揭秘公募基金“北上广”地缘特质

　　在中国，北京、上海、广东是公募基金的大本营，绝大多数基金公司分布在这三个区域。《证券日报》基金新闻部记者陆续走访了三地数十家基金公司，除了对不同区域公募基金的整体投研能力有一个初步认知外，还或多或少地发现了公募基金“北上广”的地缘特质。三地基金公司分布如何？资产规模有什么差距？自身盈利能力如何？近一年扩容情况怎样？投资业绩分化几何？人才流动又有哪些新特征？本次专题，我们按图索骥逐一解析，为投资者画出一个既清晰又富有个性的公募基金大地图。

　　盈利能力

　　41家基金公司合计盈利61.72亿元

　　广东基金公司平均净利超上海2.32倍

　　相比规模而言，股东更看重的是经营业绩。随着上市公司年报披露的结束，由上市公司参股的基金公司去年盈利情况全部曝光。《证券日报》基金新闻部记者发现，从基金公司经营业绩的角度来说，2013年的基金业依旧是强者恒强，净利润排名前十的依然是老牌基金公司。从地区上看，广东基金公司为股东盈利能力最强。

　　据统计，42家基金公司披露了去年的营运情况，除了浦银安盛基金未披露净利润数据外，其他41家公司合计实现净利润61.72亿元，与2012年相比，基金公司平均净利润增长三成。华夏基金 、易方达基金、南方基金 、广发基金 、博时基金五大巨头盈利合计超过30亿元，占据半壁江山，充分显示出当前基金行业盈利已经高度集中于龙头。

　　好买基金研究中心对此分析认为，目前，管理费用仍是基金公司的主要盈利方式，并且基金公司的净利润和管理费呈现出较强的正相关。统计数据显示，净利润前十名基金公司与管理费总额前十重合率达90%，且前五名完全重合。

　　从区域的角度分析，上海市21家基金公司的盈利情况曝光，合计实现净利润16.57亿元，平均每家基金公司实现净利润0.79亿元，与41家基金公司1.51亿元的平均净利润相比，差距近一倍；广东则有10家基金公司披露了营运情况，合计实现净利润26.22亿元，平均每家基金公司实现净利润2.62亿元，与41家基金公司1.51亿元的平均净利润相比，高出73.51%；北京同样也有10家基金公司披露了营运情况，合计实现净利润18.92亿元，平均每家基金公司实现净利润1.89亿元，高出同业平均净利润25.17%。

　　明细数据显示，华夏基金以9.71亿元排名净利润榜首；易方达基金和南方基金分列二、三位，净利润分别为6.14亿元和4.98亿元；广发基金、博时基金也分别以4.97亿元、4.25亿元的净利润跻身前五名。五大巨头合计实现净利30.05亿元，占41家基金公司净利润总额的半壁江山。也就是说，五大基金公司吃掉已披露基金公司一半的净利润，显示出当前基金行业盈利已经高度集中于龙头。

　　从区域上看，五大巨头基金公司北京有1家，广东有4家，广东基金公司盈利能力之强可见一斑。

　　从净利润变化情况看，小基金公司的盈利持续恶化。“经营环境恶劣是中小公司面临的普遍问题。”北京一基金分析师对《证券日报》基金部记者表示，市场经营环境恶劣，目前基金的销售主要是靠银行渠道，而银行渠道的销售费用不断提高，使得公募基金在银行渠道的销售几乎没有利润可言，甚至是赔本销售。

　　记者注意到，上海是小基金公司的聚集地，也注定是亏损公司的聚集地。在10家亏损的基金公司中，上海有6家，其中纽银西部基金、诺德基金、长安基金 、财通基金等公司已经持续3年亏损。

　　投资业绩

　　主动股基近一年业绩跑赢大盘

　　北京基金公司回报率最高广东最差

　　对于持有人来说，基金的投资盈利能力是最为关键的。据统计，可对比的512只主动管理型偏股基金近一年(2013年5月24日以来)平均回报率为-2.82%，同期上证指数累计下跌10.82%。显然，在震荡下跌的行情里，公募基金抗跌性较强。

　　为了便于对比研究基金投资业绩的区域特征，我们选取“北上广”三地规模前5名基金公司，观察其旗下主动管理型偏股基金近一年的净值增长率。数据显示，164只样本基金近一年平均回报率为-4.35%，整体低于同业-2.82%的平均回报率，但依旧跑赢大盘。

　　北京地区有天弘基金、华夏基金、工银瑞信基金、嘉实基金和银华基金。48只主动管理型偏股基金近一年平均回报率为-2.99%，整体为投资者的盈利能力处于行业平均水平，在”北上广“三地基金公司中，投资盈利能力最强。北京前三强基金分属三家基金公司。具体来看，银华基金旗下由王华掌管的银华中小盘股票，近一年复权单位净值增长率为22.00%，是”北上广三地考察样本基金的冠军；工银瑞信基金旗下的工银瑞信主题策略股票(现任基金经理黄安乐、曹冠业 )近一年回报率为9.59%，超越业绩基准24.12个百分点；嘉实基金旗下的嘉实研究精选股票(现任基金经理张弢 )近一年回报率为9.34%，超越业绩基准26.83个百分点。

　　上海则有汇添富基金 、中银基金、上投摩根基金、富国基金和华安基金。54只主动管理型偏股基金近一年平均回报率为-3.42%，略低于北京基金公司的投资盈利能力。上海前三强基金分属两家基金公司。华安基金旗下由李冠宇掌管的华安科技动力股票，近一年复权单位净值增长率为21.78%，跑赢业绩基准41.79个百分点，是“北上广”三地考察样本基金的亚军，也是上海地区的冠军；汇添富基金旗下由朱晓亮管理的汇添富消费行业股票、添富民营股票，近一年回报率分别为15.80%、15.08%，列上海地区样本基金业绩榜的亚军和季军。

　　广东前五大则分别是南方基金、易方达基金、广发基金、博时基金和鹏华基金 .62只主动管理型偏股基金近一年平均回报率为-6.22%，远远低于同业-2.82%的平均回报率，在“北上广”三地基金公司中，投资盈利能力最差。广东前三强基金同样分属两家基金公司。博时基金旗下的博时医疗保健行业股票(现任基金经理李权胜、苏永超)、博时卓越股票(现任基金经理聂挺进 )，近一年复权单位净值增长率分别为11.69%、9.12%，分别跑赢业绩基准7.58个百分点、23.43个百分点；广发基金旗下由刘明月管理的广发新经济股票，近一年回报率为8.89%。

　　人才流动

　　北京广东基金经理整体扩员上海减员

　　虽然依托同一资本市场，但因地处不同区域，基金公司的发展也可能呈现不同景象。

　　《证券日报》基金新闻部以基金公司公布的办公地址为依据，分别选出在北京、上海、广东办公，且截至今年一季度规模位居同区域基金公司前5名的基金公司，比较他们近一年的人事变动数据，试图找出不同区域基金公司人事变动的差异。

　　统计数据显示，在基金公司高管变动方面，不同区域的基金公司差异较大，其中广东地区发生高管人员变动的基金公司较多，而北京地区发生高管人员变动的基金公司数量偏少。在基金经理方面，各地区的基金公司都呈现人员流动较频繁的现象，但整体来看，新聘基金经理人数还是多于离职基金经理人数，即整个基金经理团队是扩容状态。

　　分区域看，北京地区基金经理队伍扩容的基金公司较多，此外广东地区基金公司的基金经理队伍整体人数扩容也较多，而上海地区多家基金公司的基金经理队伍都出现了“减员”。

　　广东地区基金公司

　　高管变动频繁

　　《证券日报》基金新闻部记者根据证监会公布的信息显示，纳入考察的15家基金公司中有9家公司的高管人员，近一年都发生了变动，占纳入考察的基金公司总数的60%。有高管变动的9家公司近一年共计发布18则高管变更公告，其中，北京地区基金公司共计5则，上海地区和广东地区的基金公司均共计7则。从发生高管变更的基金公司数量来看，北京地区和上海地区均有3家，而广东地区有4家。由此，无论是从发布的高管变动公告数量上看，还是从发生高管变动的基金公司数量上看，广东地区的高管变动都算的上是最频繁。

　　具体看来，纳入考察的广东地区的5家基金公司中，近一年仅鹏华基金没有发生高管变动。而变动最频繁的要数博时基金。去年5月30日，博时基金总经理何宝离任；两个月后(2013年7月23日)吴姚东接任公司总经理职位；今年4月17日，公司副总李志惠也宣布离职。即，近一年内，博时基金发生了3次高管变更，有2位原高管成员离职。广东地区纳入考察的5家基金公司中，易方达基金也经历了新副总经理马俊上任和原副总经理陈志民离职两次变动。南方基金和广发基金虽然近一年均只发布了1则高管变更公告，但情形却不尽相同。南方基金在迎来新总经理杨小松的同时“送走”了原督察长鲍文革，而广发基金则是同时迎来两位新副总经理陈伯军和邱春杨。

　　上海地区5家基金公司的高管变动，主要集中在中银基金、上投摩根基金和富国基金3家公司。其中，中银基金和上投摩根基金近一年均是“送走”一位副总经理后，再迎来一位新的副总经理。而富国基金则是原总经理窦玉明和原副总经理孟朝霞先后离任，期间新副总经理陈戈到岗。

　　值得注意的是，15家纳入考察的基金公司中有3家基金公司近一年均发布了3则高管变公告，并且是北京、上海、广东各分布1家。除了上面提及的博时和富国，另一家就是办公地址位居北京的华夏基金，而华夏基金的情况是，去年公司董事长王东明 、副总经理张后奇和刘文动 3位高管先后离职。

　　基金经理新聘多于离职

　　北京广东地区人数增长多

　　统计显示，15家基金公司近一年均发生了基金经理变动。除了鹏华基金是只新聘基金经理，没有基金经理离职外，其余公司均是“有进有出”。整体看来，15家基金公司近一年共计新聘78位基金经理，同期有66位基金经理离职，整个基金经理队伍扩容12人。从单家基金公司来看，考察期内新聘基金经理人数多于离职基金经理人数的有7家，呈现“入不敷出”的基金公司有6家，同期新聘人数和离职人数持平的有南方基金和广发基金2家。可见，虽然各家基金公司的基金队伍都比较波动，但是整个行业的基金经理队伍还是呈现扩容趋势。

　　分地区看，北京地区和广东地区基金公司的基金经理队伍扩容最“猛”。从整体人数上看，北京地区5家基金公司的基金经理队伍共计扩容8人，上海地区的5家基金公司共计“减员”4人，广东地区的5家基金公司共计扩容8人；从具体基金公司的情况看，北京地区5家基金公司中，天弘1家基金经理队伍“减员”1人，银华基金“减员”3人，其余3家基金公司的基金经理队伍均得到扩容，其中嘉实基金和工银瑞信基金分别扩容4人和7人。而同期上海地区和广东地区基金经理队伍扩容的基金公司均只有2家。

　　上海地区基金公司的基金经理队伍“减员”比较厉害，5家纳入考察的基金公司中有3家均为“减员”，而北京地区和广东地区均仅有1家。此外，北京和广东地区的基金经理团队“减员”均只减1人，；而地处上海的富国基金近一年新聘3名基金经理，同期有6名基金经理离任，整体“减员”3人；中银基金也是4位基金经理离职，同期仅新聘2位基金经理，整体“减员”2人。

　　“北上广”三地基金公司的公募基金资产合计34060.5亿元，占全部基金公司管理的公募总资产规模的99.69%。其中，北京地区基金公司“少而大”，上海却“多而小”，从公募基金资产规模排名上看，北京居首、广东次之，上海居第三。

　　规模扩容

　　北京前五甲基金公司资产规模领衔

　　广深基金公司积极扩容

　　记得曾有基金业的人士开玩笑说：“在楼兰古城旁边拉条电脑线，还不一样买到好股票”，以此来表示开办基金公司与选择地址没有关系。而事实上，基金业发展十余年基本所有的基金公司都聚集于京、沪、粤三地。即使原本在前述三地之外办公的基金公司最终也围绕三地搬迁。

　　事实证明，目前基金公司选择办公地址与其发展有很大关系。因此也形成了三地基金公司不同的特点。

　　从一季度末的规模排名来看，前五名的基金公司中，办公地址在北京的有4家，其余一家是位于深圳的南方基金公司。从前十名基金公司来看，位于北京的和广深的各占4家，位于上海的则有2家基金公司。

　　根据数据统计显示，按照规模排名前五的北京地区基金公司分别是天弘、华夏、工银瑞信、嘉实、银华；广深地区前五名的基金公司分别是南方基金、易方达、广发、博时、鹏华；位于上海地区前五名的基金公司分别是汇添富、中银、上投摩根、富国基金、华安。

　　北京地区前五名基金公司基金数量共计200只，广深地区前五名基金数量共计253只，上海地区前五基金公司现有公募基金数量共计为209只。

　　从最新公布的一季度末规模上看，北京地区的基金公司前五甲领衔，广深地区前五甲次之，上海地区落后于前两者，落后北京8996亿元，落后广深两地2043亿元。

　　北京前五资产合计是13053亿元；广深两地前五名资产合计是6100亿元；上海地区前五资产合计是4057亿元。

　　但是，从最近一年新基金发行量来看，广深地区的前五甲基金公司发行基金数量最多，领先上海和北京，而北京地区发行的数量最少。

　　截至5月23日，根据数据显示，最近一年北京地区的前五基金公司发行新基金数量是39只；广深两地发行64只基金，上海地区前五家基金公司共发行了61只。

　　三地的15家基金公司中，最近一年发行基金数量最多的是广发基金，发行了21只，其次是汇添富，发行了16只，鹏华发行了15只。

　　业内人士分析认为，广深两地基金公司在近一年中比较重视规模扩容，对于发行公募基金公司比较积极。

(责任编辑：DF058)