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市场预计2月新增信贷投放偏弱 社融增速小幅反弹

2025年03月10日 10:01
来源: 财联社
编辑:东方财富网
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  财联社3月10日讯(记者夏淑媛)新一期财联社“C50风向指数”结果显示,市场预计2月社融、贷款数据表现分化。其中,市场机构对2月新增人民币贷款的预测中值为1.09万亿元,同比少增0.36万亿元,投放偏弱;另对2月新增社融的预测中值为2.71万亿元,同比多增1.19万亿元。物价方面,国家统计局发布数据显示,2月CPI同比下降0.7%,PPI同比下降2.2%,二者弱于市场预期。从同比读数来看,市场机构对2月CPI同比增速的预测中值为-0.4%,对2月PPI同比增速的预测中值为-2.1%。

  “C50风向指数调查”是由财联社发起,由市场中的各类研究机构参与完成,结果能够较为全面地反映市场机构对于宏观经济走势、货币政策感受以及金融数据的预期。共有近20家机构参与本期调查。

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  市场机构预计2月新增人民币贷款同比少增,信贷增速小幅回落

  1月新增人民币贷款5.13万亿元,较去年同期多增2100亿元,超出市场预期。

  从本期来看,市场机构对2月新增人民币贷款的预测中值为1.09万亿元,较去年同期1.45万亿元少增0.36万亿元,机构预测区间为0.8万亿至1.8万亿元。

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  据悉,2月中下旬以来,票据利率整体回落。从2月28日来看,相较2月21日,1M转贴现票据利率大幅下行74bp至0.01%,再度接近0利率,3M和6M分别下行55bp、16bp至0.9%、1.05%。此外,2月大行累计净买票2080亿元,大幅超过2024年同期155亿元。

  华西证券宏观联席首席分析师肖金川表示:“票据再现零利率以及大行买票规模显著超出往年同期,反应2月信贷投放可能仍然偏弱。”

  业内人士分析,一方面,政策对于信贷总量增长仍有约束。央行在2024年四季度货政报告中提出,在防范资金沉淀空转的同时,引导金融机构深入挖掘有效信贷需求,保持货币信贷合理增长。

  另一方面,地方债务置换拖累企业信贷读数。据Wind数据统计,2月各省用于债务置换的特殊再融资债净融资规模7823亿元,较1月1317亿大幅回升。

  对于地方债务置换对信贷带来的“技术性”扰动,浙商证券宏观联席首席分析师廖博表示:受地方政府化债影响,部分城投平台隐性债务中的存量贷款被置换或提前偿还,而新增贷款为新发放贷款减去当期偿还贷款之差,故使得当月新增贷款规模会受到一定影响。

  2月社融增速或小幅反弹,新增社融规模或同比多增

  1月,社会融资规模增量为7.06万亿元,比2024年同期多增5833亿元。

  本期调查显示,2月社融增速或小幅反弹,市场机构对2月新增社融规模预测中值为2.71万亿元,较2024年同期1.52万亿元多增1.19万亿元,参与机构预测区间为2.2万亿至3.2万亿元。

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  多家市场机构认为,政府债发行是2月新增社融规模同比多增的核心驱动。

  Wind数据显示,2月政府债净发行达到1.69万亿元,较2024年同期明显多增万亿元左右。其中,国债净发行4185亿元,相比去年同期的2647亿元明显增加,显示出财政前置发力的倾向。

  2月CPI同比转负,PPI同比降幅继续收窄

  1月,居民消费价格指数(CPI)同比上涨0.5%,扣除食品和能源价格的核心CPI同比增速为0.6%,工业生产者出厂价格指数(PPI)同比下降2.3%。

  3月9日,国家统计局发布数据显示,2月CPI同比下降0.7%,PPI同比下降2.2%。整体来看,2月CPI、PPI同比均弱于市场预期。财联社“C50风向指数”结果显示,市场机构预测2月CPI中值为-0.4%,预测区间为-0.8%至0。

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  业内人士分析,春节错位是影响本月CPI同比转负的主要原因。分项来看,2月CPI同比下降主要受到食品项拖累。

  国家统计局城市司首席统计师董莉娟表示,上年2月受春节因素影响,食品和服务价格上涨较多,抬高了今年2月的对比基数,导致今年2月同比受上年价格变动的影响为负。

  据测算,在2月-0.7%的CPI同比变动中,上年价格变动的滞后影响约为-1.2个百分点,今年价格变动的新影响约为0.5个百分点,扣除春节错月影响2月CPI同比上涨0.1%。

  董莉娟表示,当前物价温和回升的态势没有改变。从春节影响的类别看,食品价格同比下降3.3%,影响CPI同比下降约0.6个百分点,占CPI总降幅八成多,是带动CPI由涨转降的主要因素。

  北京大学国民经济研究中心主任苏剑也表示,受传统习俗影响,春节前夕居民消费激增、透支消费,使得CPI环比在春节前夕大幅上涨。春节后,CPI环比明显回落。

  “2024年春节在2月,2024年2月CPI环比增长1%是年内最高点,对本月形成明显的高基数效应,而2025年春节在1月末,受习俗影响本月CPI环比负增长是年内低点。高低错位,拉低本月CPI同比增速。”苏剑表示。

  PPI方面,参与机构对2025年2月PPI同比预测中值为-2.1%,预测区间为-2.4%至-1.9%。

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  数据显示,2月PMI原材料和产成品价格指数分别较上月上升1.3个百分点和1.1个百分点,但PPI环比仅收窄0.1个百分点至-0.1%。

  对于2月PPI回升力度暂弱,财通证券宏观首席分析师陈兴表示,一方面,PMI是问卷调查结果,而PPI是基于实际交易价格反映,感知和实际偶有偏差;另一方面,2月的PMI数据反映出原材料库存去化、产成品库存回补,原材料库存位于同期中低位,而产成品库存位于同期相对高位,说明采购量增加主要是为了满足当前生产需求,而下游需求恢复或暂弱。

  “此外,政策空窗期内,企业对未来政策的不确定性可能产生观望情绪,一定程度上影响了生产的积极性,导致整体生产力度未能充分释放。随着两会释放多项积极信号,市场需求有望恢复,生产和需求端有望迎来边际改善。”陈兴表示。

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(文章来源:财联社)

(原标题:财联社C50风向指数调查:市场预计2月新增信贷投放偏弱 社融增速小幅反弹)

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