国泰君安：改革唤醒A股 牛市刚刚开始

　　牛市初期应“守株待兔”

　　A股牛市来临了，但是市场仍有分歧。在此背景下，普通投资者能够做的就是发挥好业余投资者的优势，借鉴罗杰斯在收官前的一句投资箴言：“不要赌博，用你所有的积蓄买一些好股票 ，耐心长期持有，直到这些股票上涨然后才卖掉。”这句箴言在A股估值泡沫期不适用，但是在A股7年熊市之后的估值洼地区域是恰如其分的。

　　业余投资者的优势在哪里？这反而得从专业投资者的束缚说起，事实上机构投资者在投资和选股方面有很多限制性条件，因此根据统计分析，无论是境内机构投资者还是境外机构投资者，股票型基金经理能够跑赢股指的其实寥寥无几。彼得林奇就曾说过，如果你像专业投资者那样进行投资，你的业绩注定会像一个机构投资者的业绩一样，在很多情况下机构投资者的业绩根本算不上出色，只不过是平平而已。如果你本身就是一个业余投资者，顺其自然地进行投资思考就可以了，没有必要强迫自己像一个专业投资者那样思考投资。

　　例如，现在专业投资者仍在争议牛熊的焦点是，8月PMI数据在7月创近期新高后，开始掉头向下，市场就有人预计其他经济也将出现回调。作为专业投资者，这就是一个大问题？但对于业余投资者而言，这几乎可以忽略不计，因为类似的问题整整困扰了美股 5年，但是在过去的5年时间里，美股迭创新高，早已走出一波牛市。

　　首先，数据显示，投资者信心连续3个月上升，8月更是创出2009年11月以来的最高值69.6，与之相符，7月底以来A股和基金每周的开户数，都创下了2007年以来的新高，这是A股牛市的信心基础；其次，投资者切忌忽略房地产市场企稳给股市带来的增量资金，今年楼市可释放约2.5万亿元资金，根据平均3倍的乘数，将带来7.5万亿元流通市值的增长空间，为何今年IPO重启远比原先预期来得平稳？除了政策面的限量限价因素之外，流动性宽松因素也不容小觑；再者，10月13日沪港通开闸在即，有望吸引近万亿海外资金布局A股，这对于蓝筹股是利好。综上利好因素，9月至10月A股迭创新高势在必行。业余投资者应该“难得糊涂”，没必要像专业投资者那样刨根问底寻依据，牛市初期紧紧把握向上趋势最重要。

　　即便是牛市初期，专业投资者在选股方面仍有很多限制，很多事件驱动型的投资题材对于专业投资者而言，需要有一个调研转向的过程，但这对于业余投资者而言却不是障碍。现在蓝筹股和国资改革就是利好预期明确的素材，专业投资者需要反复论证，但是业余投资者只需从身边挖掘素材，再遵循罗杰斯的箴言即可分享红利。（上海证券报）

(责任编辑：DF010)

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