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MLF大幅缩量续作 资金面仍有望平稳跨节

2025年01月25日 04:41
来源: 上海证券报
编辑:东方财富网
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摘要
【MLF大幅缩量续作 资金面仍有望平稳跨节】1月24日,央行大幅缩量续作中期借贷便利(MLF),引发市场关注。业内专家表示,尽管MLF操作规模大幅下降,央行并未缩减中期流动性投放,而是通过大额买断式逆回购替换MLF。

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  1月24日,央行大幅缩量续作中期借贷便利(MLF),引发市场关注。

  业内专家表示,尽管MLF操作规模大幅下降,央行并未缩减中期流动性投放,而是通过大额买断式逆回购替换MLF。与此同时,多项货币政策工具仍在协同发力,确保资金面在春节前后保持平稳,支持年初信贷投放和政府债券发行。

  MLF大幅缩量续作

  1月24日,中国人民银行发布公告显示,为保持银行体系流动性充裕,中国人民银行开展2000亿元MLF操作,期限1年,最高投标利率2.2%,最低投标利率1.8%,中标利率2.00%。操作后,中期借贷便利余额为42940亿元。由于当月有9950亿元MLF操作到期,本次MLF操作为缩量续作。

  业内人士分析称,尽管近期MLF大幅缩量,但央行并未缩减中期流动性投放。去年10月开始,央行开展大额买断式逆回购,持续替换MLF,也淡化MLF操作利率的政策利率色彩。

  据记者统计,2024年10月份至2025年1月份,MLF累计缩量25840亿元,而2024年10月至12月,买断式逆回购累计操作27000亿元。

  “实际上,这是2024年10月以来的基本操作模式,即通过开展大额买断式逆回购操作,持续替换MLF,淡化MLF操作利率的政策利率色彩,这也意味着尽管近期MLF大幅缩量,但央行并未缩减中期流动性投放。”东方金诚首席宏观分析师王青说。

  王青认为,考虑到央行已在2024年12月开展14000亿元买断式逆回购操作,相当于为应对2025年1月MLF大额到期,已提前释放了较大规模的中期流动性。值得一提的是,近期1年期商业银行(AAA级)同业存单到期收益率仍明显低于MLF操作利率,也在一定程度减少了金融机构对MLF操作的需求。

  多项货币政策护航

  资金面有望平稳跨节

  缩量续作不改央行维持中期流动性市场充裕的决心。年初宏观政策在稳增长上持续发力,多项货币政策将助力资金面平稳跨节。

  王青表示,尽管近期央行暂停二级市场国债买入,但会通过较大规模开展买断式逆回购、适量续作MLF等政策工具投放流动性,保持中期市场流动性处于充裕状态,并以此支持年初银行加大信贷投放力度,继续支持政府债券发行,稳定市场预期。“我们判断,1月央行还将开展较大规模的买断式逆回购操作。”王青说。

  中信证券也认为,展望2月,考虑到年初信贷“开门红”告一段落、节后现金回流银行体系、财政因素的影响整体中性,资金利率持续走高的可能性不大,节后资金面有恢复自发式平衡的动力。

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(文章来源:上海证券报)

(原标题:MLF大幅缩量续作 资金面仍有望平稳跨节)

(责任编辑:73)

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