“满仓踏空”后理性选择：指数基金牛市更胜一筹

　　近一个月的蓝筹股行情中，“满仓踏空”的不只是散户投资者，“赚到指数又赚到钱”的主动偏股型基金也是少数。事实上，在牛市行情中投资者是很难持续战胜市场的，即便是专业投资管理的基金经理也不例外。业内专家认为，选择指数基金在牛市或更胜一筹。

　　对于未来行情，嘉实基金董事总经理、嘉实沪深300ETF基金经理杨宇说，从房地产和银行理财撤出的资金由于没有更好的投资渠道而大量流入股市，此轮行情更多是资金推动，同时蓝筹估值水平还未达到合理区间，短期二八行情还将继续演绎。

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　　牛市利器选指基

　　此轮牛市来势汹汹，但多数投资者惨遭“满仓踏空”的窘况，自怨“擒牛无术”。

　　“这轮大盘飙升行情中，多数投资者是在看电影，”一位券商营业部经理告诉记者，踏空的不仅是散户投资者，就算主动管理能力超强的私募投资机构也多是踏空行情。而在这突如其来的行情中，多数基金经理几乎没有时间调仓换股，尤其是前期重仓成长股和新兴产业主题的基金更为突出。

　　那么如何避免“满仓踏空”呢？基金业研究人士认为，对于投资者来说，指数型基金是牛市行情中分享大盘上涨的有效利器，因为其紧密跟踪其标的指数产品，因此指数基金往往比主动管理型基金增值能力更强；而部分择股能力强悍的偏股型基金也将会在市场量价齐升中充分受益，所以建议投资者在配置上以指基为主股基为辅。

　　“不过，近期个人投资者却在持续赎回指数基金，且赎回量呈现扩大趋势，”杨宇告诉记者，“但也通常是典型的牛市初期，因为高端个人投资者和机构已开始陆续进场。”

绩优指数基金一览

数据来源：东方财富Choice数据，天天基金研究中心，截至日期：2014-12-19

　　指基收益更丰厚

　　事实上，如果投资者提早布局指数基金，可以轻松享有这轮牛市上涨的收益。

　　自11月21日至12月19日的强势上攻行情中，上证指数上涨26.74%，在此期间，2595只股票(包括新股)中仅311只股票上涨幅度超过上证指数，占比仅11.98%。

　　金牛理财网数据显示，截至2014年12月19日的近一个月里，可被纳入统计的237只指数型基金，区间平均收益率38.38%；而近一个月的426只股票型基金平均收益率为29.34%；349只混合型基金平均收益率为21.69%。其中，近一个月里，区间收益率排名前三的指数基金中分级基金占据两个席位，分别为申万菱信证券行业指数分级、易方达沪深300非银ETF、鹏华证券保险分级，区间收益率分别为144.12%、118.15%、114.72%。

　　“在单边上涨的行情中，多数投资者是很难战胜指数的，即便是专业投资管理人的基金经理也不例外。”杨宇告诉记者。

　　历史统计数据显示，2006年和2007年的大牛市中，主动偏股型基金业绩相对胜率分别为33.62%和7.34%，而同期指数基金业绩相对胜率为66.38%和92.66%。即便是在2009年的反弹行情中，主动偏股型基金业绩相对胜率也仅为4.59%，指数基金业绩相对胜率高达95.41%。

　　数据显示，2006年、2007年和2009年的反弹行情中，相对主动偏股基金加权平均收益，指数基金加权平均分别实现了5.52%、30.18%、30.79%和13.83%的超额收益。以2007年的沪深300指数为例，期间沪深300指数上涨达161.55%，而主动偏股基金加权平均上涨则为124.48%。

　　事实上，现在的指数基金产品已不再局限于大盘、蓝筹股指，产品供应上也趋于多元化。分析人士建议，牛市中还可以配置杠杆基金，不过这只适合对风险承受能力较高的投资者。毕竟踏准节拍可以在牛市中加倍受益，但选择失误损失也会加倍扩大。

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　　免责声明：收益率数据仅供参考，过往业绩不预示未来表现，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。市场有风险，投资需谨慎。

　　基金年终排名激战 蓝筹新兴对决

　　临近年末，基金排名战烽烟再起。上周大盘继续发力，一举创下四年多以来的新高，而创业板则在创下历史新高后回落，在仅有8个交易日就要收官的情况下，公募基金的业绩排名战也趋于白热化。业内人士表示，如果说2013年是新兴成长股一鸣惊人的话，那么今年则是蓝筹新兴较力的一年。目前工银金融地产领跑基金排行榜，工银信息产业紧随其后，去年的股基冠军中邮战略新兴产业的收益则回落至68.75%，目前暂列第7名。

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　　工银金融地产领跑

　　东方财富choice资讯统计数据显示，截至12月21日，工银金融地产以89.59%的年内总回报领跑基金排行榜，工银信息产业以88.47%紧随其后，宝盈核心优势A以79.74%位居第三。

　　在绩优基金排行榜上，蓝筹基金和新兴主题基金呈现较力状态。从目前年内业绩靠前的基金看，由于下半年蓝筹才开始发力，所以新兴产业主题基金依然占据优势。在目前的排行榜上，除了上述几只基金以外，海富通国策导向股票基金以72.79%的业绩排名第五，宝盈策略以71.38%排名第六，华泰柏瑞基金成长、中邮核心主题和浦银安盛价值成长分列七至十名。

　　事实上，进入12月份以来，随着市场的震荡走高，让偏股基金的业绩排名也呈现交错状态，股票型基金的年内冠军几易其名，工银瑞信金融地产、中邮战略新兴产业、工银瑞信信息产业相继出现在冠军位置上。

绩优基金一览

数据来源：东方财富Choice数据，天天基金研究中心，截至日期：2014-12-19

　　12月9日，大盘黑色星期二，重挫5.4%让部分基金遭遇重挫，当天工银信息产业下跌7.76%，富安达策略精选混合下跌7.62%，银河消费股票下跌7.54%。截至当天，工银金融地产年内收益率为77.07%，宝盈核心优势混合A为67%，中邮战略新兴产业为61.22%，与第一名相比差距超过15%。到了12月12日，中邮战略新兴产业年内回报为71.54%，工银金融地产为79.28%，两者相差仅有7%左右。

　　但在12月16日，金融股重新发力，券商股集体涨停，银行地产表现抢眼，让工银瑞信金融地产基金大涨4.24%，以87.85%的成绩重新夺回股票基金冠军之位，工银瑞信信息产业排在第二。

　　但是经过上周的大盘创下几年来新高，而创业板则冲高回落，也使得中邮战略新兴基金与冠军的差距拉大到近20%。从两者的差距看来，年内长期领跑的中邮战略新兴产业，在变幻莫测的市场面前，蝉联冠军并非易事，不过在行情跌宕的情况下，也并非完全没有再次夺冠的可能。

　　蓝筹新兴年终对决

　　从基金2014年的表现来看，不同于去年新兴产业股的抢眼表现，随着今年下半年蓝筹板块的崛起，尤其是10月底蓝筹的快速飙升，让蓝筹基金“旧貌换新颜”，如此看来，将是新兴与蓝筹的对决之年。

　　从年内基金的表现看，与部分绩优基金相比，在基金收益落后的一端，新兴产业和蓝筹基金同样交织。统计数据显示，截至12月21日，共有16只基金没能取得年内正收益，其中上投摩根内需动力以8.43%的年内负收益垫底，广发核心精选以6.53%的负收益位居其次，万家精选股票下跌4.33%。从基金公司的表现看，上投摩根和景顺长城基金公司旗下的多只基金业绩表现欠佳，其中景顺长城新兴成长 、景顺长城内需增长等在2013年表现抢眼的基金今年表现落后，上投摩根旗下的成长先锋、智选30股票、成长混合和阿尔法股票基金均表现落后。

　　受医疗服务板块的疲软表现，部分医疗行业主题基金的表现也呈落后状态。大成健康 、易方达医疗保健、融通医疗保健行业等基金的表现均不佳。

　　业内人士表示，受最近两个月蓝筹板块的飙升，此前受到基金经理低配的板块，开始吸引基金经理的重视，而创业板在持续走高的同时，也开始出现分化，对于基金经理而言，尽管从成长性看，新兴成长依然是取得超额业绩的法宝，但是选股也越来越变得困难了，对基金经理的管理能力提出了更高的挑战。

　　在沪上某基金研究人士看来，最近两年来，因为新兴产业的良好表现，让部分基金经理对新兴产业趋之若鹜，超配新兴成长股成为基金经理致胜的法宝，以至于对蓝筹的配置一直较低，以金融业为例，基金严重低于标准配置，持仓金融股占基金资产比例还不到标准配置的一半，“随着最近一段时间蓝筹板块的崛起，会让基金经理开始加大对蓝筹的配置比例，以后预计蓝筹新兴都有机会，基金经理的选股能力将更为重要。”(上海证券报)

　　说多了都是泪 基民如何应对“满仓踏空”

　　牛市给人的感觉较为复杂，一部分基民由于投资了金融地产类行业指数基金或选择重仓持有金融等大蓝筹股主动型基金，内心充满喜悦。而另一部分基民由于重仓买入投资电子、医药等行业股票的基金，内心充满苦涩和焦虑。那么，面对牛市这种“满仓踏空”的尴尬，基民究竟该采取什么样的对策呢？

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　　首先要认识到，历史经验充分表明，如果未来所面对的是一轮波澜壮阔的大牛市，则一定会出现如同春晚那样的文化盛宴，绝不可能自始至终只有金融股等几个角色表演，其他行业也会相继登场。这可以从2005年至2007年那轮牛市的实际表现得以考证，期间大多数股票涨幅相差并不大，所不同的只是有些先涨，有些后涨，有些快涨，有些慢涨。同时，也可以从近期市场表现中有所察觉，比如在金融类、石化类暴涨后，军工题材类也已启动。所以基民没必要惊慌失措，甚至仓促草率地买进卖出。

　　接下来，基民需要对手中持有的基金分门别类进行“体检”。

　　如果手中持有的是行业类基金，则要根据其中长期表现区别对待：一，该行业基金虽一个时期以来净值涨幅不大，但却得到政府政策支持，并且通过观察行业指数可以发现，其已经历较长时间调整，甚至已有启动迹象，则理应继续持有；二，该行业基金虽近期表现不突出，但从中长期业绩来看，其涨幅巨大，并且通过观察行业指数可以发现，其正在从历史高点回落甚至明显处于下降通道中，则应考虑择机卖出，改换为获利能力强的基金；三，某些行业同另一些行业历来存在着此消彼长关系，如金融地产类行业基金与医药、电子信息以及创业板等基金之间，通常前者呈现高位滞涨后，后者很可能再度步入升势，有能力者完全可以利用这种关系，反复进行套利操作。

绩优基金一览

数据来源：东方财富Choice数据，天天基金研究中心，截至日期：2014-12-19

　　如果手中持有的是主动型基金，则应将其与同类基金进行比对，通过审视比较在相同时间段内的业绩表现，甄别该基金的优劣。反映基金业绩变化的指标主要包括最近一年、半年、一个季度、一个月基金净值的累计涨跌幅度和在同类基金中排名。基民应做的就是通过对比分析目标基金净值在不同时间段的涨跌变化以及在同类基金中排名的升降趋势。如果比较结果表明，该基金在过去一年、最近半年以及最近一个月来，不论是净值累计增幅还是在同类基金中的排名都呈现稳步上升趋势，则理应继续持有。反之，则需连续查看其最近几个季度的投资报告，通过审阅分析其大类资产配置占基金总资产比例变动情况以及十大重仓股变动情况，以确认是否存在着高买低卖行为或选股能力低下，总是跟在市场后面追热点等问题。如果对其投资报告分析的结果证实前述问题的存在，则应考虑择机卖出，改换为获利能力强的优质基金。

　　需要提醒大家注意的是，客观事实表明，暴跌并不是熊市的特有专利，尤其是在牛市上升途中的回档期也会出现暴跌。如2007年5月30日和6月4日，沪深股市出现了两次暴跌，沪综指单日跌幅分别达到6.50%和8.26%。所以应选择市场在高位滞涨时卖出手中的问题基金，并等市场回调之后再买入重新选定的优质基金。(中国证券报)

(责任编辑：DF058)