温州炒房团已进股市：不看逻辑 直奔券商扫货

　　昨日的A股市场经历了数据奇观林立的一天，多年未见的百点长阳，双双涨停的“石化双雄”……

　　银行、保险 、楼市，各路资金垒起了沪指单日逾百点涨幅，而涨幅超5%的个股则不足一成。大涨之后何去何从？已有投资者放言：趋势未完就要赚尽最后一分钱，趋势结束便全仓杀出毫不留恋。

　　在百点长阳之上，A股躁动着。

　　将被历史记录的一天

　　昨日开市后15分钟，沪市成交已达554亿元，超过今年5月市场最清淡时一日的成交额。A股就这样开始了必将被历史记录的一天。

　　巨量成交首先拉升了各类分级基金。近期市场毋庸置疑的“头牌花旦”证券B率先涨停，而后涨停潮蔓延至非银行B、食品B等，形成了B类份额齐齐涨停的奇观。其中医药B涨停最令人费解。其重仓股恒瑞医药 、天士力 、康美药业等涨幅均在1%左右，远远跑输大盘 ，但医药B却一路上行，最终在下午加入了涨停B份额的大家庭。

　　很快，B份额再也无法满足饥饿资金的好胃口。证券板块个股开始陆续涨停。即将完成与申万合并的宏源证券率先涨停，券商 “一哥”中信证券紧随其后。到收盘前，除昨日停牌的西南证券和海通证券 ，所有上市券商全部涨停。有年轻券商分析师惊呼，入行以来首次得见整个板块涨停的奇观。

　　随后，大盘银行股在资金推动下开始“任性”。工、农、中、建四大行涨幅均超过3%，四只个股合计拉升沪指22点，占当日大盘涨幅的两成。

　　“两桶油”的尾盘涨停则给这奇观云集的一天画上一个精彩的句号。下午2点10分左右，中国石油涨停。之后中国石化也不甘示弱冲上涨停，盘中虽一度打开，但仍将涨停保持到盘终。截至收盘，中国石油报9.21元，成交近38.74亿。中国石化报6.25元，成交50.75亿。分别创22个月和18个月高位。

　　在权重股的暴力拉升下，沪指盘中涨幅轻松突破百点，盘终收涨4.31%，上涨119.93点，自2009年10月以来首度再现百点长阳。沪指收盘报2899.46点，创逾43个月新高。深市突破万点报10029.83点，涨幅4%。两市合计成交8875.15亿元。创业板在1600点上方继续上行，收报1621.85点，上涨1.08%。

　　A股市场的风起云涌同样在周边及衍生品市场催生了不少奇观。香港国企指数昨日暴涨3.8%，中资券商股领涨。其中，申银万国盘中一度上涨近60%创6年新高，收涨39.31%。期指昨日则上涨6.95%，创历史单日最大涨幅新高，升水高达91.45点。

　　申万研究所市场研究总监桂浩明在接受上证报记者采访时表示，昨日大盘百点长阳主要来自“两桶油”及银行等大盘蓝筹股的拉升，而大盘蓝筹股出现这样的走势主要由于有新增资金进场扫货低价股。这些资金的建仓手法与市场传统观念有所不同，以买到为首要目标而不在意成交价格，股价盘中走高只能进一步刺激追涨需求，形成正循环。

　　桂浩明认为，A股市场目前的天量成交难以长时间持续，行情如此高举高打已经存在一定的投机色彩。

　　何方神圣催生A股奇观

　　股市连续大涨已经令银行理财资金坐立难安，急于进场。一些原本选择理财产品的资金正在进入股市。这个过程已经开始，量有多大，何时终结，还未可知。

　　究竟是何方神圣催生了A股的奇观之日？

　　据上证报记者了解，股市连续大涨已经令银行理财资金坐立难安，急于进场。一位国有大行支行行长表示，近期理财产品收益有所走高，但难以引起客户更高兴趣，根据其了解到的客户资金动向判断，一些原本选择理财产品的资金正在进入股市。这个过程已经开始，量有多大，何时终结，还未可知。

　　某总部在深圳的一家股份制银行理财经理则透露，近期申请信用贷款的客户激增，虽然贷款理由写的是“消费”，但据其跟踪，很多贷款资金都投向了股市。“由于近期股市行情好，即使资金使用成本高达18%左右，客户贷款热情仍然高涨。”

　　此外，投资决策较为灵活的中小型险企可能会加入追涨行列。一家规模较小的保险机构投资人士透露，其正考虑将新流入的保费收入投入到股市，但基于银证保等金融板块涨幅已在50%以上，他们目前瞄准的是指数基金及地产板块。

　　“由于决策流程慢，保险机构素有追涨杀跌的习惯。”一位保险投资界人士回忆说，以上一波大牛市为例，2007年3月末，整个保险行业的权益投资占比为18.3%；同年6月末，升至19.47%；10月末，继续上升到26%。

　　对于后续资金流入A股的潜力，理想投资研究总监刘星认为，本轮行情启动，主要是受资金层面的影响，场外还有多少资金没有入场，很难判定。但肯定有不少踏空的场外资金虎视眈眈，等待回调之后大举入场。与此同时，大盘自2000点启动至今涨幅超过四成，场内的获利盘也积累了颇为可观的收益，这些资金存在落袋为安的强烈意愿。随着股市量价齐升，大盘已逐渐逼近震荡期，其后很可能会在高位横盘调整。

　　华泰证券首席策略分析师徐彪也表示，今年上半年以上市公司股东为代表的产业资金密集增持，成为本轮行情启动的助推器；近期储户部门配置权益类资金又进一步推涨了股市。7年熊市下来，全社会对权益类资产的配置比例已经达到历史低点，储户顺势增加权益类配置，所以，中登的开户数量在大幅增加，证券营业部摇号开户，商业银行的理财经理也在建议客户增配股票 ，各类资金如滚雪球般纷至沓来。

　　狂躁的市场：风停不下来？

　　市场的狂躁让分析师们感叹，价值投资、技术分析已经完全失效，现在只有依靠金融行为学才能跟上趟。

　　上海某大型券商营业部总经理告诉上证报记者：“前几天有温州炒房团将几个亿的资金腾挪进了股市。这些炒房团根本不懂估值，也不看逻辑，进场就买，资金直奔券商扫货。”其入场气势让素日见惯大手笔操作的券业老将瞠目结舌。

　　某大型券商的投资者在昨日试图再次融资买入个股时却惊愕地发现，券商无钱可借。交易系统提示：全体信用客户融资规模占公司融资总额度比例达到分析设定值。

　　热烈的市场气氛也令分析师们兴奋不已。国泰君安银行业分析师邱冠华在微信中深夜向其客户提示A股将迎来新一轮大规模资金入市。为强调其观点，他高呼：以上一席话，献给有缘人！

　　最接地气的投顾们更是不遗余力地为A股摇旗呐喊。某资深投资顾问兴奋地对记者说，“两桶油”联袂涨停，可以看成蓝筹估值的轮动“填坑”。蓝筹股被低估多年，近期沪港通开闸、降息、资本面宽裕等诸多利好因素集结，共同吹响中期估值修复的号角。蓝筹趋势已经确立，短期趋势难以扭转。

　　市场的狂躁让民生证券研究院执行院长管清友不禁感叹：“策略分析师没用了，几乎所有分析师都没用了。”更有人认为，价值投资、技术分析已经完全失效，现在只有依靠金融行为学才能跟上趟。

　　机构、散户、私募 ，每一个市场参与者都不愿再踏空，“顺势而为”成为当下最流行的投资策略 。有大户在朋友圈里高喊：“继续扫入，越怕越买。这两个星期已经赚足安全垫，有暴跌就尽管来，还一点给市场也是应该的。”

　　某大型机构投资经理也表示，现在已不看基本面了，而在研究“大趋势”。“风往哪儿吹，我们就往哪儿跑。风向一旦形成，一时半会也停不了，站上风口了千万不要随便乱动，即使某一天高位震荡，等风向变了再全仓杀出走也不迟。”这位投资经理放言。

　　一时间，人人都在风里飞，飞得潇洒飘逸，自信满满。

　　可是，万一风向真变了呢？

　　股市众生相>>>

　　众专家：中国股市的春天到了

　　27.1%的受访者认为A股已经启动牛市

　　A股开户数叠创新高 大量“休眠账户”集体苏醒

　　满仓踏空了咋办 滞涨股也是会飞的猪

　　“猪站在风口上”，大风己经来了，大象都吹上天，不少股民赚了指数没赚钱，满仓踏空让人着急。那么，满仓踏空了该咋办？牛市中大部分股票最终涨幅差不多，也就是说，滞涨股也是会飞的猪，投资者可以挖掘滞涨股，耐心等待上涨时机到来。

　　股民感叹：大象起舞满仓踏空

　　昨日两市在权重板块的推动下继续快速拉升，沪指大涨百点超4%，收盘突破2900点创43个月新高，深成指亦冲破1万点大关。券商板块集体涨停，石油双雄发威封涨停，值得注意的是“石化双雄涨停”，中国石化创2012年以来新高，中国石油也突破2013年2月份高点。截至收盘，沪指涨4.32%报2899.46点，成交5092.18亿元；深成指涨4.00%报10029.83点，成交3782.96亿元。

　　大盘节节高升的同时，一个全新的词汇“满仓踏空”突然流行起来。由于此番率先拉升的都是金融权重股，昨日煤炭、石油、也加入涨停行列，不少散户手中的筹码还躺着待涨，“赚了指数，没赚钱”的窘况引发吐槽。

　　最近A股究竟有多热？“就连到车库停个车，都能听到几个保安在一旁不停地聊股票，交流炒股心得。”股民张先生如此感叹。

　　事实上，自今年7月下旬以来，上证综指飙升700点，涨幅约35%，离“5.19”行情50%的涨幅已渐行渐近。从11月20日开始，A股更是没有喘息地一路上涨，尤其是银行、券商、保险等金融板块，以及地产等权重股的连续拉升成了助推大盘的主要动力。

　　中金公司发布A股投资策略称，依据历史的指标判断，A股在深跌或者多年熊市之后的首轮翻转式上涨，幅度都在50%以上，持续的时间在6个月以上，地量到天量的成交量放大都在10倍以上。

　　满仓踏空了咋办？滞涨股也是会飞的猪

　　有人云：“风呼呼吹，手里却没猪，照了下镜子才找到一头。我在这厢跟猪僵持不下，隔壁的镇上却刮起了龙卷风。”这说的是大象起舞，多数投资人不赚钱的现状。

　　满仓踏空实在让不少股民着急。那么，满仓踏空了该咋办？一位资深市场人士给出的建议是，如果你不是超级短线高手，如果你没有洞察市场先知的慧眼，就要做一个经得起诱惑，耐得住寂寞，又静得下心研究的投资者。股市流行“猪站在风口上”，大风己经来了，大象都吹上天啦，一旦大风吹进猪群，很可能天上满眼都是会飞的猪！

　　历史经验表明，从2006年至2007年大牛市来看，过程丰富多彩，热点此起彼伏，行情结束回头一看发现大多数股票的涨幅相差不大，无非有的先涨有的后涨，有的快涨有的慢涨。

　　今年的市场表现其实也给了很好的答案。在今年前十个月的时间中，拿着大股票的投资者“满仓踏空”。经常碰到拿着大盘蓝筹的投资者怒斥小股票，小市值公司的炒作似乎又重新回到了“坐庄时代”。市场不断消灭低市值的垃圾股，虽然这些公司业绩很多惨不忍睹，但股价依然能够摆脱地心引力。而过去一个月，市场的风又转向了大象。拿着小市值成长股的投资者也开始怒斥，这些可能并不代表长期经济方向的大蓝筹出现了一个月40-50%的巨大涨幅。其实牛市的一个重要特征是，大部分股票最终的涨幅会差不多。这就是牛市。

　　有人总结说：“不管大象还是猪，都能借风起飞”。多位业内人士提醒，要坚定牛市思维，不要瞎折腾。作为理性投资者可以静制动，挖掘一些滞涨股，耐心等待上涨时机到来。对于板块而言，建议多关注有色、煤炭、钢铁、地产、酿酒、医药等涨幅不高的板块，当然，近期被主板压制的创业板为代表的中小盘股也迎来反弹机会，新兴产业也属于滞涨板块。

　　电力股滞涨成洼地

　　统计显示，11月21日以来，股本超过50亿股、最新动态市盈率低于15倍、涨幅低于同期沪指的蓝筹股有17只。按照申万一级行业，这17股中，公用事业行业占比近半，有8只个股之多，进一步细分的话，电力股占主体，包括长江电力、华能国际、浙能电力、大唐发电、国电电力、国投电力、华电国际、内蒙华电等。

　　上述8只低估值的滞涨电力股中，11月21日以来，涨幅最小的是国投电力与长江电力，分别上涨3.80%、3.81%，两股目前最新动态市盈率也分别为8.09倍、11.77倍。估值方面，最新动态市盈率方面最低的则为华能国际、华电国际、国电电力三股，分别为7.35倍、7.52倍、7.73倍。

　　除了涨幅少，电改预期也是电力股未来的催化因素之一。东莞证券称，新电改方案的上报，意味着电改进程的进一步提速，并且未来改革推进的速度有可能再度超出市场预期。电改预期也不断推动电力行业走强，建议关注受益明显的低电价、低成本的水电企业，如优质水电龙头国投电力和长江电力。

　　煤炭股迎估值修复

　　近期，煤炭行业暖风频吹，扶持政策陆续出台。12月1日，煤炭资源税从价计征改革正式实施。此次改革主要包括清理涉煤收费基金，煤炭资源税由从量计征改为从价计征，调整原油、天然气等资源税政策三部分内容。

　　尽管全球能源价格仍在加速下跌，神华集团等国有煤炭企业却逆势大幅提高售价，意图逼迫火电厂接受高煤。在煤炭资源税从价计征改革正式实施的第1天，神华集团也同时宣布将下水动力煤价格上调15元/吨。继神华集团率先提价后，中煤集团和同煤集团双双跟涨，12月三大煤企报价均比11月上涨15元/吨。

　　分析认为，冬季储煤逐步开始，下游需求转旺，市场交易趋于活跃，煤价将小幅上涨。经过前三季度的洗盘调整，采掘指数已经处在历史的低位，煤炭板块正处在估值洼地，估值有望进一步提升。煤炭结束降价周期已为时不远。季节性因素也导致煤价有可能回升。加上煤炭板块集资产重组、低估值、业绩回归等多种概念于一身，市场有望迎趋势性修复行情。

　　破净股云集钢铁

　　每一波大牛市就会消灭一大批低估值股。如今，A股市场也频频上演“破净”重圆的戏码。截止昨日，沪深两市还有21只破净股，这相比三季度末的79只，已经少了58只，减少超过70%。其中，银行业无疑最为典型。

　　分析人士指出，从前期破净股的行业分布上看，最多的是钢铁和银行，其次是交通运输、化工、采掘和房地产。如今银行股已经强势回归，而钢铁股的表现就要弱很多。而真正牛市中，任何板块都不可能一枝独秀，按照板块轮动的规律，或许钢铁股的估值修复行情即将到来。

　　按照估值修复的逻辑，以及过去两个季度钢铁股的表现，国金证券认为个股的轮动、补涨是钢铁板块的重要特点。未来一段时间，涨幅低或未受资金关注但仍有转型预期的个股，可能会有所表现，这类个股主要有金洲管道、武钢股份、重庆钢铁、柳钢股份、三钢闽光、凌钢股份等。（投资快报）

　　如何避免“满仓踏空”？

　　寻找杠杆基金价值洼地加大配置重仓金融公募产品

　　昨日大盘再度狂飙近120点，大盘已经站在2900点的门口，再创近43月新高。截至收盘，两市成交额同样是近9000亿的历史天量。

　　11月20日以来，短短11个交易日，指数上涨448.47点，12月4日收于2899.46点，短期涨幅达到18.30%。然而对于这波来得太快太急的“幸福”，不少投资者说起来却是“两行泪”，据调查近9成股民“满仓踏空”。专家建议，当前市场应积极寻找杠杆基金的价值洼地，另加大配置重仓金融公募的产品。

　　仅10%主动股基跑赢市场

　　市场情绪高涨之下，投资者加快入市步伐。来自中登数据显示，上周(11月24日至28日)，沪深两市新增股票账户数为37.01万户，创2011年4月来新高；新增基金开户数连续2周位于20万以上，亦明显高于以往数据。种种迹象表明市场情绪正在不断回暖。

　　这波行情中金融股成为反弹先锋，然而此前公募基金将金融股打入了“冷宫”。银河证券统计数据显示，截止2014年9月30日，全部基金持有金融股的市值是1451亿元，金融股总市值5万亿元。扣除大量沪深300等指数基金持股外，主动投资管理的股票基金只持有462.86亿元，只占基金主动持股市值1万亿元的4.54%，整个公募基金对金融股配置比例较低。

　　最近涨幅最大的恰恰是金融股。这使得不少主动投资管理的股票基金在这波大涨中缺席。数据显示，11月20日以来，截止12月2日，主动投资股票型基金的平均收益率为7.72%，仅10%的主动投资股票型基金跑赢市场，另外90%表现跟不上大盘上涨的节奏。

　　加大配置重仓金融公募产品

　　众禄基金研究中心等均认为，A股后市仍将继续维持强攻之势，可以提高股票型基金的配置比例。更有券商专家直接呼吁：配置金融股占比高的指数基金。比如巨潮100、中证100、上证180等指数，金融行业占比均超过50%。其中巨潮100金融股占比最高，为54.84%。跟踪该指数的融通巨潮100指数基金自行情启动以来，截止12月2日大涨17.52%。

　　还可以关注的是踏准节奏的基金公司主动管理的股基，数据显示融通基金、海富通基金、信诚基金等基金公司旗下的多只基金成为跑赢市场的TOP 10%。其中，融通基金最为抢眼，TOP 10%基金产品中占据三席，融通动力先锋(161609)、融通内需驱动(161611)、融通蓝筹成长(161605)，自行情启动以来，上述三只基金净值涨幅均超过15%。

　　《投资快报》记者了解到，12月12日之前，投资者通过融通基金直销申购融通巨潮100、融通动力先锋等股票型基金免申购费。

　　蓝筹股的春天已经来临

　　事实上，这波行情主要是由蓝筹股的集体暴涨所致，因此蓝筹主题基金是最大的受益者。以泰信蓝筹精选基金为例，截至12月1日，该基金今年以来的累计净值涨幅达到33.14%，位列同类371只基金业绩回报的前15%。

　　泰信基金研究总监、泰信蓝筹精选基金经理柳菁表示，蓝筹股的春天已经来临，目前蓝筹股的估值仍处于历史低位，具备长期投资价值，而受到政策扶持的行业和新兴产业未来将呈现更多结构性机会，眼下正是布局这些优质新蓝筹的较好时机。

　　基金公司投研部门也纷纷表达了对于券商、地产、基建等蓝筹板块的看好。多位基金经理认为，预计从年底到明年上半年，大盘蓝筹股的表现会优于小盘成长股，近期会加大对蓝筹的配置力度。

　　寻找杠杆基金的价值洼地

　　昨日分级B类份额上演集体涨停秀，66只股票类分级B类份额，60只封涨停，再次刷新11月21日以来的涨停只数记录。其中银华基金旗下8只杠杆基金全部涨停，信诚旗下杠杆基金也集体上演涨停秀：信诚500B(150029)，信诚300B(150052)，800医药B(1500149)，800有色B(150151)，800金融B(150158)二级市场上交易价格集体涨停。

　　这一波行情中，杠杆基金的上涨可谓亮瞎眼。数据显示，自宣布降息以来(即11月21日以来至12月3日)，市场53只被动股票型分级子基金B价格平均涨幅高达44.71%。值得注意的是，在14只涨幅超50%的基金中，信诚基金独占3席。

　　其中，11月20日以来至12月4日的10个交易日里，信诚800金融B涨了71.82%，信诚800医药B涨了65.46%，信诚800有色B涨了68.13%，信诚300B涨了59.42%，信诚500B涨了37%！

　　信诚800金融昨日正式触发上折，折算之后该基金将继续恢复初始2倍杠杆。

　　专家提醒，投资者需关注杠杆份额整体溢价风险，综合选择溢价合理的品种。截至昨日，整体溢价最高的产品已超28%。

　　不断高涨的溢价吸引资金加速套利，套利资金跑步入场，多只杠杆基金场内份额激增。一些前期高溢价品种近期都呈现持续的份额大幅增长，其中，增幅最大的分级产品近三日份额激增超7倍，在骤然加大的套利盘打压下，该杠杆基金缺席昨日的涨停秀。同理可见，前期部分行业分级偏高的整体溢价率已经持续了6-7个交易日，而由于完整套利操作从T日申购到T+3日卖出需要4个交易日时间。可以预见，溢价炒高的分级份额很快将迎来抛压的成倍增加。

　　《投资快报》记者统计所有分级B类数据发现，目前，银华锐进价格杠杆为2.226倍，排名同类第二，而场内仍整体折价0.86%，其良好的流动性及整体折价状况将吸引资金流入“价值洼地”。而其近日涨幅逐日提升，连续4个交易日交易额突破10亿元，可见，资金开始向此类黄金标的涌入，银华锐进未来成长空间可期。

　　转债基金表现同样惊人

　　正股的上涨也催生了可转债行情，市场上的可转债基金也赚了个“盆满钵满”。银河证券基金研究中心数据显示，自今年5月9日成立以来截至12月2日，东吴转债B(进取份额)的净值回报已达68.70%。

　　众所周知，由于可转债内含转股期权，在正股股票价格上扬时，可转债和正股走势会越来越趋同，因此能较好分享股市上涨收益。比如11月下旬以来，央行全面降息，大盘蓝筹股集体飙涨，可转债产品跟随正股走出一波凌厉行情。公开数据显示，截至12月3日，最近10个交易日国金转债、平安转债、中行转债和南山转债区间涨幅均超过15%。

　　正股与转债的比翼齐飞，最直接的受益者当属可转债基金。银河证券基金研究中心数据显示，截至12月2日，纳入统计的22只可转债基金(A/B/C分开计算)年内平均净值增长率为41.33%，其中多达19只产品收益超30%，同期股票型基金平均净值增长率仅为22.60%。带有杠杆属性的可转债分级基金进取份额更是成为放大收益的头号利器，以东吴可转债B为例，相关资料显示，该基金初始杠杆为3.33倍，目前实际杠杆为2.39倍，收益放大效应显著。其在二级市场表现更为惊人，自6月6日上市交易以来截至12月3日，东吴可转债B在二级市场的涨幅已高达105.66%。

　　谈及后市投资，东吴转债基金经理杨庆定表示，国内正在逐步加大改革转型的力度，对经济增速下行的容忍度在提高；虽然经济基本面存在不利因素，但股票市场在改革红利、增量资金等因素影响下仍有上行动力。（投资快报）

(责任编辑：DF143)