股市低迷 债市却火热 聊聊股债均衡配置这件事

　　股市低迷，债市红火，这是很多投资者近段时间的直观感受。

　　那么，股市有多低迷，债市又有多红火呢？

　　我们用数据说话。

　　我们统计了万得偏股混合型基金指数持有3年的年化收益率，这个数据可以反映出当前权益基金投资者的整体收益水平。

　　Wind数据显示，截止2024年1月30日，万得偏股混合型基金指数3年年化收益率为-15.64%。（即如果将万得偏股混合型基金指数看作一只基金，从三年前买入拿到现在，年化收益率为-15.64%）

　　而历史上，每当万得偏股混合型基金指数3年年化收益率到-10%左右的时候，会开启反弹。但这一次，已经跌破-10%这一“边界”，创下了新低。

数据来源：Wind，融通基金制图，统计时间20061229-20240131

　　债市最近涨得猛。如果以债券专业人士关注的指标——10年国债收益率来展示这轮债市行情：（可以简单理解为，债券到期收益率下行，债券价格走高，债市走牛）。

　　今年1月30日，10年期国债到期收益率下行至2.4557%，突破了2020年4月的低点，创下了2002年6月20日以来的新低。

数据来源：Wind，数据区间：20020104-20240130

　　在债市创了新高的同时，权益基金的持有收益率却创了新低，可以说是“冰火两重天”。

　　为什么会出现这种情况？

　　基本面还是最大的“那碗面”。

　　有四类因素会对债券市场的走向产生重要影响：经济基本面、资金面、政策面以及技术面，较为关键的是前三者，而经济基本面又是其中的根本因素。

　　简单粗暴地说：经济下行，债市走牛；经济复苏，债市调整。

　　而近期A股的低迷，也和市场对经济基本面预期偏弱有很大关系。

　　不过，物极必反。

　　不管是经济基本面、股市还是债市，都是周期性的，随着政策效果的显现，2024年的经济基本面大概率会有所好转，并且从近期的经济数据来看，基本面下行的压力正在逐步缓解。

　　“冰火两重天”的背后，权益资产的机会或许正在到来，而持有债基的小伙伴或许也要多一份谨慎。

　　最后，还想聊聊股债均衡配置这件事。

　　一直以来，个人投资者对债券基金总是没有那么“感冒”。

　　原因主要有：

　　① 比起权益基金，债券基金的收益率偏低；

　　② 股市总是有机会的。

　　虽然近期债基占优，从历史数据拉长来看，偏股型基金的收益率或许要优于同期债基。

Wind偏股混合型基金指数（白）vs Wind债券型基金指数（红）

数据来源：Wind，数据区间：20031231-20240131

　　但由于股市动辄出现大幅回撤（比如最近），想要长期持有真心不容易，中途被“震下车”是常态。

　　然而基金涨多少其实并不重要，更关键的你把握住了多少。

　　从回撤控制的角度，债券基金的持有体验或许更好，但偏低的收益率又无法令多数人满意。

　　想要拿得住（回撤小）、同时又要值得拿住（收益率不低），把股市和债市“中和”一下，均衡配置可能更好。

　　我们以Wind偏股混合型基金指数和Wind债券型基金指数为例。

　　从各年度收益来看，权益基金有很亮眼的时候，但波动也大；而债券单年度的收益相对不突出，但回撤很“友好”。

数据来源：Wind

　　如果用30%的Wind偏股混合型基金指数和70%的Wind债券型基金指数做一个组合：

数据来源：Wind

　　和Wind偏股混合型基金指数比，单年度的最大回撤从-48.8%缩小到了-26.48%，容易接受了很多。

　　这不仅是因为债市的回撤较小，还因为在历史上常常有“股债跷跷板”效应，即股债出现截然相反的表现，就像最近一样。

　　从2003年以来截至2023年12月31日，【30%Wind偏股混合型基金指数+70%Wind债券型基金指数】年化涨幅为7.98%。

　　年化涨幅比Wind偏股混合型基金指数（11.41%）低，比Wind债券型基金指数（5.50%）高。

　　可以说，这个组合牺牲了一些收益，但降低了回撤，从而改善了持有体验。

　　当然，如果你能忍受多一点的回撤（比如50% Wind偏股混合型基金指数+50% Wind债券型基金指数），那么在统计区间里，收益也会相应提高。

　　对于All in 偏股基金的小伙伴，由于股市的大幅回撤常常让你“拿不住”基金，在追涨杀跌中，错失了可能的收益。

　　与其如此，可考虑放一些资金到债市，在股债之间做个均衡配置，有望改善你的持有体验。

　　（文章来源：融通基金）

(原标题：这两个打破记录的数据，值得你注意)

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