混合基金密集抢发意在新股 打新收益或显著上升

　　6个月100家的规模限制，加之IPO发行方案的调整，令市场对于打新收益率的提升抱以更高的期待。随着IPO开闸在即，可参与打新的混合型基金受到各路资金追捧，提前结束募集也频现江湖。

　　混合型基金占新基金发行半壁江山

　　种种迹象表明，混合型基金已经成为新基金发行市场的绝对主力。据数据统计，3月份以来，混合型基金发行规模，占据了新基金发行市场的“半壁江山”。

　　过去3个月，混合型基金共计发行了38只，募资规模接近400亿元，这一规模占同期新基金首募规模的52%。(点击查看：热销混合基金)

　　在孱弱的市场下，打新收益依旧是今年较为确定性的机会，可参与打新的混合型基金，自然受到各路资金追捧，提前结束募集频现江湖。

　　中海基金近日发布公告称，中海积极灵活配置混合基金于5月19日开始募集，原定认购截止日为6月6日，鉴于实际募集情况和市场情况，决定将该基金的募集截止日提前到5月21日。

　　此外，提前结束募集的还有新经济结构灵活配置混合型，该基金于4月23日开始募集，原定募集截止日为5月23日，因为发售期间投资者认购踊跃，将募集截止日提前至5月16日。宝盈祥瑞养老混合型基金原定募集截止日为2014年5月23日，为了保护投资人利益，也决定将募集截止日调整为5月16日。

　　值得注意的是，虽然一些新基金在发行宣传时，并没有明确指出该基金专门用于打新，但业内人士认为，灵活配置型基金依旧是目前可选的打新最优通道。部分基金在宣传时，也委婉地表示出其“打新”的特质。

　　打新收益或显著上升

　　IPO发行方案的调整，以及6个月100家的规模限制，令市场对于打新收益率的提升抱以更高的期待。

　　业内一家基金公司的投研人士表示，从近期投资机会的角度，我们提醒新股一级市场申购的机会。根据近期IPO发行方案的政策最新调整来看，由于对原先被市场诟病的“老股转让”进行了严格限制(比例不能超过50%)，同时还对“新股超募” 非充分理由的不支持超募，加上在未来6个月新股发行规模限制在100家，我们判断一级市场申购收益率因此将显著上升。

　　不过，对于IPO新政所带来的挑战，也需要积极关注基金的应对。如发行方案调整后，以机构为单位、只能有一个报价，将使基金公司利用多个产品梯队报价增加入围概率的做法失效，这意味着，基金公司新股定价能力将更起决定性作用。

　　此外，对“几乎全部资产打新”的做法也有约束。政策进一步规范了网下询价和定价行为，规定网下投资者应当持有一定金额的非限售股份。业内人士认为，虽然对于大部分基金而言不难做到，但对打新基金宣传的“几乎全部资产打新”却是一种约束。

　　比起备受瞩目的灵活配置型基金“打新”，上海证券分析师李颖认为，部分保本混合型基金的“打新”潜力值得关注。如诺安保本混合型、国泰金鹿保本混合型等保本型基金，具有低股票仓位、规模较小的特点，本身产品承担的二级市场风险相对较小。同时相比新成立的“打新”灵活配置型基金具有更丰富的股票投资管理经验。这些保本基金在今年年初的“打新”盛宴中亦取得了较好的收益，目前还未有受到太多的关注，规模仍保持在较低水平。

　　新发基金：被动投资获青睐 混基募集剑指IPO

　　截止5月19日，共有22只产品正在发行，其中股票型基金10只、混合型基金6只，另有4只债券型基金和2只货币市场基金产品。

　　公募基金所发的股票型基金中，7只为指数型基金，基金管理人士指出，当前的市场下，被动型投资更适合“抄底”。在发产品种类中，混合型基金募集规模领先其他类型，则更多在于“打新”的优势。(点击查看：新发导购)

　　公募爱“被动投资”

　　纵观5月，A股市场窄幅震荡，尽管下半月开始，沪深300指数反弹0.88%，前半月沪深300指数期间小幅下跌0.68%，中证500指数小幅下跌0.90%。不过，这期间基金发行设立情况却依旧红火。

　　综合来看，面对市场宽幅震荡中投资难度的加大，基金经理们逐渐开始陆续回避主动投资类的股票型基金产品，进而转向被动投资类行业指数型基金。巴菲特在今年致股东的信中毫不避讳地回应称，若立遗嘱，其名下90%的现金将让托管人购买指数基金。

　　在发的10只股票型基金中7只指数型产品，除去国寿安保基金旗下的一只跟踪沪深300指数的基金产品以外，另外6只产品均跟踪消费、环保、医药、地产、军工等等不同的行业指数，且以嘉实旗下的指数型产品数量最多，共计3只正在发行。

　　嘉实目前主推的，即嘉实中证主要消费ETF、中证医药卫生ETF、中证金融地产ETF三个。

　　嘉实基金首席培训师、电子商务部总监简斌向《投资快报》记者介绍称，嘉实选择在这个时点推指数基金主要基于底部区域，赚钱概率大的判断。“我们认为见底有很多方面的依据，其一银行(行情 专区)发优先股、限制做空，2000点左右管理层不断推出政策稳定市场情绪，其次我们认为，经济不像市场担忧的衰退，而是政府有意为之的调整结构举措，可控的风险有限，市场情绪悲观过度。客观上资金价格也出现回落。再看市场方面，QFII仓位创下6年新高，大幅加仓，这样的情况在2005年10月左右也曾出现；同期产业资本增持量也创下历史新高。”

　　简斌透露，推出以上三个行业ETF，金融地产板块牛市初期涨幅较好，弹性最大，医药和消费都是跟生活密切相关，但目前纵向对比估值较低，随着生活水平提高，长期看在国民经济中占比必将提升。

　　“打新”成混合型基金主要诉求

　　当期正在发行的6只混合型基金，分别为：东方红产业升级、华商新量化灵活配置、富国天盛灵活配置、中国梦灵活配置、华安安顺、中海积极收益混合(基金 净值 基金吧 购买)。

　　《投资快报》记者注意到，本期募集的多种基金中，也出现了以“打新”为卖点的量化基金——华商新量化灵活配置，该产品股票投资比例为基金资产的0%-95%，同时，也有望参与下半年IPO的盛宴。

　　根据招募说明书，华商新量化“打新”多少有些剑走偏锋，其“主业”，更多的是采用自主开发的量化系统风险判定模型对中短期市场的系统性风险进行判断，从而决定基金在股票、债券和现金等金融工具上的投资比例，并充分利用股指期货作为对冲工具。

　　凯石工场认为，这在很大程度上受益于该类基金具有一定的打新便利，当然也与其较大范围的仓位波动可能性有关，整体相对灵活的投资风格更加契合当前震荡波动的格局。而且从打新成功率来说，规模不宜太大，否则打新收益会被摊薄。以今年首轮打新王——国联安安心成长基金为例，因其多次打新得手，吸引了众多投资者申购，使得规模迅速膨胀，摊薄了基金收益。

　　从上一轮IPO的历史数据看，混合型基金的打新倾向较强。有17只基金打中4只以上新股，其中混合型基金占据7席，领先于其他各类基金。这主要是由于往年的打新主力债基被禁止参与。

　　从实际的受欢迎程度来看，混合型基金当期整体取得了不错的募资效果，5只成立的产品合计募资48亿元。

　　预计随着IPO的再次开闸，可参与打新的混合-灵活型产品将继续受到资金的追捧。5月上半月公告前期递交申请材料的共13只基金产品获得受理。具体来看，获得受理的产品种类依旧丰富，不过货币型品种的数量占比有所上升。其中股票型3只、混合型3只、债券型3只、货币型4只。(投资快报)

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