添富固收+精髓：多元化资产配置 力争攻守兼备

　　在近日起伏波动的A股市场中，一种追求低回撤、低波动和长期持续收益的资产配置产品，受到了投资者的关注——它就是“固收+”。

　　数据显示，2021年以来，截至2021年8月17日，全市场新成立的公募基金产品已达1154只；其中新成立的“固收+”基金(偏债混合型基金)有192只，占比达16.64%，今年基金公司对于“固收+”基金的布局势头可见一斑。

　　为什么“固收+”受到如此关注呢？首先，我们需要明确固收+策略的定义与基本逻辑。“固收+”是指主投固收资产力争基础收益，辅以权益资产追求增厚回报的一种投资策略。

　　当市场表现较好时，“固收+”产品相对于纯债产品来说，有机会获得更好的收益；而在市场表现震荡时，“固收+”产品能够体现出追求低波动、低回撤和长期持续收益的优势。数据显示，过去10年中，股市与债市曾多次出现“跷跷板”效应；可见股票与债券两类资产的相关性较低，是适合进行多元化配置的较好选择。

　　数据来源：中债估值中心。数据区间2011年7月1日至2021年7月1日。

　　“固收+”产品的代表指数——偏债混合型基金指数过去十年的表现，也展现了其长期走势较好、波动较低的优势，显示出较强的抗跌性。过去十年(2011/7/1至2021/7/1)内，沪深300指数上涨了71.48%，债券指数上涨了55.68%，而偏债混合基金指数上涨了99.97%。

　　数据来源：数据区间2011年7月1日至2021年7月1日。

　　那么，在“乱花渐欲迷人眼”的“固收+”产品中，投资者该如何甄选出一只质地优秀的产品呢？

　　一个可行的方法是，选好的基金经理、好的股债团队和好的基金公司。而汇添富稳健添盈一年持有混合，正是这样一只在多维度都具有优势的基金。

　　据基金2021年二季度报，汇添富稳健添盈一年持有混合在今年年初市场震荡较大的情况下，成立以来(2020/9/10至2021/6/30)的收益率超额仍然收益明显：

　　数据来源：基金2021年二季度报，截至2021年6月30日。

　　这只基金负责权益部分的基金经理刘江，具有十年证券基金从业经验，其中投资管理年限6年。刘江拥有清华大学工学学士与硕士学位、德国亚琛工业大学硕士学位，自2011年硕士毕业后即加入汇添富，是公司自主培养的优秀基金经理。作为一个别人眼中的“学霸”，刘江在行业和公司研究上都具有扎实的基本功，注重公司业绩增长的逻辑稳固性和长期性，同时高度重视投资组合回撤管理。

　　刘江的代表产品业绩十分亮眼，其管理的汇添富医疗服务混合和汇添富全球医疗(QDII)(人民币)均取得了不俗的成绩：

　　数据来源：基金2021年二季度报，截至2021年6月30日。

　　汇添富稳健添盈一年持有混合的固收部分，则由基金经理徐一恒负责。徐一恒是武汉大学金融工程学硕士，拥有11年证券从业经历，投资管理年限超6年；2010年加入汇添富基金，曾任宏观与利率分析师、信用分析师，可以说是一名经验丰富的老将，经历过完整的债券市场周期。

　　概括来说，徐一恒的投资风格是擅长基本面与数量分析结合，深入理解宏观经济、大类资产配置和信用分析；追求稳健，适应宏观基本面驱动的大波动投资环境，以精选个券的配置型仓位力争获取组合的基础收益，以大波动操作的交易性仓位力争获取组合收益增值，在严格的止损限制下，力争实现组合的持续收益。

　　“固收+”需要基金经理强强联合，更需要股债内投资理念一致、配合默契，而高默契度、配合度的团队作战风格，也是汇添富历来为人称道之处。用七个字来形容汇添富的投研体系：高度垂直一体化。“垂直”代表着在细分的领域中，每个人做到精益求精、“成为行业最硬的脑袋”。

　　汇添富基金经理刘江认为，精选个股的背后，离不开深入的研究。“大家看到的基金净值只是树的枝叶，影响它的其实是地下的根。我们做的研究是作用在根上的，研究得越深，根扎得也就越深，枝叶的长势也就越好。”刘江指出。

　　“一体化”则代表着，在投资研究的分享和交流中，达到思维开拓与高效协同的效果。汇添富还要求基金经理在投资中能够做到“风格稳定化、业绩持续化、价值观正确化”，以此来形成基金业绩的坚实保障，力争为投资者提供长期持续的回报。

　　此外，汇添富突出的选股优势，是做好“固收+”的加法的关键。汇添富的投资理念就是：精选个券，淡化择时。

　　首先，汇添富强调精选高质量证券。无论股票还是债券，都需要以基本面分析为基础，自下而上地精选高质量证券，这样才能在有效控制风险的基础上，创造可复制的长期超额收益。其次，汇添富相对淡化择时。不同于频繁变动股票仓位的做法，汇添富强调依靠相对稳定的权益(含转债)仓位来力争长期收益，并有效严控回撤。

　　凭借突出的主动选股优势，汇添富基金在“固收+”领域树立了自己良好的口碑，并收获了累累硕果。自汇添富开始精耕“固收+”产品起的8年多来，不管是股票投资上限20%、30%还是40%，汇添富都有业绩亮眼的代表产品：

　　数据来源：各基金2021年二季度报，截至2021/6/30。

　　有无相生，难易相成，长短相形，高下相盈。震荡市场中，布局“固收+”产品不失为一种争取长期持续回报的明智选择。作为汇添富倾注心血的固收+“精品之作”，汇添富稳健添盈一年持有混合(010045)，能否一如既往，穿越股市震荡，让我们拭目以待！

（文章来源：经济参考报）

(原标题：添富固收+精髓：多元化资产配置，力争攻守兼备)

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