外资盯上中国资产 这些板块要起飞？

　　DeepSeek、Manus的相继爆火，催生科技股行情，也吸引外资对中国资产的关注。

　　Wind显示，截至3月7日，恒生科技指数为6014.65，相比年初上涨超过30%。

　　值得一提的是，“稳股市”也被首次写入政府工作报告。上海财经大学滴水湖高级金融学院教授、资本市场研究中心主任陈欣接受《中国经营报》记者采访时指出，推动股市稳定与繁荣已经上升为国家最高层的政治意愿。未来随着我国经济增长触底反弹和信心不断修复，A股和港股市场的整体估值存在较大提升空间。

　　需要注意的是，在中国权益资产的重估过程中，投资者需把握结构性行情。“一方面，处于周期底部的企业会伴随经济复苏而走出估值底部；同时，很多系统性风险较低，具有长期增长潜力的企业将得到估值大幅提升的机遇。另一方面，小部分企业在过去一段时期因为难以持续的特殊原因实现了大幅业绩增长，而市场又给予了相当乐观的估值；一旦业绩增长的可持续性被证伪，公司可能会面临股价下跌的风险。”陈欣说。

　　中国资产吸引力展现

　　据统计，3月3日至7日期间，南向资金净买入额突破350亿港元大关。在资金持续流入的同时，中国权益市场的重估也日益成为市场关注的焦点。

　　摩根资管指出，中国资产重估才刚开始，政策与产业趋势共振下，市场或迎“戴维斯双击”，A股、港股投资阶段更具吸引力。

　　记者注意到，今年的政府工作报告除了首提“稳股市”，还有多个表述涉及到资本市场。瑞银集团中国区总裁、瑞银证券董事长胡知鸷表示，政府工作报告再次提及发展“新质生产力”、培育壮大新兴产业，从而推动结构性经济转型。与此同时，报告并对资本市场发展提出要求，强调“深化资本市场投融资综合改革，大力推动中长期资金入市，加强战略性力量储备和稳市机制建设”。这一政策定调不仅将激活市场新动力，也能有效拉动资本市场向新、向稳、向质发展。

　　“去年9月，央行出台干预股票市场的政策手段，这在以往是没有见过的。”陈欣在“滴水湖大咖说”活动上指出，从中央政治局会议释放的信号来看，2018年以来中国金融体系的收紧周期可能已经探底，未来政策环境将更加宽松。

　　中信证券研报指出，过去几年，中国科技巨头往往被整体法PE估值，新业务研发导致的亏损因此以负估值体现在总市值中。主业盈利承压，加剧了中美科技巨头估值分化。DeepSeek带来的重估，表面上看是提高了龙头公司PE估值倍数，深层看，是中国AI资产从负估值向正估值的转变。未来，如果出现经济预期好转，主业估值倍数有提升空间；AI业务一旦实现显著的收入贡献，亦有望出现PS分部估值的转变。上述研报判断，中国科技资产重估仍处于早期。未来，每一次大的技术突破和应用落地，都有机会带来系统性的估值提升。

　　如何把握“结构市”？

　　在陈欣看来，随着金融市场生态和股票市场生态的不断改善，中国权益资产定价中存在的扭曲现象，以及市场对上市公司风险与回报关系的认知偏差，都将得到改善。

　　同时，陈欣也表示，权益资产的重估并不意味着未来所有权益资产都会大涨，或者市场将要走入大牛市。重估的含义更多的是，随着市场认识到中国产业整体竞争力增强的过程中，风险较低,估值也不高的资产价格上涨概率较大，而有些风险较高估值也极高的资产则下跌的概率更高，这就需要正确地判断企业的风险与估值。

　　中金公司发表观点认为，长期来看，“结构市”的特点将愈加凸显。当前具备结构性行情有两个宏观条件：一是整体经济处于调结构的稳杠杆阶段，因此缺乏整体趋势；二是有确立的产业趋势作托举，可以推动这一部分行业吸纳足够资金形成独立的结构行情（如2012—2014年智能手机和3G转4G拉动的消费电子、传媒手游行情；2019年自主可控的半导体和新能源产业等）。

　　投资者该如何布局科技赛道？

　　长城证券首席经济学家汪毅此前接受记者采访时谈到，具体投资方向上，需要进一步判断科技行业内部的分化。科技板块涵盖多个领域，相关个股众多，因此投资者需要关注行业趋势和商业模式的演变。从全球市场来看，美国过去几年涌现出“七朵金花”（即七家顶级科技公司），它们在各自领域占据主导地位，并且很难被撼动。中国市场也在逐步形成类似的产业格局。国内的一些科技和互联网巨头，正在围绕自身业务构建完整的产业链和生态系统，投资者可以重点研究这些企业的生态布局。

　　“例如，在互联网平台、芯片制造等核心领域，各自都有龙头公司。在市场上，有投资者甚至尝试对标美国‘七朵金花’，寻找中国市场的对应企业。投资者可以选择其中几家龙头公司，深入研究它们的生态链及未来的发展空间，并以更长远的视角进行布局。”汪毅指出。

（文章来源：中国经营报）

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