债市日报：2月28日

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　　新华财经北京2月28日电（王菁）债市周五（28日）延续回暖，国债期货全线收涨，银行间现券收益率午后扩大降幅，超长端品种表现更强；公开市场单日净投放1020亿元，资金利率多数回落。

　　机构认为，当前资金面是债市最核心的问题，此前资金偏紧的主要原因是银行间流动性水位偏低以及央行流动性投放不足。过去一周流动性的状态促使市场思考，稳汇率可能不是边际变化的全部。

　　【行情跟踪】

　　国债期货全线收涨，30年期主力合约涨0.54%，10年期主力合约涨0.2%，5年期主力合约涨0.12%，2年期主力合约涨0.05%。

　　银行间主要利率债收益率午后降幅扩大，截至发稿，10年期国开债“24国开15”收益率下行2.25BPs至1.77%，10年期国债“24附息国债11”收益率下行3BPs至1.725%，30年期国债“24特别国债06”收益率下行3.1BPs至1.912%，30年“23附息国债23”收益率下行4.5BPs至1.9925%。

　　中证转债指数收盘跌1.33%，超八成转债下跌，166只可转债跌幅超2%，智尚转债、恒辉转债、科数转债、豪24转债、远信转债跌幅居前，分别跌13.15%、11.81%、11.64%、10.25%、10.09%。涨幅方面，2只可转债涨幅超2%，海泰转债、通光转债、首华转债、长集转债涨幅居前，分别涨5.16%、2.07%、1.12%、1.06%。

　　【海外债市】

　　欧债市场方面，当地时间2月27日，10年期德债收益率跌2BPs报2.412%，10年期法债收益率跌0.9BP报3.138%；其他市场方面，10年期英债收益率涨1BP报4.511%；亚洲市场方面，日债收益率全线下行，10年期日债收益率下行2.3BPs至1.369%。

　　北美市场方面，当地时间2月27日，美债收益率涨跌不一，2年期美债收益率跌2.05BPs报4.0511%，3年期美债收益率跌1.15BP报4.0293%，5年期美债收益率跌1.04BP报4.0715%，10年期美债收益率涨0.37BP报4.2599%，30年期美债收益率涨2.17BPs报4.5319%。

　　【一级市场】

　　进出口行2期金融债中标收益率均低于中债估值。进出口行1年、2年期金融债中标收益率分别为1.5820%、1.7526%，全场倍数分别为2.92、3.46，边际倍数分别为5.88、1.51。

　　【资金面】

　　公开市场方面，央行公告称，为保持银行体系流动性充裕，2月28日以固定利率、数量招标方式开展了2845亿元7天期逆回购操作，操作利率为1.5%。数据显示，当日1825亿元逆回购到期，据此计算，单日净投放1020亿元。

　　资金面方面，Shibor短端品种多数下行。隔夜品种下行0.2BP报1.865%；7天期下行14.7BPs报2.093%；14天期下行8.6BPs报2.273%；1个月期上行2.1BPs报1.868%，创2024年7月以来新高。

　　【机构观点】

　　中信证券：近期债市波动明显加大，债券发行人更多的选择推迟或取消发行信用债以避免市场波动的影响，由此信用债的取消发行规模也明显抬升。若后续负债端赎回压力可控，预计本轮信用债取消发行潮高峰并不会持续过久。从配置角度看，在当前基准利率波动时期，信用债票息性价比会更加显著，年初更应把握短端收益率反弹的机会。

　　华泰固收：海外利率目前已有所逆转，而一些新的宏观、供求、海外层面的新变化正在出现。考虑到短期债市对长期逻辑和降息预期的过度透支，有必要重新审视利率长期走势的逻辑，并对后续债市走势给出新的判断。

　　兴证固收：若货币当局仍采取进一步宽货币的措施，除了可能加剧资金空转，还有可能导致两个负面效应：阶段性加剧银行负债和净息差的压力，另外对推动物价合理回升也帮助不大。只有货币政策与财政政策配合，从提振需求侧出发，才能进一步支持经济修复，也提升货币政策的有效性。

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（文章来源：新华财经）

(原标题：债市日报：2月28日)

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