基金首季大调仓：大举砍仓格力电器中国平安

　　优质基金迷恋成长股 基金精挑周期蓝筹股

　　截至昨日基金(行情 专区)公司一季报披露接近尾声，60家基金公司公布旗下基金一季报。季报显示：股票型基金在今年一季度中业绩并不理想，基金经理们并没有丧失斗志。位于涨幅前列的股基相比之前虽然有不同程度的减持，但创业板(行情 股吧 买卖点)仍是这些基金获得超额收益的关键。记者观察基金重仓股发现，业绩领先的股基依然看好成长股。不过，基金经理对成长股的态度也开始存在分化，不少基金在重仓股调入蓝筹股，在低估值蓝筹股中寻找投资机会。不少投资者希望通过基金持股数据来窥探后市。南都记者采访多位基金业内人士发现，因为季报有近半个月的滞后性，部分基金持股数据往往与基金日常实际持股结构会有出入。甚至部分小型公司出现风格偏离的情况，在即将出报告的时候，“回归风格”进行调仓的动作，规模小而换手率又高的基金数据往往没有参考价值。(点此查看>>>基金行业配置)

　　业绩领头羊坚守成长股

　　截至2014年一季度末，除保本型基金以及受益海外经济走势的QDII基金略有浮盈外，股票型基金、混合型基金、指数型基金等权益类基金均以净值负增长告别“阳春三月”。

　　股票型基金受到的负面影响或许最为直接。根据数据，纳入统计范围的395只股票型基金中，一季度平均净值增长率为-5.61%，仅80家股票基金取得了正收益。

　　首季的绩优基金整体仓位、调仓换股也成为市场各方关注的焦点。

　　刚刚过去的一季度，上证指数下跌，创业板指数微涨，但兴全轻资(行情 股吧 买卖点)产却创造了26.27%的净值涨幅，位居主动型股票基金第一。

　　兴全轻资产(基金 净值 基金吧 购买)一季报揭示了其操作路径。一季度末，兴全轻资产股票仓位为74.52%，较去年四季度末减持3个百分点。

　　尽管仓位变化不大，兴全轻资产在一季度实现了大换股，前十大重仓股新进掌趣科技(行情 股吧 买卖点)、泰胜风能(行情 股吧 买卖点)、上海佳豪(行情 股吧 买卖点)、闰土股份(行情 股吧 买卖点)、互动娱乐(行情 股吧 买卖点)、飞利信(行情 股吧 买卖点)以及和佳股份(行情 股吧 买卖点)共7只个股，剔除的7只个股分别是神州泰岳(行情 股吧 买卖点)、南方轴承(行情 股吧 买卖点)、梅花伞(行情 股吧 买卖点)、九州通(行情 股吧 买卖点)、翰宇药业(行情 股吧 买卖点)、国金证券(行情 股吧 买卖点)、长春高新(行情 股吧 买卖点)。从新进股以及剔除股来看，兴全轻资产仍然在加仓成长股。

　　值得注意的是，尽管中小创业板近期走势不佳，但兴全轻资产加仓依然非常坚决，大幅增持信息技术、科学技术服务业以及电力、热力、燃气及水生产和供应业，而金融、房地产(行情 专区)、商务服务业依旧遭到兴全轻资产的大幅减持。

　　此外，曾在2013年取得股基冠军的中邮战略新兴基金，到2014年一季度，净值上涨11.35%。从仓位来看，中邮战略新兴一季度减仓至80 .68%，且仅持有3大行业———制造业、信息技术业和交通运输行业。对比去年四季度，十大重仓股排名前八，均为创业板股票，按照3月底的持仓计算，持仓市值为4.946亿元。

　　成长股仍是布局重点

　　值得一提的是，在一季度股基整体亏损的窘境下，基金经理们在二季报中并没有表现出过分悲观。

　　中邮战略新兴基金经理任泽松表示，2014年是改革的元年，同时宏观经济见底的预期也将支撑市场不会出现系统性风险。一季度的新股IPO开闸也为市场注入了新鲜的血液，增加了投资可选择的标的。在当前经济处于转型的过程中，我们判断符合新经济发展和改革方向的行业将会有更好的市场表现。从行业配置的角度来看，我们依然看好未来10年有可能实现较高增长的消费、T M T、环保以及生物医药等行业。

　　兴全轻资产基金经理陈扬帆称，宏观经济数据依然不乐观，各种违约风险点隐现，许多传统行业景气度依然低位徘徊。托底不等于全面刺激，转型才是出路。市场的演变是复杂的。

　　上海一位基金经理昨日向南都记者表示，在中国的经济转型期，成长股会一直是A股市场的主旋律，但在经历了去年的鸡犬升天后，市场需要挤掉“伪成长股”泡沫，使市场估值回归合理水平。在调整过后，优质成长股却有可能得到更多资金的追捧，年报和今年一季报的陆续出台，将使优质成长股真正浮出水面。

　　广发证券(行情 股吧 买卖点)分析师也表示，在平稳的基本面环境下，二季度政策大幅放松可能性低，政策放松带来的“风格转换”很难成功，资金很可能再次从分散的热点集中流向一些长期空间较大、而短期又有业绩的成长股中去。

　　重仓股调入蓝筹

　　多只基金配置转向蓝筹股，最多的理由就是其估值低、分红高。认为成长股可能存在的泡沫化及流动性问题。

　　新华基金发布的二季度投资策略报告中表示，低估值蓝筹值得坚守，而高估值成长股存在泡沫破灭的风险。其分析称，当前蓝筹股的估值比以往更低、股价比以往更低，已经较为充分地反映了经济下滑的影响，当前很多蓝筹股的分红收益率超过了5%，会吸引大量理财资金的回流；而IPO重启很可能成为成长股泡沫破灭的导火索。

　　不少基金开始在重仓股里调入蓝筹股。昨日发布一季报的宝盈核心优势混合基金。南都记者查阅其重仓股发行，基金新增了中信银行(行情 股吧 买卖点)、中国北车(行情 股吧 买卖点)、中国南车(行情 股吧 买卖点)、航空动力(行情 股吧 买卖点)等4只蓝筹股。

　　基金经理王茹远表示，二季度会影响股市的新因素比较多，包括上证50个股期权、IPO规则微调后重启、进一步优化企业兼并重组、创业板再融资放开、地方国企改革可能进入实质阶段。有可能会在股市缺乏新进资金的情况下进一步对成长股进行资金分流，造成成长股估值进一步下移。

　　她还表示，在四月份政策空当期可能是优质个股超跌反弹良机，后续要密切关注新因素对股市可能造成的剧烈变化。在操作上会在成长股和蓝筹股较为均衡配置，以避免短期新因素造成风格切换带来的净值波动。

　　昨日沪深两市受权重股拖累，再次出现比较大的跌幅。南方基金首席策略分析师杨德龙表示，IPO重启再次给市场造成心理压力，炒新股再次成为市场焦点，短期大盘仍以震荡为主，不会有大的行情。

　　[投资提醒]

　　基金投资风格“漂移”带来差异

　　基金季报往往是投资者研究市场的一个参考窗口，期望从基金们的持股仓股数据中窥探市场的未来。

　　“基金持股数据往往与基金日常实际持股结构有出入。”深圳一位不愿具名的基金经理向南都记者称，“报告出炉前半个月，基金经理往往会动手调整组合股票，卖掉不符合基金契约风格的股票，再配一批基金风格库中的股票应付季报披露。”

　　上述基金经理称，过去一年，传统行业的公司表现一般，很难选到跑赢市场的品种，只能靠偏离基金契约规定的风格选择市场热点挑选股票。等接近季末披露时，再腾挪一次仓位，把不属于风格的换掉。在最近两年行情中，这样的个股无疑是产自中小板(行情 股吧 买卖点)、创业板的个股。

　　上海一位知名分析师对南都记者称，确实有基金玩转风格漂移，而且在规模较小的基金中比较常见，这批资金主要是流向以创业板为代表的小市值成长股。近两年，很多公司发行了行业基金，而不少行业却处于低迷期，促使一些基金经理空出一些仓位来做风格漂移。其实，也加剧中小盘股的股价波动。

　　“因为大家都在调仓，很容易就造成‘踩踏’，季末时点创业板跌得比较凶。”上述基金分析师称。

　　南都记者发现，创业板综指3月下旬跌幅近10%。而4月开始，指数开始回暖，14个交易日回升4.25%。

　　“规模小的基金往往换手率很高。这类基金的持仓数据往往没有参考价值。投资者需要注意的是，基金经理更换也会带来基金风格的变动。近期公布一季报的基金中就有将重仓股全部更换的。或许跟基金经理更换也有一定关系。”该分析师称。(南方都市报)

(责任编辑：DF058)

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