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12月迎开门红!如果跨年行情来了 怎么布局?

2024年12月03日 09:48
来源: 天天基金
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  不知不觉,已经来到2024年的最后一个月。随着岁末临近,跨年行情再次成为关注焦点。

  跨年行情是A股市场经典的“日历效应”之一,主要发生在12月至次年3月。

  主因在于这段时间里A股基本面数据披露较少,市场处在业绩空窗期,叠加岁末年初往往是重大会议召开的时间窗口,加上在岁末排名压力下机构博弈行为往往增多,在此背景下为跨年行情展开提供了有利环境。

  回顾2005年以来A股跨年表现发现,大多数年份出现了一定程度的跨年行情,差异主要在于启动时间和涨幅:

  1、跨年行情启动时间早晚

  与上年三四季度行情有关:

  若三四季度行情较弱,则启动较早,最早可于上年11月启动,如2006、2008、2013、2020、2022以及2023年,这种情况占比不到三成;

  若三四季度行情较好,则启动较晚,一般于次年的1月中下旬甚至2月初启动,如2005、2007、2010、2011、2014、2015、2016、2017年,这种情况占比约为四成;

  其他年份在元旦附近启动,占三成左右。

图片

资料来源:Wind、海通证券研究所

  2、最大涨幅均值约23%

  从涨幅来看,若以沪深300来刻画跨年行情表现,2005年以来历次行情指数最大涨幅均值在23%,其中涨幅最高的是89.6%(2007年)、最小是5.7%(2014年)。

图片

资料来源:Wind、海通证券研究所

  注:涨幅以沪深300指数来刻画

  什么情况下容易出现跨年行情?

  海通证券通过复盘2005年以来历次跨年行情发现:

  基本面或流动性改善是触发行情开启的核心因素;政策事件是驱动市场风险偏好抬升的重要力量。

  具体而言:

  1、经济基本面改善是跨年行情的重要条件

  岁末年初市场处在业绩真空期,而经济高频数据对于A股业绩往往具有指引作用,因此这一期间宏观基本面的改善往往助推行情开启。

  回顾历次跨年行情,2009、2016、2019、2023年初均是在逆周期政策发力下基本面阶段性企稳回升,这四次跨年行情最大涨幅均值达到26.8%。另外,2007、2010、2017、2021年初的行情则是宏观基本面延续此前的向上趋势。

  2、流动性宽松往往直接推动跨年行情启动

  临近年末资金需求通常较大,央行通常会加大货币投放规模来平稳市场流动性,所以岁末年初往往宏观流动性的相对宽松。

  回顾历次跨年行情,2006、2009、2012、2015、2016、2019、2020-2023年流动性整体较为宽松。

  3、年底随着重大会议的召开,

  政策催化下往往能提振市场情绪

  从政策周期来看,岁末年初是重要会议召开的窗口期,政策事件对股市的提振相对较多,从而推动市场的政策预期持续升温,催化跨年行情向上。

  以最近的2023年为例。2022年11月后防疫政策优化逐渐落地,居民生产生活也逐渐恢复,市场对于基本面复苏的预期升温,也推动行情快速展开,这一轮行情最大涨幅为22.1%。

  总结一下:跨年行情驱动因素主要是来自于经济基本面、流动性和政策面,而行情的强弱取决于驱动因素的强弱和前期市场环境,多重驱动因素共振往往带来弹性更大的跨年行情。

  4、后续要关注增量政策与基本面

  行情能否继续向上(升级),接下来应关注增量政策出台和基本面验证情况。

  目前来看,我国国内财政支出仍有发力空间,财政部也指出,明年将实施更加给力的财政政策。即将到来的重要会议将对明年经济做出部署,短期可密切关注政策的出台情况。

  再往后看,驱动行情进一步深化升级需待增量政策发力支撑基本面回暖。

  展望明年,随着后续增量政策逐步出台和落地,我国宏微观基本面有望逐步修复,支撑A股年度中枢抬升。

  如果有跨年行情,哪些领域或更受益?

  历史上看,市场底部第一波反弹主要源自政策宽松、情绪修复。

  由于期间基本面趋势尚未明确,因此前期跌幅大、估值低板块往往会有明显修复。随着基本面逐渐得到验证,业绩支撑下市场中期主线将逐渐明晰,基本面更优的板块或更有机会。

  现阶段看,科技制造有政策和技术双重利好叠加,有望支撑其行情展开。

  从产业周期视角看,当前科技产业正处在新一轮向上大周期中,以人工智能为代表的新一代信息技术正在各个领域加快落地,或将在未来深刻改变人们生产生活方式。

  从政策端看,当前我国已进入经济转型升级、动能转换的关键阶段。通过积极培育高科技含量的战略新兴行业加快形成新质生产力,推动产业结构升级,为经济增长提供持续动能,预计科技产业仍将是政策重点支持的领域。

  此外,并购重组或成为科技公司上市新途径,科技股投资热度有望上升。结合目前我国IPO市场环境,半导体人工智能新能源等领域的优质企业有望通过并购重组实现快速上市,从而整合产业链资源、提升市场竞争力。

  (文章来源:融通基金)

(责任编辑:138)

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最新 最热 最早
2024-12-03 18:19:42
拉高出货,哪里来的牛市!
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