基金防御心思加重 公私募集体奔向医药

　　一季度经济增长整体偏弱，市场对经济下行进一步担忧。据了解，出于防御考虑，目前多家公私募基金均看好医药板块，尤其是医疗服务领域的企业。

　　公私募集体奔向医药

　　“现阶段只看好医药，大佬们都去买药了，为什么？就是担心经济下滑，还是防御的心态。”一位私募大佬近日透露，当前私募的仓位普遍比较低，其所执掌的私募二月来也先以低仓防御，后以守代攻。(点此查看>>>医药主题基金)

　　某大型基金公司人士透露，当前也更倾向于关注防御性的医药股，而对于一些新起的、受益标的不明确的概念主题反而不关心。另有基金业内人士表示，近期基金普遍看好医药。

　　星石投资认为，3月出台了一些医药行业政策，包括药审趋严、国家重大新药创制、新药典、仿制药质量一致性评价、器械监督管理条例等，政策正在推动医药行业产业升级。长期看，医药行业符合星石投资2014年看好的三条主线之一，即符合经济转型升级发展方向的真正成长股，因此长期看好。

　　然而，博时医疗保健基金经理苏永超表示，对于医药股短期偏谨慎，但向下空间不大。受近期医疗指数调整的影响，从2月下旬到目前，医药板块调整幅度超过10%。而从最近几年的板块调整幅度来看，最大调整幅度基本上也都是在10%上下。目前行业指数处于一个相对底部位置，但短期向上的幅度仍不乐观：一方面行业前两月数据偏负面，需要观察3、4月数据是否好转；另一方面，二季度可能对行业造成一定影响的事件是中成药的降价预期，在该政策落地之前可能会对中成药板块估值形成压制。总体来看，二季度医药板块波动可能不会太大。

　　不过，全年来看，苏永超认为，今年作为医药招标大年，预期对医药板块会有一个估值的提升，三季度医药板块有望逐步好转。“目前行业整体估值合理，长期增长确定，我们对整体医药行业维持长期看好。”国家对医药卫生行业有一个发展目标，2015年我国医药卫生费用占GDP的比重从5%提高到5.5%，2020年争取到6.5%-7%。从现在到2020年这段时间，医药行业仍会处于一个相对快速的增长阶段。

　　医疗服务寻觅“小白马”

　　尽管一致看好医药行情，但是基金经理们也表示，医药股非常多，差异也很明显，因此还需要具体筛选，例如一些比较热的可穿戴医疗近期就相对谨慎。

　　星石投资表示，对于医药板块，目前看好两类细分领域。一是医疗服务领域，由于“看病难、医患矛盾突出”的国内现状，放开公立医院改革、放松管制、加大民营资本进入医疗服务领域是大势所趋，未来民营的医疗服务机构将会成为市场的迅速新增力量；二是与养老相关的细分领域，随着中国人口老龄化，与养老相关的医疗、保健药品领域都将越来越大，这一类细分领域也将随着市场蛋糕的扩大有很好的盈利前景。

　　苏永超称，相对看好创新药和医药服务类。创新药方面，以前国内都是仿制药，可能会有研发优势突出的企业在创新药方面做出成绩。国家政策也在鼓励本土医药企业做大做强。此外，国家也开始做药品的质量一致性评价，这对有研发优势、有创新能力的企业也是一个扶持。医疗服务类企业主要是医院、医院服务，一些医药器械甚至也可以包括在这个大范畴里。这个行业在政策上受到较大扶持，包括公立医院改革和民营医院纳入医保的报销体系等政策。这些行业是政策受益性行业，行业容量非常大，可能会产生一些有潜力成为大白马的小股票。

　　基金增配商务纺织 减配汽车运输

　　根据监测数据，截至4月18日，主动型股票方向基金(行情 专区)最新平均仓位为81.62%，与前一周(4月11日)的平均仓位83.13%相比下降1.50个百分点。其中，主动减仓0.78个百分点。剔除股票型基金后，偏股型及平衡型基金的整体仓位均值为73.66%，与前一周(4月11日)的平均仓位74.67%相比下降1.50个百分点。其中，主动减仓0.78个百分点。

　　股票型基金仓位为85.98%，与前一周(4月11日)相比下降1.86个百分点。其中，主动减仓0.91个百分点；偏股型基金仓位为76.92%，与前一周相比下降0.97个百分点。其中，主动减仓0.58个百分点；平衡型基金仓位为69.44%，与前一周相比下降0.71个百分点。其中，主动减仓0.78个百分点。主动型股票方向基金的平均仓位为81.62%，与历史仓位比较来看处于中等偏高水平。(点此查看>>>基金行业配置)

　　截至4月18日，84只基金(占比16.8%)仓位低于70%，122只基金(占比24.4%)仓位介于70%-80%，141只基金(占比28.2%)仓位介于80%-90%之间，153只基金(占比30.6%)的仓位高于90%。上周共19%的基金主动减仓5个百分点以上，43.6%的基金主动减仓5个百分点以内，21%的基金主动加仓5个百分点以内，16.4%的基金主动加仓5个百分点以上。上周62.6%的基金主动减仓。

　　根据测算，上周基金平均增配强度较大的行业主要有商务(增配强度为11.83，下同)、纺织(7.73)、造纸(5.24)、通用(4.73)等行业；上周基金平均减配强度较大的行业主要有汽车(减配强度为8.51，下同)、运输(7.74)、公共(7.03)、化学(5.72)等行业。

　　从增配强度的分布来看，基金对商务、纺织、造纸、通用、农副等行业的增配强度最大；其次是家具、橡胶、农林、饮料、仪表、采矿等行业；基金对印刷、批零、木材、信息、综合、社会服务、科技、文教等行业增配强度不明显。

　　从增配的基金数量来看，上周共82.71%的基金增配商务，74.20%的基金增配纺织，79.25%的基金增配造纸，55.95%的基金增配通用，56.92%的基金增配农副，78.12%的基金增配家具，80.11%的基金增配橡胶，58.92%的基金增配农林，79.28%的基金增配饮料，88.62%的基金增配仪表，55.17%的基金增配采矿，62.04%的基金增配印刷，61.42%的基金增配批零，74.03%的基金增配木材，50.41%的基金增配信息，76.62%的基金增配综合，64.24%的基金增配社会服务，57.07%的基金增配科技，71.19%的基金增配文教。

　　从减配强度的分布来看，基金减配最明显的行业主要是汽车、运输、公共事业、化学、餐饮、食品、金属等行业；其次是有色、矿物、化纤、专用、钢铁等行业；基金对服装、石化、建筑、电气、金融、地产、皮革、交运、医药、文体等行业减配较不明显。

　　从减配的基金数量来看，上周共86.25%的基金减配汽车，75.56%的基金减配运输，84.21%的基金减配公共事业，79.96%的基金减配化学，82.01%的基金减配餐饮，70.45%的基金减配食品，65.04%的基金减配金属，70.16%的基金减配有色，77.14%的基金减配矿物，64.93%的基金减配化纤，66.54%的基金减配专用，73.95%的基金减配钢铁，67.59%的基金减配服装，56.91%的基金减配石化，68.16%的基金减配建筑，60.92%的基金减配电气，52.69%的基金减配金融，58.06%的基金减配地产，73.40%的基金减配皮革，51.83%的基金减配交运，64.80%的基金减配医药，58.48%的基金减配文体。(中国证券报)

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