公募调研场子“热”起来 “双创”公司备受青睐

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　　“不是在调研，就是在去调研的路上”“这几天洽谈区基本都坐满了来路演的人”……

　　近日，中国证券报记者在采访调研中了解到，伴随着市场行情回暖，公募机构调研热情不断升温，机构路演频率也有所增加。调研中，上市公司技术应用端发展情况成为了关注的焦点。

　　追逐更高弹性品种

　　中国证券报记者了解到，在市场行情回暖的背景下，平均一天两到三家上市公司已成为不少基金公司的调研节奏标配。“技术发展日新月异，变化很快，去现场调研才可以更真切地了解到产业一线最新发展动态。”一位基金经理直言，尤其对于投资科技板块而言，调研的重要性更加突出。

　　Wind数据显示，截至3月18日，春节假期后的一个多月时间里，公募机构调研总次数和公司数量几乎与春节假期前两个月的调研总和相差无几，即便在周末，也有不少基金公司忙于调研。在此期间，17家基金公司调研公司数量均在100家以上，华夏基金、鹏华基金、博时基金、富国基金调研公司的数量均超过150家。

　　弹性更高的科创板、创业板个股受到更多青睐。调研较为积极的基金公司大多以“双创”公司为主要调研对象。以华夏基金为例，截至3月18日，春节假期后的一个多月时间里，其已调研169家公司，“双创”公司占比接近六成；鹏华基金、博时基金的“双创”公司调研占比均超60%。

　　“涨跌幅为20%的‘双创’公司更受关注，一定程度上也显示市场风险偏好提升。”有基金人士分析，在行情表现较为强势之际，市场时常会出现对更高弹性品种的追逐。

　　Wind数据显示，截至3月18日，春节假期后的一个多月时间里，获基金公司调研数量居前的也以“双创”公司为主。联影医疗、汇川技术、安必平、宇信科技、斯菱股份均获超60家基金公司调研，且多为现场调研。

　　联影医疗获得了超90家基金公司的调研，该公司在2月20日举办的投资者关系活动中，共获342家机构参与调研，中、外资机构均有现身，线上线下调研人数合计近800人。

　　汇川技术更是从2月10日至2月21日连续举办投资者关系活动，有时一天要接待五场机构调研。此外，安必平、宇信科技、斯菱股份举办投资者关系活动的时间都不少于五天。

　　调研更关注技术应用情况

　　基金公司密集调研背后，更关注哪些产业端的问题？中国证券报记者在梳理中发现，上市公司产品应用场景以及新技术对公司业务的赋能等应用端方面的问题备受关注。其中，对人工智能（AI）、无人化、机器人等新技术的应用讨论尤为常见。

　　“人工智能技术的应用，对企业提升竞争力和构建市场壁垒的价值主要体现在哪些方面”“公司所提供的解决方案能够切实为客户解决哪些实际问题”“公司的一体机设备是用在哪个平台的，应用场景是什么”“柔性传感器未来能在哪些场景有应用，市场空间有多大”……一系列直指应用端的问题频频出现在调研活动的现场。

　　有基金经理告诉中国证券报记者，应用端确实是很现实的问题，无论技术看起来多么炫酷，如果迟迟无法落地到应用场景上，难以对上市公司经营业绩产生贡献，最终容易变成镜花水月一场空。由于公募机构投研框架普遍比较重视业绩，这也使得基金公司在调研过程中可能会更加关注上市公司产品的实际应用和商业化情况。

　　除此之外，上市公司管理层的战略决策规划、对于为股东创造价值的态度，工厂生产流程规范性、订单排产情况、员工工作状态等也是基金公司在调研过程中经常关注的几个方面。

　　“调研有时是交叉验证自己案头调研真伪和形成对公司定性认识的一个方式，有利于丰富对公司的认识维度。”一位基金经理表示，除了现场调研上市公司外，调研上市公司产业链上下游其实也是日常调研的重要构成部分，这可能比单纯调研上市公司更能了解到真实情况以及该公司在产业链中的地位声誉。

　　行情有望多点开花

　　从近期基金公司调研的公司情况来看，虽然关注的重点问题具有普遍性，但基金公司调研覆盖的行业较为广泛，包括医药、科技、汽车、化工、纺织、工业机械、电子电气等多个领域。

　　自春节假期后，科技板块行情强势演绎，许多公募机构认为，后市有可能出现分化，短期可能上演“高低切”或风格轮动行情。也有观点认为，市场可能出现多点开花的新局面。

　　长城基金认为，从风格再均衡、市场高低切换、景气投资有效性回归等方面看，行情风格再均衡的可能性和延续性较大，展望后市，市场高低切与板块轮动的可能性较大。

　　博时基金认为，近期科技板块内部分歧有所加大，主题投资活跃度下滑，市场风格再平衡、演绎“高低切”，体现为事件催化的价值修复行情，价值板块轮涨、补涨。目前单纯的补涨逻辑可能已经进入尾声。展望后市，一要关注消费、价值风格的后续行情，关注公司2024年年报、2025年一季报带来的新线索；二要关注中期视角下科技方向的产业趋势，预计科技板块行情或在分歧中延续。

　　创金合信基金首席经济学家魏凤春认为，当前科技成长品种已进入调整期，消费板块的关注度提升，而基本面数据让不少投资者无法放弃红利资产。后市投资者将面对复杂的趋势、结构与节奏的博弈。

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（文章来源：中国证券报）

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