市场持续下行 基金仓位回落

　　上周，受人民币持续贬值与外部市场因素影响，A股市场再度大幅回落，投资者情绪受到冲击。周线图上，沪深300下跌5.15%，上证指数下跌4.52%，深证成指下跌5.18%，中小板指下跌5.3%，创业板指下跌5.12%。截至上周五，上证A股滚动市盈率、市净率分别为12.92倍、1.41倍，均较上期有所下降。

　　以简单平均方法计算，上周全部参与监测的股票型基金(不含指数基金，下同)和混合型基金平均仓位为55.64%，相比上期下降0.03个百分点。其中股票型基金仓位为87.43%，下降0.02个百分点，混合型基金仓位52.21%，下降0.04个百分点。

　　从细分类型看，股票型基金中，普通股票型基金仓位为87.43%，相比上期下降0.02个百分点；混合型基金中，灵活配置型基金仓位下降0.03个百分点，至47.95%；平衡混合型基金下降0.1个百分点，至59.46%；偏股混合型基金仓位下降0.19个百分点，至79.48%，偏债混合型基金仓位上升0.06个百分点，至16.13%。

　　以净值规模加权平均的方法计算，上周股票型基金和混合型基金平均估算仓位为70.65%，相比上期下降0.08个百分点。其中股票型基金仓位为88.4%，下降0.08个百分点，混合型基金仓位67.99%，下降0.08个百分点。

　　综合简单平均仓位和加权平均仓位来看，上周公募基金仓位相比上期有所降低，显示基金经理仓位有所减仓。从监测的所有股票型和混合型基金的仓位分布来看，上周基金仓位在九成以上的占比14.8%，仓位在七成到九成的占比31.5%，五成到七成的占比14.3%，仓位在五成以下的占比39.4%。上周加仓超过2个百分点的基金占比7.6%，30.8%的基金加仓幅度在2个百分点以内，52.7%的基金仓位减仓幅度在2个百分点以内，减仓超过2个百分点的基金占比8.9%。短期来看，股票型基金与混合型基金的仓位再度回落。

　　上周，央行时隔19个交易日重启逆回购操作，于周四、周五分别进行了400亿和900亿的7天期逆回购操作，周三有3365亿元MLF到期，央行超额续作3830亿元的1年期MLF。前期一系列调控举措成效渐显，上周资金面出现边际收紧，不过仍总体合理宽松，超额续作MLF可视作央行用于平稳月中缴税缴准造成的资金面波动的手段，无需过度解读。上周，债券市场整体回调，之前的宽货币尚未能传导至宽信用，流动性宽松程度收敛对债市走势产生一定程度的负面作用，且首例城投债违约的出现对市场情绪影响较大，利率债各期限收益率一同上行。资金面最宽松的阶段可能正在过去，未来的债市大概率波动性加大。

　　上周，A股市场持续下跌，此轮下跌主要由两方面的因素导致：一方面是人民币持续贬值，离岸人民币周三跌破6.94关口，后回落于6.80区间；另一方面，投资者情绪过于敏感，对外部市场易反应过度，股市量能难以支撑回升。虽此轮筑底时期较长，但A股已到达估值底部，市场仍在等待更明确的信号出现，此外海外资金持续进场，表明成熟投资者对A股未来上行空间仍有信心，对A股市场有良性引导作用。具体到偏股型基金配置上，建议投资者坚持长期投资与价值投资的理念，把握当前A股整体估值偏低的投资机会，运用均衡配置来抵御风险，择取配置低估值绩优股的基金并长期持有；具体到债券型基金配置上，利率债出现震荡下行，建议投资者继续选取高等级信用债产品以及利率债产品，以获取更多确定性收益。　　

(责任编辑：DF399)