兴全基金董承非：极度高估和低估的市场都是金矿

　　===本文导读===

　　兴全基金董承非：极度高估和低估的市场都是金矿

　　为什么说这一轮股市泡沫还没到尽头？　　

　　怎样做泡沫化投资

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　　兴全基金董承非：极度高估和低估的市场都是金矿　

　　6月以来，市场震荡加大，兴全基金副总经理、投资总监、兴全新视野拟任基金经理董承非认为，在与泡沫共舞的当下，应坚守理性的“底线思维”，通过灵活多元的配置策略立足绝对收益，才能在“贪婪”与“恐惧”相交织的混沌行情中实现资产的长期稳健增值。

　　他同时表示，极度高估和极度低估的市场都是金矿，“市场先生”癫狂和抑郁最严重的时候，往往也是聪明投资者的好机会。随着金融衍生品的日臻完善，专业投资者优势愈加突出，借助多元灵活的配置策略和工具，市场上涨下跌都能赚钱将不再是空谈。

　　以由董承非操刀、即将发行的兴全新视野灵活配置基金为例，其具备目前公募业内最“宽松”的投资配置空间，通过在大类资产间的灵活切换，辅以股指期货套利等多种策略，实现“守正出奇”、赢在长跑的目标。

　　“在某个时点，你可能发现兴全新视野是一只完全的债基；在另一个时点则可能是一只完全的股基，或者是完全的可转债基金。”董承非表示。

　　市场震荡加大立足绝对收益

　　“某种意义上，现在股市已经出现较大的博弈意味，但是赚钱效应带来的资金正反馈依然在继续，杠杆资金则让这样的演进更加迅猛，股指不断创出新高。”谈及当下市场，董承非坦言：“我们认为A股处于泡沫的阶段，但是很难预先判断这个过程什么时候结束，以什么样的方式结束，目前我们正在密切观察泡沫的演化。”

　　然而，市场对于一个观点似乎已达成共识：“躺着赚钱”的行情难以长期为继，在泡沫积聚过程中市场震荡必然会加大。对于当下狂热的市场情绪，董承非认为需要多一些理性的声音：“糊里糊涂赚到的钱，可能还是会在糊里糊涂中赔掉。”

　　在董承非看来，在与泡沫共舞的当下，应坚守理性的“底线思维”，通过灵活多元的配置策略立足绝对收益，才能在跌宕起伏的行情中实现资产的长期稳健增值。

　　事实上，董承非的投资风格整体偏向稳健，其所管理的兴全趋势基金是市场上为数不多的Tenbagger基金(十年翻十倍)，截至2015年6月3日，该基金成立以来的复权净值增长高达1274.41%。

　　上涨不掉队下跌不后退

　　需要指出的是，在董承非看来，极度高估和极度低估的市场都是金矿，借助多元灵活的配置工具，立足绝对收益、守正出奇获得长期稳健回报将不再是空谈。

　　“兴全新视野的最大特点即”灵活“，类私募运作，可以说在目前的公募产品中，这是一只在法律许可投资范围内灵活度用足的基金。”董承非表示。

　　资料显示，作为一只创新型产品，兴全新视野拥有目前业内几乎最为“宽松”的投资配置空间：股票投资比例为0-95%、债券0-100%、权证0-3%、资产支持证券0-20%、股指期货 0-10%、债券回购0-40%，也可投资法律法规和证监会允许的其他金融工具。

　　“这么说吧，在某个时点，你可能发现兴全新视野是一只完全的债基；在另一个时点则可能是一只完全的股基，或者是完全的可转债基金。”董承非举例说。

　　据悉，该基金以年化收益6%作为业绩比较基准，无论市场涨跌，在锁定风险、控制最大回撤的基础上，再力争获得正收益水平。

　　从策略角度看，兴全新视野采用可能会通过期货现货套利，大宗交易套利，定向增发套利等多种策略工具追求绝对收益，以多元化的投资策略进一步降低本基金收益的波动。

　　董承非表示：“2008年虽然我们判断对了市场大趋势，但受制于投资工具的不足，仅能做到尽可能少赔钱；但随着更多金融工具的出现和成熟，完全可以通过灵活运用，实现在市场下跌时也赚钱，专业投资者今后在投资中的优势会越来越明显，市场的不成熟将提供出更多的获利机会。”

　　利益捆绑基金经理史上最大认购

　　另一方面，此次兴全也在产品机制上做到了较大程度的公司、基金经理、投资者利益捆绑。

　　首先，兴全新视野基金是发起式基金，公司使用固有资金认购1000万，拟任基金经理董承非更是自掏腰包认购500万，成为目前业内基金经理认购规模最大的新基金 ，且持有期限不少于三年，以实现管理人和投资人的风险共担和利益捆绑。

　　其次，该基金实行浮动管理费制度，当基金的季度收益率(每3个月的封闭期)超过1.5%，且累计净值高于前期提取日、开放期间最高累计净值和1的孰高值时，对超过部分管理人收取20%的附加管理费，有利于激励基金管理人专注于提高基金的业绩表现，追求绝对收益。

　　此外，该基金低廉的基本管理费(1%)也能够有效降低持有人的成本。

　　“在目前的股市点位，风险越来越高，所以我们不希望那些追求短期内就实现暴利的投资人来认购这只基金，我们希望那些认同我们投资理念的投资人可以基于对我们专业能力的信任，把择时、择股的重任交给我们来做，”董承非表示：“当然在这个过程中，我们也会通过产品机制的安排尽可能地做到利益捆绑，对得起投资者的信任。”（来源：上海证券报）

(责任编辑：DF099)

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