能化 | 关税或下调 油价下突关键位后反弹

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　　【原油】贸易战担忧以及OPEC+将恢复产能，导致油价继续延续跌势。美国对加德纳大墨西哥产品全面加征关税，并将其对中国商品加征关税提高一倍，带来了经济增长受干扰，能源需求下降的风险。Brent一度跌破70美元，为去年10月以来首次，WTI价格则因为失去加拿大和墨西哥部分供应的风险，下跌幅度略低。结算时段，美国商务部长暗示，对墨西哥和加拿大可能会有宽减，油价小幅回升。近期油价将继续测试支撑位，维持弱震荡格局。

　　【沥青】社会库存持续增加，连续九周增长，其中华东社会库存增加较多。近期需求恢复仍然偏慢，叠加天气因素，终端采购量偏低。厂库同样累积，而近期高价位产品接受度也在下降，炼厂销售不顺。但短期低利润仍能给出一定底部支撑，近期中枢跟随油价进行偏弱震荡

　　【PX】OPEC+将从4月增产以及美国关税影响后续需求，导致油价大幅下跌，PX跟随大幅回调。另外供应端维持高负荷，而PTA开工则持续走低，检修较多，PX阶段性累库持续。后期PX将逐渐进入检修时段，PX或有一定成本支撑，叠加后期汽油或有超预期表现，调油也有增量需求预期，PX短期下方空间更多系于原油波动。

　　【PTA】原油价格回调，导致PTA价格大幅跳水。目前基差保持-30左右，PTA供需面支撑仍在，由于3月检修量大幅增加，整体维持去库的预期不变。价格弱势更多仍然来自成本端的走弱，以及市场对后期旺季需求恢复不力的担忧。目前加工费偏低，供应偏少，但下游采购积极性总体在低价时段仅有限恢复，终端订单仍然恢复一般，PTA短期维持弱震荡，中枢跟随原油及PX。

　　【乙二醇】乙二醇价格保持低位，发货量偏低，终端订单恢复速度较慢仍然是最大担忧。近期原料成本价格拖动乙二醇持续偏弱震荡，而现货市场方面略有走强，基差恢复至+30左右。低价买盘意向尚可。但后期下游恢复空间仍然是市场关注重点，乙二醇短期去库驱动仍然较弱，等待多配时点。

　　【短纤】短纤价格持续偏弱，但幅度略低于上游，利润缓慢修复。另外短期下游补货意愿增强，库存略有去化。此外下游企业传将进行保价行动，后期下游价格可能受到抬升，叠加终端即将进入旺季验证阶段，原料采购或在近期低价时段进行，短纤企业库存小幅去化，价格近期或维持震荡格局。

　　【甲醇】太仓甲醇市场仓甲醇市场僵持上行，3,4月基差略有走强，5月维稳。现货价格参考2630-2640，3月下旬纸货参考2670-2680，4月下旬纸货参考2665-2680。隆众资讯统计2025年3月4日，中国甲醇装置检修/减产统计日损失量13940吨。暂无恢复、新增检修及计划检修装置。近期部分装置检修和下游需求提升共同作用下内地去库，MTO重启计划使得港口预期去库，基本面短期内走强，价格反弹修复。但煤炭价格持续走弱，甲醇价格上涨带来的利润扩张使得高成本甲醇装置供应有回归风险，上方阻力明显，警惕冲高回落。

　　【PP】国内PP市场窄幅波动，幅度在10-30元/吨。华北拉丝主流价格在7250-7350元/吨，华东拉丝主流价格在7300-7430元/吨，华南拉丝主流价格在7320-7500元/吨。隆众资讯3月4日报道：两油聚烯烃库存间84.6万吨，较前一日-1.5万吨。近两周下游开工提升放缓，上游装置集中重启，新增产能计划投放，供应压力逐渐凸显，短期内价格偏弱运行，关注旺季需求恢复节奏。

　　【LLDPE】PE市场价格涨跌互现。华北地区LLDPE价格在8000-8400元/吨，华东地区LLDPE价格在8070-8700元/吨，华南地区LLDPE价格在8150-8600元/吨。

　　近期部分中东及美国货源到港，整体供应压力小幅增加。LLDPE、LDPE薄膜、HDPE薄膜及HDPE小中空进口窗口关闭，HDPE管材窗口打开，其他类别进口窗口处于开启或待开启状态。PE短期内下游开工提升速率高，同比恢复水平相对偏高，现货升水较多，库存转而下降，农膜旺季即将到来，支撑期货价格偏强，但装置检修较少，新增产能计划投放，以及原油偏弱等导致聚乙烯上行阻力增加。

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（文章来源：东海期货）

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