中喜合力拟赴美IPO 背后股东曾登胡润百富榜 | IPO直通车

　　《科创板日报》3月18日讯 近日，中喜合力获得境外上市备案通知书。根据证监会网站，中喜合力拟发行不超过143.7万股普通股并在纳斯达克上市。

　　中喜合力是一家来自北京的文化传媒公司，核心业务包括电视节目发行和广告投放。招股书显示，中喜合力计划首次公开发行价为每股4.5美元。

　　截至IPO时，中喜合力的主要股东包括冯彬、何晓云，以及捷成股份（300182）。其中，冯彬通过Sun Knight Limited持有全部897.17万股B类股票，占全部股票的22.43%；何晓云通过MTN Entertainment Limited持有453.33万股A类股票，占全部股票的11.33%。

　　上市公司捷成股份（300182）全资子公司北京捷成合创科技，则通过Jetsen Holding sLtd.持有1314万股A类股票，占全部股票的32.85%。

　　捷成股份曾斥资3.7亿元收购中喜合力30%股权

　　《科创板日报》记者注意到，捷成股份这笔投资发生在2016年3月。**根据捷成股份当时发布的公告，公司使用自有资金3.7亿元收购中喜合力股权转让方持有的中喜合力 30%股权，转让方为冯彬、何晓云、毛海莺三人。

　　该交易对价由冯彬、何晓云对中喜合力2016年的业绩承诺计算而来，即以中喜合力预测净利润9500万元的13倍市盈率作为估值基础。

　　除了承诺中喜合力2016年扣除非经常性损益后的净利润不低于人民币9500万元外，冯彬等3名自然人还保证，中喜合力2017年至2019年的净利润增长率每年不低于25%。若未达到相应业绩指标，将按照约定进行股权回购或现金补偿。

　　然而，中喜合力最终并未达到业绩承诺。2021年9月22日、10月11日，捷成股份召开相关会议审议，将业绩承诺补偿方式由现金补偿调整为股份补偿。自此，中喜合力用公司原始股300万股补偿捷成股份，捷成股份持有中喜合力的股份由原来的30%上升至36%。

　　就捷成股份而言，徐子泉是其灵魂人物，他是公司的董事长和第一大股东。2016年，徐子泉、康宁夫妇曾以 120 亿元登上胡润 IT 富豪榜第 28 名。但到了2024年，胡润百富榜显示，徐子泉、康宁夫妇的身家仅有54亿元。

　　另值注意的是，补充协议还约定，若中喜合力在协议签署之日起三年内未能实现合格上市，捷成股份有权要求相关方回购因调整业绩补偿方式而持有的相应股权。

　　缺乏“爆款”剧集，精品化趋势下需提高内容创作能力

　　招股书显示，作为一家文化传媒公司，2022年-2024年前6月，中喜合力营业收入分别为1613.11万美元、2103.3万美元和1097.9万美元，对应净利润为108.81万美元、327.63万美元以及248.96万美元。其中，包含自产内容的内容资产收入分别为1343.5万美元、1886.0万美元、960.9万美元，占到总收入的83.28%、89.66%以及87.52%。

　　一位电视行业从业人士表示，中喜合力内容资产业务贡献近九成营收，意味着公司业务发展高度依赖国内剧集发行市场。但在中国剧集发行市场中，中喜合力与华谊兄弟、新丽传媒等头部企业有较大差距。

　　在招股书中，中喜合力表示，从剧集发行收入来看，2023年公司在中国所有剧集发行商中排名第9。

　　但《科创板日报》记者注意到，正如上述从业人士所言，尽管中喜合力排名第9，但2023年剧集发行市场头部前三的公司，收入均达到10亿元以上，而中喜合力仅有1.33亿元。

图据招股书

　　对于此，中喜合力表示，剧集发行的行业价值链可以分为三大主流：在上游，重点是IP开发，这是剧集制作的基础。拥有强大原创IP储备的公司在制作优质原创剧集方面具有优势。在中游，内容制作和发行公司起着至关重要的作用。在电视剧的下游，需求则来自电视频道、在线视频平台、OTT和IPTV。

　　就IP而言，在排名第9的2023年，中喜合力代理过《甜小姐与冷先生》《出发吧！探行海丝路》两款剧集。其中，《出发吧！探行海丝路》在TikTok平台播出。

　　但上述电视行业从业人士认为，中喜合力既往作品发行的《美好的日子》《匆匆的青春》《甜小姐与冷先生》均未破圈。而行业发展重点已转向减少数量、提高质量、降低成本和提高效率的阶段。

　　“这意味着在精品化趋势下，中喜合力缺乏‘爆款’作品，导致议价能力较弱，容易受到下游客户的制约。”上述电视行业从业人士称。

　　另一位投资人士表示，中喜合力登陆纳斯达克后，有可能吸引更多资金注入，为业务扩张提供财务支持，提升国际知名度，巩固行业地位。在市场环境中，公司仍需应对业务集中度过高、市场竞争激烈、客户依赖等风险，并且在精品化趋势下提高内容创作能力，打造“爆款”作品，提升议价能力和市场份额。

　　招股书显示，中喜合力IPO募集资金，其中20%将用于人工智能增强型线上交易平台开发，10%用于广告代理，30%用于电视节目制作，40%用于电视剧发行。

（文章来源：科创板日报）

(原标题：中喜合力拟赴美IPO 背后股东曾登胡润百富榜 | IPO直通车)

(责任编辑：10)