揭开王牌基金团队的“持股底牌”

　　谁是基金王者？谁是最凶猛公司？谁的转身最快？

　　2012年4季度的最新基金季报已经于上周披露完毕。由此基金在过去4季度的投资操作底牌也一一揭开。尤令人感兴趣的是，本轮由去年12月启动的逼空行情，其关键的初始阶段的操作恰好也在本次季报中披露。基金的一进一出、一颦一笑，投资细节都蕴含在基金4季报中。本期基金周刊为您解读。

　　谁是当今股市最大主力

　　尽管这个市场上，有了以QFII资格的外资机构、有了国内的保险巨头，但是若要论到单个的投资规模，以及单个组合的投资体量，依然要属公募基金最大。

　　曾经在市场上呼风唤雨，而今风格逐渐低调成熟，但这依然掩盖不住基金的规模的锋芒。那么谁又是这个市场上，资金规模最大的机构呢？若以股票投资规模论，谁又是掌握股票最多的基金公司呢？

　　根据天相的统计，截至2012年末，基金行业内，偏股基金总净值最大的公司依然是——华夏基金 ，该基金季末积极投资的偏股型基金的总规模为951.67亿元。也就是说，剔除被动投资的指数基金后，华夏手中依然有近千亿的资金在手中可供主动支配。毫无疑问，华夏是目前A股市场内的最大主力。尽管年中走了“基金一哥”王亚伟 ，华夏基金依然是基金行业、乃至市场上装备实力最强大的机构。

　　以单个基金规模论，主动型的偏股基金中，规模最大的是易阳方管理的广发聚丰 ，2012年末，基金净值超过188亿元。易阳方目前任职广发基金副总经理，主管权益类投资，再加上身兼其最大基金经理之职，可以说是，目前业内市场影响力最大的公募现役基金经理。

　　规模紧随其后的是华夏红利 ，规模为176亿元以上。第三名是易方达价值成长规模超过165亿元。但考虑到华夏红利的基金经理有三位，谭琦、赵航 、严鸿宴 。暂时无法对易阳方的市场影响力构成挑战。

　　相对而言，易方达价值成长的基金经理潘峰更有戏一点，其目前管理的易方达价值成长规模超过165亿元，且其管理大基金的口碑在业内相当不错，未来应当是很可能再进一步的。潘峰目前任职易方达的基金投资部总经理，该部门主要是承担的是易方达的公募基金管理业务。

　　以团队论，目前业内规模紧随华夏基金的其他公司还包括，嘉实基金，主动型偏股基金受托总规模超过696亿元，排名第二。广发基金，主动型偏股基金规模超过670亿元排名第三。博时基金 ，主动型基金管理规模669亿元，以”毫厘之差居于广发基金之下，排名第四。

　　天相数据还显示，主动型股票投资规模从第五到第十的基金公司先后是易方达基金、南方基金 、大成基金 、景顺长城基金 、富国基金和华安基金。过去，通常业内把华夏、嘉实、南方、博时和易方达看作第一集团，即受托总规模长年在前5名的基金公司。但现在看，这个次序随着每年的基金规模变动和发展的急速波动，而被打乱了。

　　另值得说一下的是，易方达基金以总规模论的话，铁定是行业前三名的水平。但其相当部分规模在指数基金上，因此，以主动型偏股基金论的话，这个排名是第六。

　　再换一个角度看，若以持有的股票市值论，目前行业内前十名的排序依然是：华夏基金、嘉实基金、博时基金、广发基金、易方达基金、南方基金、大成基金、景顺长城、富国基金和华安基金。前十名的持股市值总门槛是305亿元。“300亿”是2012年4季度的前十名门槛值。

　　华夏基金以持股717亿元名列全行业之首。嘉实基金的持股总市值为551亿，暂居次席。博时基金的受托规模为544亿元名列第三。总体上看，上述三家公司都有对于股市行情的重要影响力。按照目前，沪市1000亿元，深圳800亿元的成交额做一个简单的估算，上述公司的持股波动10个百分点 ，就能对股市产生重要影响了。

　　谁是最勇猛的基金经理？

　　在A股市场上，操作果决、进出迅速是个必需的品质。那么，哪些基金在2012年四季度表现出了更加积极、果断的风格，显示出强烈的加仓欲望呢？从而更好把握了行情呢？

　　我们引入三个观察的角度。

　　第一个观察角度：谁在四季度加仓最多？

　　根据天相的统计，2012年四季度中，加仓最多的基金是银华中小盘，一个季度内加仓幅度达到74.72%。以持股水平论，4季度初，银华中小盘基金仅仅能算是一个保守的二级债基，但到季度末的持股比例已经达到了77%以上，已经是偏股型基金的正常配置比例了。

　　资料显示，银华中小盘的管理者是金斌和廖平，两人皆是研究员出身。金斌曾在国泰君安证券股份有限公司从事行业研究工作。2004年8月加盟银华基金管理有限公司，历任行业研究员、基金经理助理、研究主管等职，现任研究部副总监。廖平在2001年5月加盟银华基金管理有限公司，先后担任行业研究员及基金经理助理等职位。

　　两个研究员，在2012年4季度，战胜了行业的大多数专家，依靠的是较为准确的资产配置。

　　当然，这其中可能有一个偶然性因素，银华中小盘于2012年6月末成立，2012年末恰是其建仓期结束。从这个角度看，银华中小盘有一个不小的优势，可以在年末前保持尽量低的仓位。

　　紧随其后加仓幅度较大的基金还包括，新华消费 、易方达量化、广发消费和安信策略。他们都是2012年中成立的新基金，都充分利用了规则，尽量保持了低仓位。同时，也都积极的在年末把股票仓位提了起来。他们是这一轮行业中，比较有力的把握了投资机会的基金。

　　在老基金中，以下5只基金表现出了良好的资产配置能力。鹏华50 ，该基金3季度末股票投资比例55.41%，4季度末达到86%，熊市低、牛市高，节奏适当、幅度坚决。整体表现出了相当好的资产配置能力。在老基金中，他们以30.5%的增仓幅度位列行业第一。鹏华50的基金经理是陈鹏。

　　另外，包括中银蓝筹混合、嘉实主题 (基金经理马惠明)、泰信主题 、以及长盛同智等老基金的资产配置也较为得当，这些基金在3季度末的股票仓位大多在50%~60%上下，4季度中加仓幅度基本在30%上下，成功的抄到了市场底部。

　　第二个观察角度：哪些基金的季度末股票仓位最高？

　　无论如何，在一个迅速复苏的市道里，敢于保持最高仓位，顺风扯满帆的基金经理都是有勇气的。而如果他们同时在去年第三季度里保持较低仓位，则表现就更亮眼了。

　　根据天相的统计，2012年末，持股比例在行业前5名的股票型基金分别是，新华成长 、汇丰策略 、新华主题 、中海消费和华富生命力。上述5家基金的配置比例都达到了94.87%，以通常公募基金95%的股票最高配置比例而言，这是彻彻底底的最高配置了。

　　其中，又以新华成长和汇丰策略的股票配置比例为最高，前者股票配置比例达到了94.98%。后者达到94.9%。鉴于股票买卖有一定交易考虑，上述两者可以共享最勇敢股票基金的称号了。根据公开信息披露，新华成长的基金经理为王卫东 、崔建波 、何潇 。前者是新华基金的副总经理，投资总监。汇丰策略的基金经理为王春 .

　　以规模论，新华成长和汇丰策略两只基金的规模，在前五名中也都较大。新华成长的基金规模为34个亿，汇丰策略为近15个亿。两只上了十亿规模的基金，加仓的难度会明显比2亿以内的小基金要难得多。根据统计，两只基金的季度内加仓幅度都在10%~30%之间。因此他们的操作上含金量也明显高一点。

　　第三个观察角度：寻找风格凶猛的基金团队。

　　通常衡量投资进取程度的指标是投资集中度。因此，在股市上涨期间，重仓股配置普遍趋于集中的团队无疑是非常值得关注的。根据天相提供的数据，我们得到了以下结论。在2012年4季度内，确实有一批机构的重仓股出现了集中的态势，这种反自然规律的强化配置，显示了他们的强势个性。

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