弘永定价值成长依靠唐山港 、中葡股份 、中国南车等蓝筹股今年以来取得11.94%收益。

　　2012年和2013年业绩表现抢眼的景顺长城系基金，则在去年四季度以来就已经启动从成长向蓝筹的调仓，并重仓中国南车、中国北车 、青岛海尔 、美的集团 、国电南瑞等一批大盘蓝筹股。(点此查看>>>蓝筹主题基金)

　　不过，部分基金依然坚守成长股。一季度收益率领先的兴全轻资产一季报前十大重仓股中有8只为创业板，并且减持了国金证券 ，其中第一重仓股是创业板的卫宁医疗，占基金资产净值比例达9.6%。基金经理在季报中称，一季度继续坚持了“新兴+成长”的投资方向，但做法上推陈出新，重点聚焦新成长股，聚焦市值规模适中的个股，精选行业重配龙头。以手游股的投资为例，从去年底起其重仓股转换是“掌趣-梅花伞 -星辉车模”，这是基于基本面和性价比的选择，但投资效果颇佳。

　　风格转化存分歧

　　多只基金配置转向蓝筹股，最多的理由就是其估值低、分红高。成长股存在的泡沫化及流动性问题，也是基金公司的共识。

　　新华基金发布的二季度投资策略报告中表示，低估值蓝筹值得坚守，而高估值成长股存在泡沫破灭的风险。其分析称，当前蓝筹股的估值比以往更低、股价比以往更低，已经较为充分地反映了经济下滑的影响，当前很多蓝筹股的分红收益率超过了5%，会吸引大量理财资金的回流；而IPO重启很可能成为成长股泡沫破灭的导火索。

　　天弘基金认为， 成长股同期估值较去年提高很多，意味着获得超额的收益难度较高，而选择重点配置大盘蓝筹股，则意味着将获取市场平均收益。

　　景顺长城基金认为，未来3到6个月，小盘指数都面临下跌的风险，短期快跌之后或出现反弹，但是，逆市而为的反弹难度很高。

　　不过，也有基金公司认为，蓝筹股上涨存在持续性问题，成长股仍然是中长期的市场主旋律。

　　银河基金依然坚定看好代表经济转型的成长股。公司认为，在风险释放后，优质成长股在目前股价已有投资价值，未来将考虑逐步加仓，坚持优中选优，去伪存真，淡化跟风炒作，精选个股，发掘核心品种并坚定持有。

　　中邮战略新兴产业任泽松近期也曾公开表示，2014年成长股的投资机会在于精选个股。

　　不过，成长股和蓝筹股究竟谁能胜出，还存在诸多不确定。景顺长城基金公司分析认为，二季度将进入刚性兑付产品偿付高峰期，随着信用风险的释放，根据历史经验，股票市场不可避免地将要为经济转型”献血，而3月份以来，在A股纳入MSCI新兴市场指数体系的大背景下，国企改革、新的区域规划等制度红利不断出现，在优先股、沪港通等利好事件驱动下，作为A股市场中流砥柱的蓝筹股能否给投资者带来满意的表现，成长股能否顺利成长，拭目以待。

　　捍卫价值股 社保险资携手力挺大蓝筹

　　作为市场上最受关注的以长期投资和价值投资著称的两类机构，社保基金(行情 专区)和保险(行情 专区)资金在一季度的投资动向随着上市公司季报的密集披露而揭开神秘面纱，从截至上周六已公布的季报情况看，社保基金和保险资金选股口味颇为相似，两类机构同时大幅进驻以招商地产(行情 股吧 买卖点) 、中兴通讯(行情 股吧 买卖点) 、华侨城A(行情 股吧 买卖点)、中国石化(行情 股吧 买卖点)等为代表传统大盘蓝筹股，这些个股因此出现了社保和保险齐扎堆的盛况。(点此查看>>>基金行业配置)

　　在已公布的季报中，华侨城A最受社保和保险资金青睐，该股前十大流通股东中出现4只社保组合和2个保险产品账户，其中鹏华基金管理的社保基金104组合一季度小幅加仓150万股，以近1.57亿股的持股量继续稳居华侨城A第一大流通股东，博时基金管理的社保102组合也逢低加仓600万股，以近6000万股的持股量位列第三大流通股东，南方基金管理的社保101组合和海富通基金管理的116组合双双新进入该股前十大股东。两个保险资金账户中国人寿(行情 股吧 买卖点)保险个人分红险和太平洋(行情 股吧 买卖点)人寿传统普通保险产品分别增持 622万和1781万股，分列华侨城A第二大和第四大流通股东。

　　盘面显示，今年一季度华侨城A股价一度创出调整新低，在这种情况下社保基金和保险资金不减反增反映出对该股价值的认可。截至一季度末，上述6个账户合计持有华侨城A市值高达19.1亿元，其中社保104组合独占7.23亿元。

　　保险资金和社保基金的联手做多还发生在中兴通讯、招商地产、中国石化、中国化学(行情 股吧 买卖点)等大盘股上。在一季度里，中国人寿保险(集团)公司旗下传统普通保险产品账户斥资约5亿元买入中兴通讯4070万股，中国人寿股份公司个人分红账户增持112万股，而中国人寿股份公司传统普通保险产品则小幅减持了191万股，这3个保险账户合计持有中兴通讯11.9亿元，由大成基金管理的社保113组合也新进入该股前十大流通股东，持股市值超过2亿元。

　　和华侨城A一样创出调整新低的招商地产也获得社保和保险资金力挺，由博时基金管理的社保102组合以及太平洋人寿传统普通保险产品、太平洋人寿个人分红险、新华人寿个人分红险账户不约而同大手笔买入招商地产，一起挺进该股前十大流通股东，这4个账户合计持有招商地产达10.54亿元。中国石化在一季度启动改革，股价明显上扬，中国人寿股份公司个人分红账户和招商基金管理的社保110组合携手进入该股前十大流通股东，一直坚守该股的由嘉实基金管理的社保106组合则借助反弹小幅减持860万股，但仍以7740万股的持股量列中国石化第四大股东。

　　除了这四大蓝筹股之外，中国化学、中国联通(行情 股吧 买卖点) 、长城汽车(行情 股吧 买卖点) 、隆平高科(行情 股吧 买卖点) 、科大讯飞(行情 股吧 买卖点) 、华东医药(行情 股吧 买卖点)等个股也被多只社保基金组合重兵进驻。长城汽车季报显示，博时基金管理的社保103组合和华夏基金管理的107组合在一季度双双新进该股前十大流通股东，持股市值分别达3.28亿和2.73亿元。中国化学前十大流通股东出现3只社保组合和1个保险资金账户，其中大成基金管理的社保113组合在一季度新进买入，博时管理的102组合增持400万股，南方基金管理的101组合小幅减持200万股，新华人寿保险旗下团体分红险账户则按兵不动，继续持有3461万股位居第三大流通股东。

　　一季度蓝筹股总体表现低迷，不过保险资金入市态度积极，根据中国结算公司披露的月度统计显示，截至一季末，保险资金共开立沪深账户1641个，比去年底增加77个，增幅达5%。(中国基金报)

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