下调基金交易经手费 对券商做市商业务利好几何？

　　6月30日，上交所、深交所同步公告，下调基金交易经手费收费标准，以切实降低市场成本、让市场主体有更多获得感。

　　其中，上交所发布《关于下调基金交易经手费和交易单元使用费收费标准的通知》。自2021年7月19日起，上交所基金交易经手费收费标准由按成交金额的0.0045%双边收取，下调至按成交金额的0.004%双边收取，基金大宗交易经手费收费标准按调整后的标准费率同步下浮，下浮幅度维持不变，即按竞价交易经手费标准的50%向买卖双方收取。交易单元使用费收费标准由原每个交易单元每年5万元，下调至每个交易单元每年4.5万元。

　　深交所发布《关于下调基金交易经手费收费标准的通知》。自2021年7月19日起，深交所基金交易经手费收费标准由按成交金额的0.00487%双边收取下调至按成交金额的0.004%双边收取。基金大宗交易经手费收费标准按调整后标准费率的50%双边收取。

　　多名基金经理对第一财经表示，总体来讲，本次基金交易经手费下调是一项让利投资者的措施。

　　国泰基金方面表示，本次下调基金交易经手费和交易单元使用费收取标准，是对投资者以更低成本参与投资的一项让利措施，有望降低投资者参与场内基金交易的成本，有望吸引更多资金进入场内交易，进一步提高投资者获得感。

　　然而，更深层次分析，本次下调对于ETF交易、券商做市商等业务，或许在未来会产生更深远的影响。

　　提振券商行业业绩

　　国君非银金融团队中刘欣琦和范林泉表示，《通知》出台的目的是为了贯彻政府有关减税降费政策。

　　近年来政府持续实施减税降费政策。近日，人民银行、银保监会、发改委、市场监管总局也联合推出进一步降低支付手续费等措施。本次沪深交易所下调基金交易经手费等收费标准，是为了贯彻落实政府有关减税降费方针政策，完善收费体系，进一步降低市场参与成本，有利于增强市场主体获得感，激发市场活力，助力基金市场长期健康稳定发展。

　　此外，在刘欣琦和范林泉眼中，下调基金交易经手费，预计有利于推动券商行业业绩增长，对券商行业业绩提升幅度上限约为0.07%。

　　下调基金交易经手费收费标准，使得券商向交易所缴纳的基金交易经手费下降，预计券商向投资者收取的证券交易佣金费率整体维持不变，有利于推动券商业绩增长。

　　假定其他条件不变，若基金交易经手费收费标准下调至0.004%，对19年和20年券商行业营业收入贡献的增长上限分别为1.1亿元、1.6亿元，扣除相关税金后，对券商行业净利润贡献的增长上限分别为0.8亿元、1.1亿元，对净利润的提升幅度上限分别为0.06%、0.07%(均值为0.07%)。

　　上海小郁资产总经理左剑明认为，此次下调基金交易经手费，更多是吸引机构投资者入场。

　　“虽然这次经手费下调幅度达10%，但绝对额度非常小，也就是万分之零点四五，对于个人投资者并不敏感。但对于大资金一定是一个(不容忽视的)成本。”左剑明说道。

　　继续利好ETF

　　此外，在多位业内人士眼中，下调基金交易经手费，对于ETF基金来说是一大利好。

　　中信建投投资顾问吕佳在接受第一财经采访时表示，交易手续费的降低，最直接的影响就是鼓励ETF交易，使得整个市场出现交易向上、规模向上，活跃整个市场交易量，也有利于后续一些ETF基金的发行，以及未来一段时间基民对于ETF的认可。

　　为何下调基金交易经手费，对于ETF基金来讲是一个较为明显的利好，而对于股票型基金等权益类产品来说，影响则没那么大呢。

　　左剑明用了一个十分形象的例子：“以买房为例，假如手续费是1%，你跟我此时仅仅降低了万分之一，对购房者会有什么大影响吗，其实影响不大。”

　　ETF基金同样如此。

　　股票基金一般是1%的申购费和0.5%的赎回费。而指数化基金管理费一般只有0.1%，相较权益类产品来说，投资者入手成本较低。

　　如果指数型基金，经手费有10%的下调，对于投资者来讲其实是变相提高收益率。

　　“而股票型基金，经手费下调万分之0.5，影响基本上忽略不计，可能股票的一个波动就没了。”左剑明表示。

　　近些年国家发布了一系列利好ETF的政策。

　　比如2019年，上海证券交易所联合各基金公司在15个城市持续开展“十五年十五城”ETF高峰论坛。2019年11月16日，在论坛首场活动中，上交所副总经理刘逖在论坛发言中表示，会持续扩大ETF标的范围，完善ETF布局和产品链。

　　今年5月31日，香港交易所发布公告称，对香港上市的固定收益交易所买卖基金(ETF)及货币市场ETF推出两项新的费用宽免措施。

　　Wind数据显示，截至6月28日，全市场已成立507只ETF，在近期首批9只科创创业50ETF发行成立后，总规模成功迈过了500只整数关口。

　　不过吕佳表示，从整个影响来看，(下调基金交易经手费)只是简单的第一步，而且“相对来说是一个比较小的利好、不算一个大的利好。”

　　做市商业务对于券商整体“影响有限”

　　一名基金公司投研产品负责人对第一财经表示，从“基金交易经手费下调利好ETF持有成本这个角度考虑”，最受益的应该是券商做市商，就是券商买卖ETF，需要缴纳的费用少了，从而导致做市成本下降。

　　而左剑明则认为，基金交易经手费下调，对于券商中某个部门会有一定影响，但做市业务对于券商整体收入，“影响其实没那么大”。

　　“现在很多机构流行做量化交易，这里面是需要ETF、也就是一揽子股票来做对冲，而机构为了要融券ETF，首先必须自己先买进ETF，在这个过程中、每天交易量是很频繁的。因为机构为了量化业务，经济业务部门和信用部门是要做两融、做量化。为了吸引这部分客户能够在券商里做托管业务，所以他们需要什么样的产品，必须要有反向交易，才能赚取佣金。”左剑明说道。

　　举个例子，某机构要融出300 ETF，首先必须买进300ETF，(基金交易经手费下调)把这块费用给降低了。

　　“但是我认为这块的收益可以忽略不计。因为和我赚取的期权费、交易佣金相比，基金交易经手费下调所省去的成本，几乎可以忽略不计。你看哪一家券商会主动披露做市业务的收益，这样的部门在很多券商里面属于二级部门、连一级部门都够不上。”左剑明解释道。

（文章来源：第一财经）

(原标题：下调基金交易经手费，对券商做市商业务利好几何？)

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